거시경제 호재 부족과 취약한 펀더멘털, 스테인리스 선물 시장은 저점에서 등락 [SMM 스테인리스 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면, 이번 주 가장 활발히 거래된 SS 계약이 저점에서 계속 등락을 보였다. 6월 6일 오전 10시 30분 기준 SS2507 계약은 12,700위안/톤으로 전주 대비 변동이 없었다.

거시적 관점에서, 국내 정책은 지속적으로 영향력을 발휘하며 시장에 유동성을 주입하고 있다. 5월, 중국인민은행(PBOC)은 지급준비율(RRR)을 0.5%포인트 인하한다고 발표하며 1조 위안의 장기 자금을 공급했고, 역레포 거래를 통해 총 7,000억 위안의 단기 유동성을 보충했다. 6월 5일, 중국인민은행은 전례 없는 1조 위안 규모의 아웃라이트 역레포 거래를 실시하여 시장 기대를 더욱 안정시켰다. 국제적으로, 미국의 무역 정책과 경제 데이터가 시장에 혼란을 주었다. 6월 4일부터 미국은 철강 및 알루미늄 수입품에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상했으며, 이는 주로 멕시코, 캐나다 등 대미 주요 수출국에 영향을 미친다. 중국의 스테인리스강 대미 직접 수출이 제한적이므로 영향은 비교적 작을 것으로 예상된다. 또한, 5월 초 미국의 신규 실업수당 청구 건수가 급증하면서 경기 둔화에 대한 우려가 커졌고, 올해 미국 연준의 금리 인하 기대가 크게 높아졌다.

펀더멘털로 돌아가면, 스테인리스강 시장은 전통적인 소비 비수기에 접어들었으며, 거래가 부진하고 하류 구매자들은 적시 구매에만 그치고 있다. 현재 스테인리스강 기업들은 원가 역전으로 인해 전반적으로 손실을 겪고 있다. 여러 제강사의 감산 소식에도 불구하고, 초기 높은 생산 베이스로 인해 공급 규모는 동기 대비 사상 최고 수준을 유지하고 있으며, 시장의 수급 불균형이 지속되고 있다. 이러한 배경 속에서 스테인리스강의 시장 재고는 높은 수준을 유지하고 있으며, 트레이더들은 판매 압박이 커서 가격 인하 및 판촉이 일반화되고 있다.

종합적으로, SS 선물 가격이 사상 최저치에 도달했고 원가 지지가 가격에 일정한 하한선을 제공하고 있지만, 제강사의 감산이 제한적이고 수요가 지속적으로 약세인 상황에서 펀더멘털이 가격 반등을 뒷받침하기는 어렵다. 단기적으로 SS 선물 시장은 저점에서 계속 등락을 거듭할 것으로 예상된다.