8월 1일 점심 휴장 시점 기준, 상하이선물거래소(SHFE)의 주석 주력 계약(SN2509)은 톤당 264,940위안으로 전일 정산가 대비 0.46% 하락했다. 장중 저점은 262,910위안까지 내려갔으며, 야간장의 약보합 흐름을 이어갔다. 런던금속거래소(LME) 3개월물 주석 가격도 하락해 톤당 32,800달러로 마감, 약 한 달 만의 신저점을 기록했다.
미국 연준의 매파적 입장: 7월 회의에서 금리를 동결했으며, 파월 의장은 “9월 금리 인하에 대한 결정은 아직 내려지지 않았다”고 밝혔다. 금리 인하에 대한 시장 기대치는 68%에서 45%로 급락했고, 달러 인덱스는 3개월래 최고치로 상승하며 달러 표시 비철금속 가격을 억눌렀다.
무역 정책 충격: 8월 1일부터 미국이 여러 국가에 “상호 관세”를 부과(정련 주석은 제외)하면서 시장의 위험 회피 심리가 고조되었다. LME 산업용 금속이 일제히 하락했으며, LME 구리는 2개월래 최저치를 기록하며 주석 가격을 끌어내렸다.
낮은 재고 vs. 약한 수요: LME 주석 재고는 역사적으로 낮은 수준으로, 이론적으로 숏 스퀴즈 위험이 있다. 달러 강세까지 더해져 펀드들이 산업용 금속에서 자금을 빼고 있다. LME 주석은 기술적으로 핵심 지지선인 33,000달러를 하향 이탈했으며, 단기적으로 31,500달러 선까지 시험할 수 있다.
주석 주력 계약의 경우, 아래쪽 지지선은 톤당 262,000위안(국내 제련 원가선 해당)이며 위쪽 저항선은 267,000위안(7월 고점)이다. 현재 시장은 “타이트한 광석 공급 현실”과 “약한 수요 현실 + 거시적 역풍” 사이에서 팽팽히 맞서고 있어 단기적으로 일방향 재료는 부족하다. 투자자들은 다음 사항에 주목할 것을 권한다:
![현재 미국 달러 금리 인상의 한계 영향이 약화되고 있으며, 오늘 오전 주석 가격이 중심선 부근에서 소폭 반등했다 [SMM 주석 오전 리뷰]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
