지난주 금요일 국제 금 가격이 사상 최고 마감가를 기록하면서, 시장 참가자들은 지속되는 이스라엘-이란 분쟁 속에서 안전자산 선택에 명확한 선을 그은 것으로 보입니다: 금은 “빛나고” 있지만, 미국 달러와 미국 국채는 “빛을 잃고” 있습니다...
시장 데이터에 따르면, 지난주 금요일 코멕스(COMEX) 금 선물은 온스당 3,452달러에 마감했습니다. 이는 4월에 기록된 장중 사상 최고가인 3,509달러를 넘어서지는 못했지만, 새로운 사상 최고 마감가를 기록했습니다.
자산운용사 DWS의 아메리카 채권 헤드인 조지 카트램본은 인터뷰에서 “현재 금은 사람들의 인식 속에서 새로운 유형의 무위험 자산으로 간주되고 있습니다”라고 말했습니다. 그는 10년물과 30년물 미국 국채가 더 이상 안전자산으로 간주되지 않는다고 덧붙였습니다.
카트램본은 “이것은 두 달 전, 트럼프 미국 대통령이 4월 2일 예상보다 훨씬 강력한 ‘해방의 날’ 관세 부과를 발표해 시장을 충격에 빠뜨렸던 극심한 시장 혼란 이후 얻은 교훈입니다”라고 지적했습니다.
그는 “반증이 없는 한, 금은 새로운 대안 무위험 자산이 되었습니다”라고 언급했습니다.
오랫동안 금, 미국 달러, 미국 국채는 지정학적 긴장이 고조되거나 시장 스트레스가 극심할 때 투자자들이 서둘러 매수하는 안전자산이었습니다. 그러나 올해 들어 이 세 가지 자산 간의 선호도가 뚜렷하게 갈라지고 있습니다.
4월 관세 분쟁 이후, 지속적인 ‘미국 매도’ 움직임에 대한 우려가 글로벌 시장을 뒤덮었습니다. 지난주 금요일 ICE 달러 지수는 0.3% 소폭 상승했지만, 전년 동기 대비 연초 이후 9.5% 하락했습니다. 많은 업계 관계자들은 이스라엘의 이란 공격 이후 주요 비미국 통화 대비 달러가 소폭 절상된 것이 안전통화로서의 달러 지위가 약화되고 있다는 신호를 더욱 강화했다고 말했습니다.
JP모건의 전략가 미라 찬단과 아린담 산딜리야는 지난주 금요일 고객 보고서에서 “중동의 긴장은 달러 약세 전망에 대응해야 하는 위험 요소이지 판도를 바꾸는 요인은 아닙니다”라며, “현 단계에서 달러에 대한 지지 효과가 지속될 것으로 예상하지 않습니다”라고 밝혔습니다.
국경 간 결제 기업 코페이의 수석 시장 전략가 칼 샤모타는 시장에 만연한 위험 회피 심리가 올해 달러 하락이 단기적인 미국 자산 유동성 수요의 변화보다는 장기 성장 우려를 더 많이 반영하고 있음을 투자자들에게 상기시킨다고 말했습니다.
사실, 최근 이스라엘-이란 분쟁 이전에도 월가 투자 은행들은 이미 달러 약세 전망을 강화하고 있었습니다. 매크로 헤지펀드 튜더 인베스트먼트의 창업자 폴 튜더 존스는 내년에 단기 금리가 “크게” 인하될 것으로 예상함에 따라 달러가 1년 안에 10% 하락할 수 있다고 말했습니다.
미국 달러의 미미한 상승과 대조적으로, 위험 회피 심리가 높았던 금요일 거래일에 미국 국채 가격은 오히려 하락했습니다. 벤치마크 10년물 미국 국채 수익률은 금요일 거래 마감 시점에 6.7bp 상승한 4.424%를 기록했는데, 이는 인플레이션 상승 우려가 안전자산 매수 수요를 압도했기 때문입니다.
PGIM 픽스드 인컴의 최고 투자 전략가 겸 글로벌 채권 책임자인 로버트 팁은 미국 국채에 대한 전형적인 안전자산 매수세가 없었고, 오히려 수익률이 상승했다고 말했습니다.
뱅크오브아메리카(BofA) 증권의 애널리스트 알렉스 코헨과 마크 카바나는 이러한 이상 현상의 배경에는 인플레이션 우려와 재정 리스크가 전통적인 안전자산에 대한 투자자들의 신뢰를 잠식하고 있음을 의미한다고 지적했습니다. 현재 시장의 위험 회피 분위기 속에서 미국 국채는 더 이상 전통적인 ‘안전자산’ 속성을 지니지 않습니다.
