가장 거래량이 많은 SHFE 주석 선물은 265,000선 부근에서 등락했으며, 광산 쪽 공급이 전반적으로 타이트한 상황이다 [SMM Tin Midday Review]

2025년 5월 20일 SHFE 주력 주석 계약 점심 시황 코멘터리

오늘 SHFE 주석 주력 계약(SN2506)은 고점에서 등락을 이어갔다. 265,600위안/톤으로 시가를 형성했으며, 전 거래일 종가 264,860위안/톤 대비 소폭 상승했다. 오전장에서는 265,000위안/톤 부근에서 박스권 등락을 보였고, 시장 거래는 다소 부진했다. 최근 흐름을 보면 5월 중순 이후 주석 가격은 263,000~266,000위안/톤 구간에서 횡보하고 있으며, “단기 타이트한 수급 균형 vs. 장기 완화”라는 논리를 두고 매수·매도 세력이 팽팽히 맞서고 있다.

​​광산 생산 재개는 진행 중이나 단기 영향은 제한적​​: 4월 미얀마산 주석 정광 수입은 2,300톤(금속 함량 기준 약 1,123톤)이었다. 4월 미얀마산 주석 정광 수입은 전월 대비 5.58% 증가했다. 와주 만샹 광구의 생산 재개는 더딘 편으로, 신규 라이선스 승인과 인프라 재건이 아직 완료되지 않았다. 추가 공급은 하반기에야 본격적으로 출회될 전망이다. 4월 미얀마의 주석 정광 수출은 3,000톤을 하회했다. 원료 재고가 극히 낮은 상황과 맞물려 국내 제련소의 원료 부족을 완화하기는 어렵다. 비시에(Bisie) 광산은 4월 초 단계적 생산 재개를 발표했으나, 3월 중순~4월 초 생산 중단으로 연간 공급이 감소했다. 운송 차질은 5~7월 수입에 부담으로 작용할 수 있다. 아프리카발 수입 비중은 늘었지만 증가 폭은 제한적이다.

​​​​상방 지지​​: 낮은 재고, 높은 백워데이션, 제련 부문의 경직된 공급 제약이 가격 하락을 제한한다.

​​하방 압력​​: 광산 생산 재개 기대(DRC, 미얀마)와 부진한 수요가 투기 심리를 억누른다. 거시 불확실성 확대까지 겹치며 266,000위안/톤 부근(60일 이동평균선 인근)에서 저항이 크다.​​