거시적 교란 완화, 약한 수요 부상, 스테인리스강 선물 시장 강한 상승 저항에 직면 [SMM 분석]

SMM 데이터에 따르면 이번 주 가장 거래가 많은 SS 선물 계약이 급등하며 강세를 보였다. 5월 16일 오전 10시 30분 기준 SS2507 계약은 12,995위안/톤으로 전주 대비 285위안/톤 상승했다.

미국과 중국이 제네바 협상에서 90일 관세 유예 기간에 합의한 이후 스테인리스 시장은 거시적 요인의 영향이 크게 줄며 점차 펀더멘털 중심의 논리로 회귀했다. 그러나 이번 주 미국의 일련의 경제 이벤트가 다시 시장 변동성을 촉발했다. 무디스는 미국 국가 신용등급을 Aa1로 강등하며 재정 적자 확대와 막대해진 부채 이자 부담 위험을 명시적으로 지적했고, 이는 미국 부채의 지속 가능성에 대한 시장 우려를 직접 촉발했다. 한편 20년 만기 미국 국채 입찰은 한산했으며 낙찰 금리 5.047%, 입찰 경쟁률은 2.46으로 2월 이후 최저치를 기록해 30년물 국채 수익률을 5% 위로 끌어올렸다. 또한 트럼프 감세 법안이 하원을 통과해 향후 10년간 재정 적자를 3.3조 달러 증가시킬 것으로 예상되면서 미국 국채 매도 압력을 더욱 키웠고, 미국 3대 주가지수가 하루 만에 1.4% 이상 급락했다. 달러 약세의 영향으로 금 및 비철금속 선물 시장이 강세를 보였다. 이러한 배경 속에서 스테인리스 선물 시장도 하락 추세를 마감하고 반등했다.

펀더멘털 측면에서는 앞서 스테인리스 시장을 지탱했던 거시적 호재가 점차 사라지면서 하류 최종 소비의 부진이 더욱 뚜렷해졌다. 시장은 점차 전통적인 소비 비수기에 접어들었다. 트레이더들이 앞서 빈번히 진행한 선물·현물 간 차익 거래로 시장에 저가 워런트 물량이 풍부하게 공급되어 일시적으로 일부 수요를 충족시켰다. 동시에 스테인리스 생산업체들의 감산이 제한적이고 생산량이 높은 수준을 유지하면서 시장 공급 과잉이 지속되고 있다. 수요 약세와 공급 과잉이라는 이중 압력 속에서 시장 참여자들의 신뢰가 크게 부족하며 관망세가 짙게 깔려 있다.

이번 주 시장 흐름을 고려할 때, 거시적 요인의 영향력이 점차 약해지면서 스테인리스 시장은 전통적 소비 비수기로의 진입이 가속화되고 있다. 현재 시장은 수급 불균형이 두드러지는 특징을 보이며, 한편으로 공급 측은 완화된 패턴을 유지하며 생산량이 높은 수준을 지속하고 있고, 다른 한편으로 수요 측은 여전히 약세를 보이고 있습니다. 이전의 저가 물품에 의한 시장 수요의 일시적 충족은 지속되기 어렵습니다. 스테인리스 선물 가격이 비교적 낮은 수준에 있고 고급 NPI 가격이 제련업체의 원가선에 근접하고 있지만, 효과적인 수요 개선이 없는 상황에서 시장은 상승을 이끌 강력한 동력이 부족합니다. 단기적으로 스테인리스 선물은 주로 변동성이 큰 패턴으로 움직일 것으로 예상되며, 상승 여력은 제한적입니다.