거시적 압력과 비수기 수요가 맞물려 야간 알루미늄 선물 하락 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

5월 22일 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물 시장: 야간 거래에서 SHFE 알루미늄 2507 계약(최대 거래)은 20,155위안/톤으로 개장， 고가 20,175위안/톤， 저가 20,100위안/톤， 종가 20,135위안/톤으로 전 거래일 종가 대비 55위안/톤(0.27%) 하락했습니다。 수요일 LME 알루미늄은 $2,481.5/톤으로 개장， 고가 $2,497.5/톤， 저가 $2,464/톤， 종가 $2,475.5/톤으로 $5.5/톤(0.22%) 하락했습니다。

거시 경제: (1) 5월 20일 중국-ASEAN 경제통상장관 특별회의가 온라인으로 개최되어 양측 장관들은 중국-ASEAN 자유무역지대 3.0판 협상의 완전한 타결을 공동 발표했습니다。 2022년 11월에 시작된 3.0판 협상은 2024년 10월까지 약 2년간 9차례의 공식 협상 끝에 실질적으로 타결되었습니다。 각국 경제통상장관들의 전면적인 조정과 공동의 추진으로 양측은 협상을 완전히 마무리하고， 업그레이드 의정서 서명 목표를 향한 결정적인 진전을 이루었습니다。 (강세 ★) (2) 20년 만기 미 국채 입찰 수요는 약세였으며， 20년물과 30년물 국채 수익률이 모두 5% 이상으로 상승했습니다。 (약세 ★) (3) 상하이시 인민정부 판공청은 “상하이시 소비 진작 특별 행동 계획”을 발표하여， 자동차 소비 촉진， 휴대전화·태블릿·스마트워치(밴드) 등 디지털 제품 구매 시 새로운 보조금 도입， 친환경 가전·가구·인테리어 소비에 대한 지원 확대를 담았습니다。 (강세 ★)

기초여건: (1) SMM 통계에 따르면， 5월 21일 기준 알루미늄 잉곳 재고는 광둥 23만 4천 톤， 우시 15만 7천 톤， 궁이 5만 6천 톤입니다。 세 지역 총 재고는 44만 7천 톤으로， 전 거래일 대비 1만 500톤 감소했습니다。 SMM은 5월 중순 중국 내 반입량이 상대적으로 적어 국내 알루미늄 잉곳 재고가 단기적으로 감소 추세를 유지할 수 있었고， 당분간 감소세가 이어질 수 있지만， 정상적인 상황에서는 5월 국내 운송이 전반적으로 원활하고 비수기 출고 약화가 예상되어， 5월 하순부터 6월 초까지 국내 주요 소비지역의 알루미늄 유통이 점차 완화될 것으로 예상합니다。(강세 ★) (2) SMM에 따르면, 5월 21일부터 산둥성의 대형 알루미나 정제소에서 32% 이온막 액상 가성소다 구매 가격을 조정하여 기존 780위안/mt에서 20위안/mt 인상했습니다. 두 개 송장 시스템 하의 공장 출고 가격은 800위안/mt(100% 농도로 환산 시 약 2,500위안/mt)이 될 것입니다. (강세 ★) (3) 최신 세관 데이터에 따르면, 2025년 4월 국내 알루미늄 스크랩 수입은 약 190,400mt로 전년 동기 대비 5.4% 증가했으며, 4월 비가공 알루미늄 합금 수입은 86,800mt로 전년 동기 대비 30.6% 감소했습니다. (중립)

일차알루미늄 시장: 수요일 SHFE 알루미늄 시장은 오전 장중 변동하며 가격 중심이 상승했습니다. 현물 시장에서는 사회 재고 감소가 현지 현물 프리미엄에 지지를 제공했으며, 고가의 알루미늄 가격 속에서 하류 구매자들이 필요에 따라 구매했습니다. 구체적으로 어제 동부 중국의 거래 활동은 보통 수준이었으며, 제한된 입고량이 가격에 강력한 지지력을 제공했습니다. 전반적으로 필요에 따른 구매가 이루어졌고, 시장 거래는 SMM 평균 가격 대비 +10위안/mt의 프리미엄으로 체결되었습니다. 수요일 SMM A00 알루미늄 가격은 20,310위안/mt로 보고되었으며, 전 거래일 대비 100위안/mt 상승했고, 06계약 대비 프리미엄 70위안/mt로 전 거래일과 변동 없었습니다. 중국 중부 시장에서는 어제 거래가 SMM 중부 중국 평균 가격으로 출하되는 데 집중되었습니다. SHFE 알루미늄 2506계약 대비 SMM 중부 중국 A00 알루미늄 가격은 20,240위안/mt로 기록되었으며, 전 거래일 대비 100위안/mt 상승했습니다. 허난과 상하이의 가격 차이는 70위안/mt로 전 거래일과 변동 없었으며, 가격은 2506계약과 동일한 수준이었습니다. 단기적으로 동부 중국의 제한된 입고량은 프리미엄과 할인폭 증가에 유리하며, 이후 수요 변화에 주의를 기울여야 한다.

2차 알루미늄 원료: 수요일, 베일 포장된 UBC 알루미늄 스크랩의 집중 호가 가격은 15,250~15,850위안/mt(세금 별도)였으며, 파쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 호가 가격은 15,800~17,300위안/mt(세금 별도)였습니다. 지역별로는 후베이, 구이저우, 안후이 등 여러 지역에서 가격이 안정세를 유지했으며, 전반적인 가격 조정은 없었습니다. 기타 지역(상하이, 장쑤, 허난, 산둥 등)도 알루미늄 가격을 밀접하게 추적하며 가격 조정 폭은 50~100위안/톤이었습니다. 장시에서는 화요일 알루미늄 스크랩 가격이 전반적으로 상승한 후 수요일에는 원알루미늄 변동을 따르지 않고 안정세를 유지했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 상하이에서 A00 알루미늄과 기계 주조용 알루미늄 스크랩 간 차이가 전일 대비 8위안/톤 축소된 1,838위안/톤을 기록했습니다. 포산에서는 A00 알루미늄과 압출용 알루미늄 스크랩 간 차이가 전일 대비 110위안/톤 확대된 1,493위안/톤이었습니다. 단기적으로 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 등락을 이어갈 전망입니다. 알루미늄 텐스 스크랩 제품의 타이트한 공급 상황은 지속되며 강한 가격 지지력을 제공할 것입니다. 가공 알루미늄 합금 스크랩 제품은 여전히 원알루미늄 가격 등락에 좌우되며 소폭 조정이 예상됩니다.

2차 알루미늄 합금: 어제 알루미늄 가격이 하락을 멈추고 반등했으나, 최종 수요 비수기가 심화되면서 2차 알루미늄 제련소들은 가격 인상에 동참할 동력이 부족했습니다. 국내 SMM ADC12 가격은 20,300~20,500위안/톤 범위에 머물렀습니다. 5월 이후 업계에서 감산 및 조업 중단이 빈번하게 발생했으며, 단기적으로 ADC12 가격은 박스권 등락을 지속할 것으로 예상됩니다. 해외 시장에서는 수입 ADC12의 CIF 호가가 대부분 2,400~2,410달러/톤이었고, 태국 현지 ADC12의 세금 미포함 호가는 약 83타이 바트/kg이었습니다.

요약: 거시경제 측면에서, 미국 감세 및 지출 법안 논란과 20년 만기 미국 국채 입찰 수요 부진으로 인해 달러 인덱스가 전일 대비 하락세를 이어갔습니다. 미국 부채 증가와 경기 전망 약화에 대한 시장 우려가 커지며 위험 회피 심리가 고조되었습니다. 기초여건 측면에서 단기 공급 측 변화는 크지 않았습니다. 비용 측면에서는 기니 사태가 현지 보크사이트 공급에 미칠 구체적 영향이 평가 중이며, 알루미나 비용 측면에 단기 심리적 지지력을 제공할 수 있습니다. 수요 측면은 국내 계절적 수요 약세와 무역 불확실성이라는 이중 압박을 받고 있으며, 알루미늄 가공 기업의 가동률은 단기적으로 압박 속에 하락할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 현재 낮은 재고는 알루미늄 가격을 지지하지만, 거시경제 역풍과 수요 측면의 비수기 압력이 상승 여력을 제한하고 있습니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 변동성이 지속될 것으로 전망되며, 국내외 수요 동향과 보크사이트 공급 상황에 주목해야 합니다.

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