Western Mining Co., Ltd.: 위룽 동광 3단계 프로젝트 승인, 동광석 생산 규모 연간 3,000만 톤으로 확대

웨스턴 마이닝의 주가가 6월 26일 큰 폭으로 상승했습니다. 6월 26일 오전 11시 3분 기준 웨스턴 마이닝은 3.28% 상승한 16.05위안에 거래되고 있습니다.

뉴스 측면에서, 웨스턴 마이닝은 6월 25일 저녁 자사의 지배 자회사인 티베트 위롱 동업 유한공사가 "티베트 자치구 발전개혁위원회의 티베트 위롱 동업 유한공사 위롱 동광 3기 프로젝트에 관한 승인 회신"(장파개산업[2025] 362호)을 접수했다고 공시했습니다. 전략적 광물 자원의 안보 보장에 관한 국무원의 업무 배치를 이행하고 자원 우위를 경제 발전 우위로 전환하는 것을 촉진하기 위해,위롱 동광 3기 프로젝트가 승인되었으며, 동광의 생산 규모는 연간 1,989만 톤에서 연간 3,000만 톤으로 증가합니다.

웨스턴 마이닝이 공시한 승인의 주요 내용은 다음과 같습니다:

본 프로젝트는 광산 확장 프로젝트로, 생산 규모가 연간 1,989만 톤에서 연간 3,000만 톤으로 증가합니다. 채굴 방식은 노천 채굴이며, 프로젝트의 제품 계획에는 동정광, 몰리브덴정광 및 전해동이 포함됩니다. 건설 내용에는 연간 1,100만 톤 규모의 신규 선광 공장, 습식 제련 규모를 연간 30만 톤에서 연간 100만 톤으로 확장하는 것, 그리고 세공룽거우 광미 댐과 150MW 규모의 통합 발전-망-부하-저장 전력 공급 시설과 같은 지원 생산 보조 시설의 건설이 포함됩니다. 3기 프로젝트 완공 후, 위롱 동광의 원광 처리 규모는 연간 3,000만 톤이 되며, 확장 후 광산의 서비스 수명은 23년입니다. 프로젝트의 추정 총 투자액은 47억 9,336만 위안으로, 전액 기업 투자입니다.

회사에 미치는 영향과 관련하여, 웨스턴 마이닝은 위롱 동광이 회사의 주요 동광으로서, 높은 품위의 광석 자원과 선진적인 장비 수준을 바탕으로 회사의 최대 수익 및 이익 원천이 되었다고 밝혔습니다.2024년 말 기준, 위롱 동광은 8억 3천만 톤의 동광석 자원을 보유하고 있으며, 평균 동 품위는 0.6%입니다. 2024년에는 동 15만 9천 톤(금속 함량)을 생산했습니다. 위롱 동광 3기 프로젝트의 완공 및 가동으로 생산 규모는 연간 3,000만 톤에 도달할 것으로 예상되며, 동 금속 함량은 연간 18만~20만 톤에 달할 것입니다. 회사의 광물동 전체 규모가 더욱 증가할 것이며,이는 회사의 수익성을 지속적으로 향상시키고, 비철금속 광물 부문에서 회사의 시장 경쟁력을 공고히 하고 강화하며, 투자자 신뢰를 높이고, 회사의 장기 발전을 위한 견고한 기반을 마련할 것입니다.

웨스턴 마이닝은 또한 공시에서 위험 경고를 제공했습니다: 위롱 동광 3기 프로젝트의 건설은 여전히 다른 부서로부터 관련 절차를 취득해야 하며, 완공 시기가 불확실합니다. 또한, 프로젝트는 고도가 높고 산소가 부족한 열악한 자연 지리적 환경에 위치해 있어, 프로젝트 건설이 기대에 미치지 못할 위험이 있을 수 있습니다. 향후 생산 계획과 관련된 미래 예측 진술은 회사가 투자자에게 하는 실질적인 약속을 구성하지 않습니다. 투자자들은 투자 위험에 유의하시기 바랍니다.

웨스턴 마이닝이 이전에 발표한 1분기 보고서에 따르면, 2025년 1월부터 3월까지 회사의 영업 수익은 165억 4,200만 위안으로 전년 동기 대비 50.74% 증가했고, 총 이익은 17억 9,500만 위안, 모회사 귀속 순이익은 8억 800만 위안으로 전년 동기 대비 9.61% 증가했습니다. 동광석 생산량은 전년 동기 대비 14.35%, 전 분기 대비 5.81% 증가했고, 아연광석 생산량은 전년 동기 대비 18.17%, 전 분기 대비 6.95% 증가했으며, 연광석 생산량은 전년 동기 대비 38.38%, 전 분기 대비 32.76% 증가했습니다. 세부 사항은 다음과 같습니다:

영업 수익 증가 이유와 관련하여 웨스턴 마이닝은 제련동, 제련연 및 금괴의 생산 및 판매량이 전년 동기 대비 증가했다고 밝혔습니다.

웨스턴 마이닝이 이전에 발표한 2024년 연간 보고서에 따르면, 회사는 2024년에 500억 2,600만 위안의 영업 수익을 달성하여 전년 대비 17% 증가했고, 총 이익은 59억 9,200만 위안으로 전년 대비 27% 증가했으며, 순이익은 52억 9,400만 위안, 모회사 귀속 순이익은 29억 3,200만 위안으로 전년 대비 5% 증가했습니다. 주요 원인은 비철금속 가격 상승 및 동광석 생산 및 판매량의 전년 동기 대비 증가였습니다.

웨스턴 마이닝의 2024년 연간 보고서에 따르면, 2024년에 회사의 관계사 광산 단위들은 연간 생산 운영 계획에 따라 높은 수준으로 운영되어 동광석, 몰리브덴광석 및 제련동 생산량이 크게 증가하여 회사를 국내 최고의 초대형 광산 기업 대열에 올려놓았습니다. 연간 동광석 생산량은 17만 7,543톤(금속 함량)으로 전년 대비 35% 증가했으며, 이 중 위롱 동광이 15만 9,084톤(금속 함량)을 생산하여 전년 대비 39.10% 증가했고, 몰리브덴광석은 4,009톤(금속 함량)으로 전년 대비 18% 증가, 철광석 정광은 137만 6,891톤으로 전년 대비 15% 증가, 정광 내 은은 130,829kg으로 전년 대비 6% 증가했습니다. 제련 단위들은 제련 시스템을 종합적으로 최적화 및 업그레이드하여 26만 3,771톤의 제련동을 생산했으며, 이 중 칭하이 동업이 17만 8,499톤, 서부동반제품이 8만 617톤을 생산했습니다. 염호 화공 기업들은 염호 자원 개발 및 활용에 적극 참여하여 고순도 수산화마그네슘 11만 4,834톤과 고순도 산화마그네슘 3만 9,022톤을 생산했습니다.

웨스턴 마이닝이 2024년 연간 보고서에서 공시한 2025년 생산 계획 주요 제품은 다음과 같습니다: 동광석 16만 8,208톤(금속 함량), 아연광석 12만 4,581톤(금속 함량), 연광석 6만 5,672톤(금속 함량), 몰리브덴광석 4,005톤(금속 함량), 니켈광석 1,565톤, 철광석 정광 145만 7,679톤, 정광 내 금 183kg, 정광 내 은 132.92톤, 제련동 35만 4,003톤, 제련연 24만 8톤, 제련아연 200,000톤. 회사는 2025년에 550억 위안의 영업 수익과 50억 위안의 총 이익을 달성할 계획입니다.

5월 14일, 태평양 증권은 웨스턴 마이닝에 대해 '매수' 등급을 부여하는 연구 보고서를 발표했습니다. 등급 부여의 주요 근거는 다음과 같습니다: 1) 2025년 1분기 주요 제품 생산량이 전년 동기 대비 증가했으며, 광석 생산은 양호한 완료율을 달성했습니다; 2) 회사는 증산 및 확장 건설을 적극적으로 추진 중이며, 위롱 3기 프로젝트가 동광석 생산량을 증대시킬 것으로 예상됩니다; 3) 동, 아연, 연 가격이 전년 동기 대비 상승했으며, 제련 측 가공비 하락의 영향은 상대적으로 적었습니다. 위험 경고: 가격 변동 위험, 비용 측면의 예상치 못한 증가 위험, 그리고 생산량이 기대치에 미치지 못할 위험.

중국은하증권은 이전에 웨스턴 마이닝의 1분기 실적을 논평하는 연구 보고서를 발표했으며, 회사의 동 생산량과 가격이 모두 상승했고, 제련 측 영향은 통제 가능하며, 자산 손상이 제거되어 2025년 1분기 실적이 전 분기 대비 큰 폭으로 개선되었다고 언급했습니다: 1) 광산 측: 2025년 1분기 회사의 동광석, 아연광석, 연광석, 몰리브덴광석, 철광석 정광 생산량은 각각 4.4만 톤, 3만 톤, 1.7만 톤, 0.1만 톤, 33.8만 톤으로, 전년 동기 대비 각각 +14.4%, +18.2%, +38.4%, +43.6%, +14.7% 증가했으며, 전 분기 대비 각각 +5.8%, +7%, +32.8%, +20.4%, -13.5% 변동하여, 계획 목표의 26%, 24%, 25%, 31%, 23%를 달성했습니다. 2025년 1분기 국내 동, 아연, 연 평균 가격은 각각 톤당 7.7만 위안, 2.4만 위안, 1.7만 위안으로, 전년 동기 대비 각각 +11.5%, +14.5%, +5.8% 상승했으며, 전 분기 대비 각각 +2.5%, -5.9%, +1.0% 변동했습니다. 2) 제련 측: 2025년 1분기 회사의 제련동(SX-EW 동 포함), 제련아연, 제련연 생산량은 각각 9.0만 톤, 3.4만 톤, 4.4만 톤으로, 전년 동기 대비 각각 +54.8%, +19.2%, +1752% 증가했으며, 전 분기 대비 각각 +11.6%, +2.5%, +30.6% 증가했습니다. 제련연 생산량의 큰 폭 증가는 주로 2024년 희소귀금속 인프라 기간 동안 2월부터 9월까지 제련연 생산이 중단되었기 때문입니다. 동 제련 가공비에 대한 압박이 지속되고 있음에도 불구하고, 회사의 원자재 구매 대부분이 국내 광석 및 양극판이고, 회사의 동 제련 제품에 대한 위롱 동광의 자급률이 상대적으로 높아 제련 측에 대한 회사의 전반적인 영향은 통제 가능했습니다. 광산 측의 동 생산량 및 가격 상승과 제련 측 수익성 개선에 힘입어, 회사의 2025년 1분기 매출총이익은 전 분기 대비 67% 증가한 28억 8,000만 위안으로 개선되었습니다. 핵심 프로젝트가 순조롭게 진행 중이며, 위롱 3기에서 증산이 예상됩니다: 동 부문에서는 위롱 동광의 1, 2차 선광 공장 개보수 및 확장 프로젝트의 완공과 효과 발휘로 동광석 처리 능력이 연간 2,280만 톤으로 증가했으며, 2024년 동 및 몰리브덴 광석 생산량은 16만 3천 톤에 달했습니다. 현재 위롱 동광은 연간 3,000만 톤 규모 증설 프로젝트의 사전 절차를 진행 중입니다. 연-아연 부문에서는 후오거치 동 다금속 광산의 연-아연 시스템이 2024년에 업그레이드 및 개조를 성공적으로 완료하고 예정대로 생산을 시작했으며, 연-아연 광석 처리 능력은 연간 150만 톤, 연간 연 및 아연 광석 생산량은 4만 톤을 초과합니다. 철 부문에서는 솽리 2호 철광산이 노천 채굴에서 지하 채굴로의 개보수 및 확장 프로젝트를 추진 중이며, 설계 연간 채굴 및 선광 능력은 340만 톤입니다. 회사의 가장 많이 거래되는 광산인 위롱 동광은 향후 3기 확장 프로젝트에서 생산을 시작할 것으로 예상되며, 광석에서 생산되는 동 생산량은 물량과 가격이 동시에 상승하여 회사의 실적 성장을 견인할 가능성이 높습니다. 위험 경고: 1) 동 가격의 급격한 하락 위험; 2) 글로벌 경제 회복이 기대에 미치지 못할 위험; 3) 미 연준의 금리 인하 폭이 기대에 미치지 못할 위험; 4) 해외 지정학적 변화 위험; 5) 미중 관세 인상의 영향이 예상을 초과할 위험.