SHFE 주석, 지속 등락… 매크로 강세·약세 얽혀 상승 여력 제한 [SMM 주석 정오 코멘터리]

2025년 8월 18일 정오, 가장 활발히 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 주석 2509 계약이 전일 결제가 대비 110위안 오른 톤당 266,670위안으로 마감하며 0.04% 상승했습니다. 오전 거래에서는 266,820위안/톤으로 개장한 후 등락 속에 하락세를 보였습니다. 런던금속거래소(LME) 주석도 동반 강세로 밤사이 33,600달러/톤으로 마감했으며, 낮은 재고 수준이 LME 가격을 계속 지지했습니다.

복합적인 거시 요인이 주석 가격 상승 여력을 제한했습니다. 미국 7월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 3.3% 급등해 예상치 2.5%를 크게 웃돌았고, 전월 대비 0.9% 상승하며 3년래 최고치를 기록해 9월 연준 금리 인하 기대를 약화시켰습니다. 여기에 미·러 정상회담 기대치 미달로 위험 회피 심리가 커지며 원유와 원자재에 압력을 가했습니다. 국내 제조업 구매관리자지수(PMI)가 회복 조짐을 보이고 부동산 정책 완화로 양철 등 다운스트림 부문이 소폭 개선됐지만, 기업 신뢰 회복이 더디고 최종 소비의 완전한 회복에는 시간이 걸려 주석 가격의 안정적 상승 동력을 제한했습니다.

오후 전망으로는 SHFE 주석이 견조한 흐름을 보일 것으로 예상됩니다. 미얀마의 생산 재개가 더디고 낮은 재고 수준이 하방 지지력을 제공하지만, 약한 소비와 거시적 불확실성이 상단을 제약하며, 핵심 변수는 와주(Wa State)의 생산 재개 진전 상황과 신규 수요가 전통 부문의 약세를 상쇄할 수 있을지 여부입니다. 오후에 거시 심리가 개선되거나 LME 재고가 추가로 감소하면 가격이 268,000위안/톤 저항선을 시험할 수 있으며, 반대로 달러가 반등하거나 현물 거래가 부진하면 265,000위안/톤 지지선까지 되밀릴 수 있습니다.