거시적 측면에서, 수요일 20년 만기 미국 국채 입찰 결과는 부진했으며, 목요일 10년 만기 미국 국채 수익률은 11bp(베이시스 포인트) 이상 상승했습니다. 시장은 미국 연방준비제도(Fed)의 잠재적 양적 완화(QE) 조치에 대해 여전히 신중한 태도를 보이며, 미국 달러 지수는 일시적으로 100선을 회복했다가 다시 하락했습니다. 중국에서는 4월 산업 생산의 한계 부가가치가 하락한 반면, 소매 소비는 소폭 증가했습니다. 전반적인 성장세는 안정적으로 유지되었습니다. 수요일, 중국인민은행(PBOC)은 1년 만기 및 5년 만기 대출우대금리(LPR)를 0.1% 인하하여 국내 유동성을 지속적으로 공급했습니다. 이번 주, LME 전기동은 톤당 9,500달러 부근에서 박스권 등락을 보였으며, SHFE 전기동은 톤당 78,000위안 아래에서 등락을 거듭했습니다.
펀더멘털 측면에서, 안토파가스타는 이번 주 일본에서 2025년 하반기 장기 계약 협상을 시작했습니다. 해외 제련소들의 감산 소식으로 인해 동 정광 현물 처리비(TC)는 단기적으로 안정세를 보이고 있습니다. 전기동의 경우, 이번 주 중국 홍콩에서 LME 아시아 메탈 위크가 개최되면서 현물 시장은 부진했습니다. LME 아시아 창고에서의 반출이 가속화되었고, 시장은 5월 말 달러화 표시 현물 구리에 대한 프리미엄에 대해 비교적 비관적인 전망을 유지했습니다. 국내적으로는 SHFE 전기동 2405 계약의 인수도 이후 현물 프리미엄이 지속적으로 하락하여 이번 주 중국 동부 지역에서 약 100위안/톤까지 하락했습니다. 가격 하락에 따라 하류(downstream) 재고 보충 심리가 개선되었고, 재고는 하락 후 안정세를 보였습니다.
다음 주 전망으로는, 국내외 유동성 공급과 함께 전기동 가격은 하단에서 강한 지지를 받을 것으로 예상됩니다. 중반기 장기 계약 협상이 마무리되기 전까지 전기동 가격은 매수자와 매도자 간의 줄다리기 양상을 이어갈 것으로 보입니다. LME 전기동은 톤당 9,350~9,550달러, SHFE 전기동은 톤당 77,000~78,000위안 범위 내에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다. 현물 측면에서는 국내 재고 증가세가 일시적으로 둔화되고 프리미엄 급락 이후 하류 소비 지지가 강화되는 가운데, 인도 가능한 전기동 공급이 부족한 상황입니다. 수입 전기동의 통관 도착 여부와 단오절 재고 비축을 앞둔 공급과 수요 간 줄다리기에 주목해야 합니다. SHFE 전기동 2506 계약 대비 현물 가격은 100~250위안/톤의 프리미엄 범위에서 형성될 것으로 예상됩니다.
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