지난주 상하이 선물 거래소 주석 가격은 큰 폭으로 변동한 후 높은 수준을 유지했습니다. 전반적인 주석 시장은 공급과 수요가 약한 양상을 보였습니다. [SMM 주석 조회 간담회 요약]

2025년 5월 19일 SMM 주석 오전 회의 요약

지난주 SHFE 주석 가격 동향: 큰 폭의 변동 후 고점 유지. 미·중 경제·무역 협상에 대한 긍정적 기대감에 힘입어 주 초반 가격이 상승한 후 하락했으나, 이후 미국 경제 지표 부진(GDP 전분기 대비 감소, PCE 물가 상승) 및 달러 강세 영향으로 고점에서 반락하여 26만 위안/톤 부근에서 등락을 보였습니다. 5월 13일 야간장에서 SHFE 주석은 1.33% 상승한 26만 4,570위안/톤에 마감하며 거시적 호재에 시장 심리가 일시적으로 지지되었습니다. 주 중반에는 미국 4월 물가 둔화로 시장 우려가 완화되고 원료 공급 감소 기대감이 더해지며 가격이 상승세를 보였습니다. 5월 15일에는 최빈월물이 0.21% 하락한 26만 5,210위안/톤에 마감하며 고점을 유지했고, 현물 호가는 제련소들의 강한 가격 고수 의지를 반영하며 26만 6,750위안/톤까지 올랐습니다. 주 후반에는 가격이 좁은 범위에서 조정을 거듭하며 전반적으로 고점 등락 흐름을 유지했으나, 60일 이동평균선(약 26만 5,000위안)에서 강한 저항을 받았습니다. 현물 시장 거래 현황: 고가로 인해 수요가 위축되며 거래가 점차 둔화되었습니다. 주 초반: 제련소들은 가격을 고수하며 매도 의사가 적었고, 트레이더들은 고정가 거래에 적극적이었습니다. 저가 매수 경향을 보인 일부 하류 기업들은 25만 9,000~26만 3,000위안/톤 구간에서 거래를 집중시켰습니다. 주 중반 이후: 가격 상승에 따라 하류 기업들이 관망세로 전환하며 실수요 구매에만 그쳤고, 거래량은 26만 4,000~26만 6,000위안/톤 범위로 감소하며 시장이 더욱 침체되었습니다.

지난주 국내외 주석 시장은 전반적으로 수급 공히 부진한 양상을 보였으며, 거시적 심리와 펀더멘털 요인의 영향을 받아 주석 가격이 박스권에서 등락을 거듭했습니다. 공급 측면에서는 5월 정련 주석 생산량이 전월 대비 감소할 것으로 예상되나, 인도분 현물 시장은 단기적으로 타이트한 재고 상황이 지속될 것입니다. 콩고민주공화국 비시 광산이 단계적으로 생산을 재개하여 5월 9일 첫 주석 정광이 출하되었으나, 제련 공정 투입은 6월 이후로 예상되어 단기 공급 부족 완화는 어려울 전망입니다. 수요 측면에서는 뚜렷한 개선이 나타나지 않았습니다. 주석괴 고가로 인해 전자/가전 산업의 재고 보충 의지가 약화되어 산업 체인 전가가 막히고, 스크랩 유통마저 감소했습니다. 윈난, 장시성의 정련 주석 제련소 가동률은 56.85%로 낮은 수준을 유지했습니다. 가공비는 역사적 저점에서 제련 마진에 부담을 주고 있습니다. 국제 거시경제 측면에서는 미국 1분기 GDP가 전분기 대비 0.3% 감소하고, 근원 PCE 물가가 3.5%로 상승했으며, 소비자 신뢰지수는 역사적 저점으로 하락하고, 제조업 PMI가 48.7로 떨어지는 등 경기 하방 압력이 증가하는 신호가 나타났습니다. 연준은 세 차례 연속 금리를 동결하며 성명에서 인플레이션과 실업률 상승 위험을 강조했습니다. 달러 인덱스가 고점에서 등락하며 비철금속 섹터의 전반적인 밸류에이션을 억압했습니다. 향후 전망으로 뚜렷한 거시적 호재나 악재가 없는 한 주석 가격은 당분간 박스권 변동을 지속할 것으로 예상됩니다. 투자자들은 미·중 경제·무역 협상 진행 상황, 달러 동향, 국내 정책 변화 등을 주시하며 신중하게 대응할 것을 권고합니다.