상하이선물거래소(SHFE) 주석 가격이 고점에서 압박을 받으며 변동하는 가운데, 공급 병목과 거시 경제 요인이 줄다리기를 심화시키고 있습니다 [SMM 주석 중반 시황]

2025년 8월 7일 정오 거래에서 가장 많이 거래된 SHFE 주석 선물 계약(SN2509)은 전일 결제가 대비 약 0.21% 상승한 톤당 267,430위안에 마감되었다. 장중 변동 폭은 266,550~268,700위안/톤으로 좁혀졌으며, 시장 심리는 신중한 모습을 유지했다. 한편, LME 주석 3개월물은 아시아 세션에서 톤당 $33,345에 호가되며 전일 대비 $115 상승했고, 장중 최고 $33,430까지 올랐으나 상단에서의 저항이 컸다.

거시경제 전망이 시장의 흐름을 반복적으로 교란시키고 있다. 9월 미국 연준의 금리 인하 확률이 94%로 상승하고, 달러 인덱스가 98.2 부근으로 하락하면서 이론적으로 금속 가격에 지지 요인이 되고 있다. 그러나 7월 미국 ISM 서비스업 PMI 둔화와 비농업 고용 지표 약화로 “스태그플레이션”에 대한 우려가 촉발되면서, 주석 가격 고점에서 위험회피 자금이 관망세를 보이고 있다. 국내 정책 심리는 미온적이며, A주 거래대금이 1조 7,600억 위안으로 위축되면서 위험 선호 심리의 상승세가 일시 중단되고 상품 투기 심리도 더욱 억제되고 있다.

단기적으로 SHFE 주석은 톤당 265,000~270,000위안 범위 내에서 횡보할 것으로 예상된다. 상승 압력은 취약한 실물 지표에서 비롯된다. 국내 재고 증가와 관세 영향이 상승 모멘텀을 억제하고 있다. 반면 하방 지지는 강한 기대감에서 나온다. 광석 부족 문제가 해결되지 않았고, LME 재고 감소로 인한 스퀴즈 위험이 남아 있다. 전략적으로는 관망을 권장한다. 미얀마의 생산 재개가 가속화되거나 반도체 관세 영향이 더욱 뚜렷해질 경우, 고점에서 숏 포지션을 구축할 수 있다. 미국 연준의 금리 인하 기대가 강화되고 LME 재고가 추가로 감소하면, 가벼운 롱 포지션을 시험해 볼 수 있다.