SHFE 주석 가격 소폭 반등, 현물 시장은 여전히 부진 [SMM Tin Morning News]

2025년 7월 16일 SMM 주석 모닝 브리핑:

선물: 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 계약(SN2508)은 야간 세션에서 소폭 상승하며 약 263,900위안/톤까지 오른 후 마감, 전 거래일 대비 0.10% 상승.

거시: (1) 다수의 국내 칩 업계 소식통에 따르면, 상반기 여러 주요 국내 칩 생산업체의 생산 능력은 "완전 예약" 상태였으며, 쿤룬신과 캠브리콘 같은 기업들은 주문이 폭주했다. 국내 GPU 제조사들은 최근 3개월간의 공백기를 기회로 삼아 H20 시장을 적극 공략하고 있다. (2) AMD는 미국이 승인 의사를 밝힘에 따라 MI308 칩의 중국 수출 재개 계획을 발표했으며, 이는 엔비디아 반도체 제품에 대한 유사한 결정에 따른 것이다. AMD 대변인은 화요일 미국 상무부가 MI308 라이선스 신청 심사를 진행하겠다고 통보했다고 확인했는데, 이는 트럼프 행정부의 정책을 뒤집는 것이다. AMD는 4월에 MI308 칩 수출 제한으로 약 8억 달러의 손실을 입을 것으로 추산했다. 앞서 엔비디아도 미국 정부가 자사의 H20 AI 칩 중국 수출 승인에 합의했으며, 이 결정으로 연간 수익이 수십억 달러 증가할 수 있다고 밝혔다. (강세★) (3) 관세—① 미국 재무장관은 최근 미중 부분 관세 유예 기간 만료일을 우려하지 않으며 협상이 "잘 진행되고 있다"고 밝혔다. ② EU 집행위원회 부위원장 마로슈 셰프초비치가 미국 무역대표부와 회동할 예정이다. ③ 트럼프: 인도네시아와의 무역 협정으로 인도네시아산 대미 수출품에 19% 관세를 부과하는 대신, 미국의 대인도네시아 수출품은 관세 및 비관세 장벽 없이 무관세 대우를 받는다. 환적 화물은 원산지와 경유 국가의 관세를 합산 부과한다. ④ 라트닉 미국 상무장관: "우리는 원자재 철강에는 관세를 부과하지 않고 완제품 철강에만 부과한다."

기초여건: (1) 공급 측면 이슈: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 여전히 타이트하며, 일부 제련소는 7월에도 유지보수 가동 중단이나 소폭 감산을 유지할 가능성이 높다 (강세★). (2) 수요 측면: PV 부문—설치 급증 이후 화동 지역의 주석 바 주문이 감소하여 일부 생산업체 가동률이 하락; 전자제품—화남 지역 최종 수요 전자제품이 비수기에 접어들었고 높은 주석 가격과 관망 심리가 더해져 주문이 실수요에 국한됨; 기타 부문—석도금강판 및 화학 응용 분야의 수요는 예상 범위 내에서 안정적.

현물 시장: 가격이 265,000위안/톤 아래로 하락했음에도 하류 구매 의지는 약하며, 재고 보충은 대부분 "소량 다빈도" 전략으로 실수요에 대응하고 있다. 제련소는 계속해서 가격을 단단히 유지하고 있어 실제 거래가 제한적이다. 대부분의 트레이더는 약 20미터톤의 거래를 보고했으며, 일부는 1~2대의 트럭 분량을 체결했지만, 전반적으로 현물 시장은 둔화된 상태다.
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