SMM 5월 23일 뉴스: 최근 주저우 제련소 그룹 유한공사가 2025년 1분기 및 2024년 연간 실적 발표를 공개했습니다。2025년 1분기, 회사의 총 매출은 48억 300만 위안으로 전년 동기 대비 8.5% 증가했습니다。상장회사 주주 귀속 순이익은 2억 7,700만 위안으로 전년 동기 대비 74.07% 증가했습니다。
1분기 실적의 전년 동기 대비 증가 이유에 대해 주저우 제련소 그룹은 금으로 대표되는 귀금속이 올해 1분기 고점에서 변동하며 지속적으로 신고가를 경신해 회사에 수익 증대 효과를 가져왔다고 밝혔습니다。현재 글로벌 귀금속 시장은 선진국의 금리 인하 기대감, 지정학적 리스크, 산업 수요 증가 등의 영향을 받아 금, 은 등 귀금속 가격이 지속적인 상승세를 보이고 있습니다。회사는 외부에서 구매한 원료를 채굴 및 제련하여 귀금속을 추출함으로써 단위 생산액과 이익 기여도를 크게 향상시켰습니다。
공개 정보에 따르면, 주저우 제련소 그룹은 주로 아연, 납 및 이들 합금의 제련, 가공, 판매를 영위하며, 희소 귀금속의 종합 회수, 신소재 R&D 등 분야에도 참여하고 있습니다。회사의 주요 제련 제품으로는 아연 잉곳, 용융 아연 도금 합금, 주조 아연 합금, 납 잉곳, 납 기반 합금, 금, 은 등이 있습니다。부산물로는 황산, 구리 매트, 안티몬 백분 등이 있습니다。광물 제품으로는 구리 정광 및 금-황 정광이 있으며, 비스무트 잉곳, 텔루륨 잉곳, 카드뮴 잉곳, 인듐 잉곳 등의 소량 제품도 있습니다。
4월 10일 저녁, 주저우 제련소 그룹은 2024년 연례 보고서를 공개했습니다。발표에 따르면, 2024년 회사의 총 영업 수익은 약 197억 5,900만 위안으로 전년 동기 대비 1.82% 증가했습니다。비경상적 손익을 제외한 상장회사 주주 귀속 순이익은 약 7억 3,000만 위안으로 전년 동기 대비 29.71% 증가했습니다。영업 활동으로 인한 순현금흐름은 11억 700만 위안으로 전년 동기 대비 60.32% 증가하여 높은 경영 품질을 나타냈습니다。
주저우 제련소 그룹은 회사의 경영 실적이 강한 복원력을 보여주었다고 밝혔다. 시장에서 제련 수수료가 지속적으로 부진했음에도 불구하고, 제련 부문은 연간 이익 목표를 달성했으며 광산 부문은 이익과 매출이 증가했다. 구리, 납, 아연 정광, 금 및 기타 제품의 생산량은 모두 사상 최고치를 기록했으며, 연간 총 이익과 순이익이 크게 증가했다.
연례 보고서 데이터에 따르면, 2024년 주저우 제련소 그룹은 약 64만 톤의 아연 및 아연 합금과 약 64만 톤의 황산을 생산했으며, 약 10만 톤의 납 및 납 합금 생산을 완료하여 국내 납 및 아연 생산 1위권을 유지했다. 한편, 회사는 3,710.30kg의 금 생산을 달성하여 전년 대비 8.05% 증가했으며, 금 판매량은 4,074.96kg으로 전년 대비 36.42% 증가했다.
납 및 아연 산업을 예로 들어 지난 1년간의 시장 상황을 검토해 보면, 2024년 납 및 아연 정광 공급이 부족했으며, 납 및 아연 정광의 제련 수수료는 연중 반복적으로 하락하여 모두 역사적 최저치 아래로 떨어졌다. SMM 역사적 가격 데이터에 따르면, 국내 아연 정광 제련 수수료는 2024년 8월 2일에 톤당(금속 함량) 1,450위안으로 급락했으며, 수입 아연 정광 제련 수수료는 2024년 8월 16일에 건조 톤당 -40달러로 떨어져 모두 사상 최저치를 기록했다. 2024년에는 광석 부족과 수익성 악화로 인해 국내 제련소들은 '공동 감산'을 촉구하기도 했다.
납 정광 제련 수수료와 관련해서도 시장의 납 정광 공급 부족 속에서 지속적으로 하락했다. 2024년 7월 26일, 국내 납 정광 평균 제련 수수료는 톤당(금속 함량) 550위안으로 하락하여 사상 최저치를 기록했다. 수입 납 정광 최저 제련 수수료는 같은 날 건조 톤당 -50달러에 도달하여 마이너스 제련 수수료의 역사적 최저치를 기록하기도 했다. 2024년 7월에도 납 정광 공급 부족으로 인해 폐배터리가 2차 납 제련소와 일부 1차 납 제련소의 일반적인 원료로 일시적으로 사용되었다. 1차 납 제련소가 폐배터리 분해 과정에서 추출한 납 페이스트가 원료 보충의 주요 공급원이 되었다.
이러한 배경 속에서도 주저우 제련소 그룹은 제련 부문에서 연간 이익 목표를 달성하고, 광산 부문에서 이익과 매출을 증대시켰으며, 구리, 납, 아연 정광 및 금 생산에 대한 새로운 기록을 수립했다. 이 회사의 위험 저항 능력은 의심의 여지가 없다. 납-아연 광석 제련의 부산물인 금은 2024년에 매우 좋은 성과를 거두었으며, 귀금속 가격은 연중 강력하게 급등했다. 국제 금 및 은 가격은 반복적으로 사상 최고치를 경신했다. 예상보다 강한 미국 경제 실적과 시장의 '트럼프 트레이드'에 힘입어, 트럼프 당선 후 달러 인덱스가 급등했고, 잠재적인 관세 압력 속에서 위안화는 달러 대비 급격히 평가절하되었다. 전반적으로 금과 은 가격은 연중 해외 시장 대비 저조한 성과를 보였으며, 상하이 선물 거래소 금은 약 30% 상승했고, 은은 약 32% 상승했다.
그러나 2025년에 접어들면서 아연 정광의 타이트한 공급이 크게 완화되었다. 5월 16일 기준 국내 아연 정광 제련 수수료는 톤당(금속 함량) 3,300~3,700위안으로 반등했으며, 평균 가격은 톤당(금속 함량) 3,500위안이다. 이는 이전 역사적 최저치인 톤당(금속 함량) 1,450위안에서 2,050위안 증가한 것으로, 141.38% 급등한 수치이다.
사실 2024년 10월부터 SMM 7개 항구 재고량의 반등과 국내 수입 광석 유통량의 소폭 증가로 국내 아연 정광 공급이 일부 보충되었다. 또한 10월 아연 가격이 높게 유지되어 광산 수익성이 개선되었다. 일부 국내 제련소의 원료 재고가 점진적으로 개선되면서 시장 심리가 강하게 낙관적으로 돌아섰다. 이러한 요인들에 기반하여 일부 제련소들은 광산과 국내 제련 수수료 인상을 협상하여 10월 중국 여러 지역에서 제련 수수료가 소폭 반등했다. 그 후 국내 제련소들은 낮은 가동률을 유지하며 운영을 계속했고, 제련소의 원료 재고 보유 일수는 지속적으로 회복되었다. 12월에는 국내 아연 정광 제련 수수료가 전월 대비 소폭 증가하여 이전의 연속 하락 추세를 반전시켰다.
2025년 1월, 제련소의 원료 부담이 지속적으로 완화되었다. 2024년 4분기 아연 가격이 지속적으로 높게 유지됨에 따라 제련소들은 광산과 아연 정광 제련 수수료 인상을 협상할 수 있었고, 이로 인해 1월 국내 아연 정광 제련 수수료가 크게 증가했다. 국내 제련 수수료가 상승하는 동안, 제련소들은 수입 아연 광석 제련 수수료에 대해 낮은 구매 의향을 보였으며, 이는 수입 아연 광석 제련 수수료의 현저한 반등을 촉진했다.
2월에는 국내 아연 정광 제련 수수료가 계속 상승했는데, 이는 주로 춘절 연휴 기간 동안 일부 기업들이 정기 보수를 실시하고 휴가를 가면서 전체 생산량이 감소했기 때문이다. 이는 국내 및 수입 제련 수수료의 지속적인 반등을 촉진했다. 또한, 제련소들은 수익성 확보를 위해 가격에 대해 계속 양보하지 않았다. 국내 제련소의 원료 재고 보유 일수는 약 28일 수준을 유지하여 상대적으로 높은 수준의 원료 비축 상태를 나타냈다. 수입 창구가 간헐적으로 열리면서 아연 정광의 항구 도착량이 증가했고, 항구 재고는 한때 40만 톤을 초과하여 급증하며 제련소의 원료 재고를 보충하여 전반적으로 높은 수준을 유지하게 했다. 이러한 요인들의 복합적인 영향으로 2월 아연 정광 공급은 넉넉했고, 제련 수수료는 지속적으로 상승했다.
3월에 접어들면서, 수입 광석 보충과 국내 광산의 점진적인 생산 재개 기대감에 힘입어 국내 제련소들은 계속해서 제련 수수료 제시 가격을 인상했다. 3월 28일 기준 국내 아연 정광 제련 수수료는 톤당(금속 함량) 3,400위안으로 인상되었다.
지난 2개월 동안 국내 아연 정광 제련 수수료의 상승세는 현저히 둔화되었다. SMM은 일부 제련소가 5월에 정기 보수를 실시하고 제련소들이 계속 가격 양보를 거부할 것이지만, 이익 요소를 고려할 때 광산업체들은 5월 아연 정광 제련 수수료를 동결하려는 강한 의지를 가지고 있음을 알게 되었다. 양측 간 지속적인 협상 속에서 4월 대비 5월 아연 정광 제련 수수료 인상폭은 제한적이다. 향후를 전망하면, 올해 해외 아연 광산 생산량이 크게 증가했음에도 불구하고, 후오샤오윈을 제외하면 국내 아연 광산 생산량의 뚜렷한 증가는 없다. 게다가 수익성 개선으로 제련소들의 생산 의욕이 높고, 중국 내 2분기에 가동된 신규 제련소들도 점차 생산량을 늘리고 있다. 수요와 공급이 모두 증가하는 상황에서 향후 국내 아연 정광 제련 수수료 인상 여력은 제한적일 수 있으며, 후속 수입 아연 광석 유입 상황을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.
또한, 공시에서는 회사가 연간 86만 톤의 납-아연-구리 채광 및 선광 능력을 보유하고 있으며, 납-아연 지질학적 품위가 상대적으로 높아 자원이 풍부한 국내 광산으로서 일정한 우위를 점하고 있다고 언급했다. 자원 가치 측면에서 납-아연 광산은 금과 은이 풍부하여 톤당 광석 가치가 높다. 수이커우산 납-아연 광산 채굴권 연간 매장량 보고서 데이터에 따르면, 수이커우산 납-아연 광산 채굴권에 속한 캉지아완 광구의 보유 자원량은 1,180만 7천 톤, 매장량은 495만 3천 톤으로, 전체 광산 가치가 전국 최상위권에 속한다. 회사는 납-아연-구리 채광 및 선광 능력 86만 톤, 아연 제품 68만 톤, 납 제품 10만 톤의 생산 능력을 갖추고 있다. 또한 구리, 금, 은, 비스무트, 인듐, 카드뮴, 텔루륨 등 다양한 희소 및 귀금속을 종합적으로 회수하고 있다. 구리-납-아연 산업 기반을 바탕으로 상당한 산업 시너지 이점을 보유하고 있다.
2025년 회사는 아연 및 아연 합금 제품 64만 3천 톤, 납 및 납 합금 제품 10만 3,500톤, 광산 원광 86만 톤, 금 3.8톤, 은 295톤을 생산하는 것을 목표로 하고 있다.
광산 측면에서 회사는 수이커우산 납-아연 광산과 바이팡 구리 광산의 채굴권을 보유하고 있으며, 3개의 광산(캉지아완 광산과 납-아연 광산은 모두 수이커우산 납-아연 광산 채굴권에 속함)과 1개의 선광장을 운영하고 있으며, 연간 원광 채광 및 선광 능력은 86만 톤이다. 아연 제련 분야에서는 30만 톤의 아연 제련 능력과 38만 톤의 아연 기반 합금 심가공 능력을 보유하여 총 아연 제품 생산 능력이 68만 톤으로 국내 최상위권이다. 납 제련 분야에서는 2개의 납 및 귀금속 제련소를 운영하고 있으며, 납 제련 10만 톤, 금 4,500kg, 은 470톤의 생산 능력을 갖추고 있다.
