관세 정책으로 인한 구리 공급 과잉이 미국 내 가격 거품을 줄일 것입니다.

미국이 구리에 50% 관세를 부과하겠다는 계획으로 미국 내 구리 프리미엄이 사상 최고치로 치솟았지만, 관세에 대응해 트레이더들이 쌓아둔 재고가 점진적으로 풀리면서 프리미엄은 되돌림을 보일 것으로 예상된다.

신화통신에 따르면 트럼프 미국 대통령은 8일 미국으로 수입되는 모든 구리에 새로운 50% 관세를 부과하겠다고 밝혔으나, 관세 발효 시점은 구체적으로 공개하지 않았다.

CNBC에 따르면 내각 회의 후 하워드 러트닉 미 상무장관은 상무부가 구리 수입에 대한 조사를 완료했으며, 새 관세가 “7월 말 또는 8월 1일께 시행될 가능성이 있다”고 말했다.

미국은 2월 관련 조사를 시작했다. 당시 애널리스트들은 관세율이 25%로 정해질 것으로 예상했는데, 이는 사재기 행동을 촉발하기에 충분한 수준으로, COMEX 구리 가격을 1월 초부터 월요일까지 25% 끌어올렸다.

트럼프의 화요일 발표로 미국 COMEX 구리 선물은 글로벌 기준가격으로 인정되는 런던금속거래소(LME) 구리 선물 대비 톤당 2,920달러를 넘는 프리미엄에 거래됐다.

파넘어 리버럼의 애널리스트 톰 프라이스는 “미국 관련 관세 소음이 잦아들면 미국 구리 가격은 하락해 LME 가격과 수렴할 것으로 본다”고 말했다. 그는 미국의 구리 수요가 약하다고 지적하며, 올해 수요가 전년 대비 16% 감소한 132만 톤으로 줄 것으로 전망했다.

관세를 둘러싼 불확실성이 수요 감소의 주된 이유로, 경제 성장을 억누르기 때문이다. 최신 데이터에 따르면 구리 수요의 동력인 미국 제조업 부문은 위축 국면에 있다.

한편 미국의 재고 수준은 매우 높다.

맥쿼리 애널리스트들은 1~5월 무역 데이터와 6월 선하증권(B/L) 데이터를 바탕으로 상반기 미국의 구리 총수입이 88만 1,000톤인 반면 실제 수요는 약 44만 1,000톤으로 추정했다. “이는 44만 톤의 초과 재고가 있다는 뜻이다.”

*미국 재고가 늘어나는 동안 LME 재고는 감소*

초과 재고의 일부는 COMEX 창고로 반입됐으며, 7월 8일 기준 구리 재고는 221,788쇼트톤(201,203톤)으로, 전 세계 구리가 미국 항만에 도착하기 시작한 3월 말 대비 127,000쇼트톤 이상(135%) 증가했다.

미국으로 선적된 구리의 대부분은 LME에서 유입됐다. 6월 말 기준 LME 구리 재고는 2월 중순 대비 66% 감소해 약 9만 톤으로 내려갔으며, 이는 2023년 8월 이후 최저 수준이다.

미국으로 선적된 구리 일부는 미국 자유무역지대(FTZ)에 보관될 예정인데, 이는 통관이 필요 없다는 의미로 수출이 더 용이하다.

관세 납부를 전제로 운영되는 COMEX 창고에 보관된 구리는 수출이 더 어렵겠지만, 불가능한 것은 아니다.

원자재 트레이더 콘코드 리소스의 리서치 디렉터 덩컨 홉스는 “통관된 구리가 재수출될 수 없다고 볼 이유는 없다”고 말했다. “다만 COMEX 프리미엄의 반전 같은 재정적 유인이 필요하다.”

초과 금속을 처분하려는 판매자에게 LME는 선택지이지만, LME 창고가 자유무역지대에 위치해 통상 무관세 금속을 보관하기 때문에 미국에서는 쉽지 않을 것이다.

통관된 금속도 LME에서 판매해 해당 창고에 보관할 수 있지만, 판매자가 이미 납부한 관세를 회수할 수 있을 만큼 가격이 충분히 높아야 한다.

업계 소식통들은 미국이 특정 국가를 관세에서 면제할 가능성이 불확실성을 더해 미국 구리 가격을 약화시킬 수 있다고 말했다.

유력 후보 중 하나는 칠레다. 트레이드 데이터 모니터에 따르면 칠레는 지난해 미국 구리 수입의 70%에 해당하는 약 64만 6,000톤을 차지했다. 미국은 칠레와의 교역에서 흑자를 내고 있어 면제 후보로 거론된다.

씨티 애널리스트 톰 멀퀸은 핵심 파트너로서 캐나다, 칠레, 멕시코가 결국 “더 낮은 25% 관세”를 적용받을 것으로 예상했다.

현재 관세에 대비해 서둘러 포지션을 잡은 트레이더들은 세계에서 가장 비싼 구리 중 일부를 보유하고 있으며, 프리미엄이 유지되지 않으면 이를 판매하기 어려울 수 있다.

(원화 종합보도)