거시적 교란과 매수-매도 간 힘겨루기가 얽히면서 SHFE 주석은 변동성 속에서 방향성을 탐색 중이다[SMM 주석 선물 브리핑]

2025년 8월 7일, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다 거래 계약(SN2509)은 초반 하락 후 반등하는 흐름을 보였습니다. 개장가는 톤당 26만 8,000위안으로 시작해 장중 저점은 26만 6,550위안까지 내렸으나, 오후 들어 거시경제 심리 회복에 힘입어 결국 전일 대비 1,080위안(0.4%) 오른 26만 7,940위안에 마감했으며, 거래대금은 118.02억 위안을 기록했습니다. 같은 기간 런던금속거래소(LME) 주석 선물은 1.04% 상승한 톤당 33,575달러로 마감하며 해외의 낮은 재고 지지와 거시적 불확실성 간의 줄다리기를 반영했습니다.

반도체 관세 영향: 트럼프 대통령은 수입 칩과 반도체에 100% 관세를 부과한다고 발표했습니다(미국산은 면제). 이는 애플과 같은 기업들의 현지 투자를 촉진했지만, 글로벌 전자산업 공급망의 주석 소비 전망을 직접적으로 위축시켰습니다. 주석은 땜납의 핵심 소재로, 수요의 약 55%가 전자산업에서 비롯되며, 이번 관세 정책으로 하류 부문의 관망 심리가 더욱 짙어졌습니다.

지정학적 관세 확대: 미국이 인도에 대해 추가 25% 관세를 부과하여(총 관세율 50%) 미·인도 무역 관계가 악화되었습니다. 여기에 러시아산 석유를 수입하는 국가들에 대한 잠재적 관세 위협까지 더해지면서 글로벌 공급망의 위험 회피 심리가 높아져 리스크 선호도를 억누르고 있습니다.

재고 차별화 부각: LME 주석 재고가 1,755톤(연중 최저치)으로 줄었으며, 현물-3개월물 스프레드 할인폭이 73달러로 확대되어 해외 가시 재고의 타이트한 상황을 반영했습니다.

SHFE 주석 최다 거래 계약은 톤당 26만 5,000~27만 5,000위안 범위에서 등락했으며, LME 주석은 3만 2,000~3만 4,000달러 사이에서 참고되었습니다. 미얀마의 공급 회복이 예상을 웃돌거나 반도체 관세가 최종 수요 주문을 억제하면 가격은 26만 위안 지지선을 시험할 수 있습니다. 반대로 금리 인하가 현실화되고 성수기 재고 확보가 앞당겨지면 가격은 27만 5,000위안 저항선까지 상승할 수 있습니다. 투자자들은 미얀마 주석 광석 통관량, 미국 비농업 고용지표, 연방준비제도의 인사 지명 동향을 주시할 것을 권장합니다. 단기 매매는 박스권 매매에 주력하고, 신규 포지션은 신중하게 진입해야 합니다.