수입 공급 보충과 백워데이션 확대가 맞물리며, 상하이 현물 구리 프리미엄 급등 후 하락 [SMM 상하이 현물 구리 주간 리뷰]

이번 주 상하이선물거래소(SHFE) 구리 현물 프리미엄은 고점에서 하락했다. 주 초반 가용 공급이 타이트했고, 근월물과 차월물 간 백워데이션이 높은 수준을 유지하면서 공급자들이 가격을 고수했다. 현물 프리미엄은 평균 610위안/톤으로 연중 최고치를 기록했다. 이후 항만 혼잡으로 지연됐던 일부 수입 물량이 점차 시장에 유입되며 타이트한 공급이 완화됐다. 한편 구리 가격은 높은 수준을 유지했고, 하류 업체들의 높은 프리미엄에 대한 수용도는 하락했다. 백워데이션 확대는 공급자들의 판매 의지를 더욱 높였고, 평균 프리미엄은 목요일까지 265위안/톤으로 하락했다. 재고 측면에서는 9월 3일 기준 SMM 집계 상하이 사회 재고가 5만 5,500톤으로 월요일 대비 1만 1,000톤 감소했다. 장쑤성 재고는 2만 3,200톤으로 주간 대비 3,200톤 증가했다. 동부 중국 두 지역의 합산 재고 감소량은 7,800톤이었다.

다음 주 SHFE 구리 현물 프리미엄은 횡보할 것으로 예상된다. 상하이 재고의 빠른 감소는 주로 구리 가격과 프리미엄 하락 이후 하류 업체들의 저가 매수 증가와 최근 입고 물량 제한에 기인하며, 이는 현물 프리미엄의 하방을 지지한다. 반면 장쑤성은 일부 제련소 물량이 도착하며 재고가 증가해 지역별 공급 편차가 두드러졌다. 공급 측면에서는 일부 수입 물량이 이미 항구에 도착했지만, 추가 보충 규모는 여전히 모니터링이 필요하다. 입고가 계속 증가하면 상하이의 타이트한 공급이 더 완화될 수 있다. 수요 측면에서는 하류 구매가 대부분 즉시 수요를 위한 저가 매수에 그치고 있으며, 높은 구리 가격은 추격 매수 의지를 계속 억제할 것이다. 동시에 근월물과 차월물 간 백워데이션은 여전히 높은 수준이다. 백워데이션이 더 확대되면 공급자들의 판매 의지가 강화될 수 있다. 전반적으로 상하이의 낮은 재고는 프리미엄을 지지하지만, 수입 보충, 높은 백워데이션, 불충분한 수요 지속성은 여전히 부담 요인이다. 다음 주 SHFE 구리 현물 프리미엄은 2609 계약 대비 유지될 것으로 예상되며, 전반적인 중심은 낮은 수준에서 횡보할 가능성이 크다.