공급 병목현상과 수요 약세 속 SHFE 주석의 변동성 패턴 [SMM 주석 선물 브리핑]

2025년 7월 14일, 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 선물 계약(SN2508)은 등락을 거듭하며 상승세를 보였으며, 전 거래일 대비 0.41% 오른 톤당 266,720위안에 마감했다. 장중 가격 변동 폭은 265,000~268,000위안/톤 사이였고, 거래대금은 212.07억 위안에 달했다. 최근 5거래일 동안 누적 상승률은 1.21%로 완만한 반등 흐름이 이어졌다. 시장 거래 활동 측면에서 가격이 266,000위안/톤 이상으로 반등한 이후 하류 구매 의지가 눈에 띄게 약화되었으며, 대부분 적시 수요 충족을 위해 “소량 다회” 방식으로 재고 보충이 이루어졌다. 제련소들은 가격 고수와 판매 제한을 지속했으나 실제 거래는 제약을 받았다. 브랜드 프리미엄 측면에서는 시장이 차별화된 패턴을 보였다. 소형 브랜드 주석은 8월물 계약 대비 동일 가격에서 400위안/톤의 프리미엄으로 가격이 책정된 반면, 윈난산 주석은 400~800위안/톤의 프리미엄을 기록했다. 브랜드 프리미엄 효과는 여전히 존재했지만 전 기간 대비 축소되었다.

런던금속거래소(LME) 주석 가격의 야간 거래는 강세를 보이며 전 거래일 대비 0.34% 오른 톤당 33,565달러에 마감했다. 시장 참여는 개선되었으나 전반적으로 신중한 태도를 유지했다. LME 주석 재고는 계속해서 역사적 저수준을 유지했으며, 현재 재고 수준은 전년 동기 대비 40% 이상 감소했다.

시장의 초점은 7월 15일로 예정된 LME 홍콩 창고 운영 개시로 옮겨갔으며, 이는 아시아 지역의 주석괴 물류 패턴을 변화시킬 수 있고, 특히 주요 재고 집중 지역인 화남 지역의 교차 시장 차익거래와 재고 흐름에 잠재적 영향을 미칠 가능성이 있다. 기술적 관점에서 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 계약의 단기 지지선은 260,000위안/톤의 정수 지점이며, 저항선은 268,000~270,000위안/톤의 이전 고점 영역에 위치한다. LME 주석 가격은 톤당 33,000~34,000달러 수준에서 강한 저항에 직면해 있다.