매크로 교란 심화；주석 시장은 돌파 기회를 기다린다［SMM 주석 선물 단평］

2025년 8월 5일, 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHFE) 주석 선물 계약(SN2509)은 오후장에서 전일 대비 1,340위안(0.5%) 오른 톤당 267,490위안으로 마감했다. 장중 가격은 266,000위안/톤을 중심으로 박스권에서 등락을 거듭했으며, 최고치 267,650위안/톤, 최저치 265,080위안/톤을 기록했다. 거래량은 42,925계약에 달했고 미결제약정은 824계약 감소한 26,388계약으로, 주요 지지·저항선 부근에서 매수·매도 세력 모두 신중한 포지셔닝을 하고 있음을 시사했다. 같은 기간 LME 주석 3개월물은 톤당 약 33,175달러 선에서 거래됐다.

강세 재료: 9월 미국 연준의 금리 인하 확률이 94%까지 상승(이후 68%로 수정)하며 미 달러 인덱스 하락 압력이 발생했다. 중국의 제15차 5개년 계획이 인프라·제조업 투자를 촉진할 것으로 예상되면서 산업용 금속 수요에 정책적 지원을 제공하고 있다.

약세 요인: 미국은 67개국에 15~41%의 관세를 부과해 공급망 비용 전가 우려를 키웠다. 국제 유가가 하루 만에 1.52% 급락하면서 원자재 심리에 부담을 줬다. EU는 대미 보복 조치를 유예했지만 불확실성은 계속되고 있다.

주력 종목인 SHFE 주석 선물은 255,000~283,000위안/톤 구간에서 횡보를 지속하고 있다. LME 재고 감소 속도가 빨라지거나 미 달러 약세가 이어지면 가격이 269,000위안 저항선까지 밀릴 수 있다. 반대로 미얀마의 생산 재개가 예상보다 빨라지거나 전통적 수요가 둔화될 경우 263,000위안 지지선을 시험할 가능성이 있다. 현재 현물 시장은 신중한 관망 속에 실수요 재고 소진 위주로 움직이며, 광석 공급 정책(미얀마 생산 일정)과 거시 리스크 해소(미 연준 정책 및 무역 갈등 전개)에 대한 명확한 신호를 기다리고 있다.