단기 공급 차질이 지속되며 SHFE 주석 선물 최다 거래 종목은 톤당 260,000~275,000위안 선에서 등락할 전망 [SMM 주석 오전 회의 요약]

[SMM 조간 회의 요약: 단기 공급 차질 지속, SHFE 주석 선물은 260,000～275,000위안/톤 부근 등락 전망] 국제 동향: - **미 정책 영향**: 트럼프 행정부가 시행할 수 있는 무역 보호주의 정책（예: 관세 인상）은 글로벌 공급망을 교란할 수 있으며, 특히 중국의 태양광 수출을 제한할 수 있다. 그러나 미국의 금리 인하 기대감（5월 ADP 고용은 37,000명 증가에 그침）과 재정 부양책이 맞물리며 하반기 경기 회복을 견인하여 산업용 금속 수요를 촉진할 수 있다. - **중국 정책 지원**: 중국의 지속적인 '중고품 보상 판매'(trade-in) 정책이 백색가전 및 신에너지차(NEV) 소비를 계속 견인하고 있다. 인민은행의 지급준비율 인하로 1.175조 위안의 유동성이 공급되면서, 이러한 조치들은 산업 수요에 근본적인 지지력을 제공하고 있다. - **지정학적 리스크**: 미얀마 와(Wa) 지역의 생산 재개가 5월 이후로 연기되고, 인도네시아의 주석 수출 쿼터 승인이 지연되면서 단기 공급 차질이 장기화되고 있다. 아프리카의 증산（예: 콩고 음파마 사우스 프로젝트）이 부족분을 일부 메우고 있지만, 운송 병목 현상으로 실제 항구 도착량은 제한적이다. 미·중 무역 갈등과 인도네시아 니켈 광석 수출 정책 조정 가능성은 시장의 위험회피 심리를 촉발할 수 있다. - **단기 제약 요인**: 국내 제련소의 원료 재고가 여전히 낮고, 미얀마 광산 금지 전망 속에 주석 정광 가격이 상승했다. - **중기 성장**: 아프리카（콩고, 르완다）와 남미（페루）의 주석 광산 프로젝트들이 생산을 시작했지만, 광석 품위 하락과 환경 보호 비용 증가로 생산 능력 확대 속도가 제한되고 있다. - **상승 변동**: 인도네시아 수출 지연, 미얀마 생산 재개 연기 및 반도체 수요 회복에 힘입어, SHFE 주석 최근월물은 260,000～275,000위안/톤 부근에서 등락할 전망이다.