2 Oktober 2026
Harga saat ini sedang berkonsolidasi—tetapi bagi investor komoditas yang berpikiran maju, kondisi seperti ini justru menghadirkan peluang strategis. Meskipun imbal hasil obligasi yang tinggi dan dolar AS yang kuat mendinginkan pasar dalam jangka pendek, Morgan Stanley sudah melihat gambaran besarnya: Basis permintaan fundamental tetap utuh. Oleh karena itu, para analis di bank investasi AS tersebut mempertahankan target yang jelas: Pada paruh kedua 2027, harga emas akan kembali menembus angka ajaib $5.000 per ons.
Analisis Morgan Stanley: Mengapa Target $5.000 Semakin Nyata
Amy Gower, Kepala Strategi Logam dan Pertambangan di Morgan Stanley, menilai pasar terlindungi dengan sangat baik dari sisi penurunan meskipun ada hambatan makro saat ini—seperti harga minyak yang tinggi dan rekor tertinggi baru 20 tahun pada imbal hasil obligasi jangka panjang. Level di atas $4.000 memberikan garis dukungan yang sangat kuat. Alasan logam mulia tidak bereaksi lebih kuat terhadap kenaikan suku bunga, jelasnya, terletak pada basis pembeli yang luar biasa kuat yang menstabilkan level harga saat ini.
Kekuatan struktural pasar ini bertumpu pada tiga pilar utama:
- Selera emas Asia: Permintaan fisik dari Tiongkok sangat tinggi. Impor emas Republik Rakyat Tiongkok berada di jalur untuk mencapai level tertinggi sejak 2017—jika bukan rekor jangka panjang. Setelah jeda singkat selama “Pekan Emas,” daya beli ini kemungkinan akan segera kembali ke pasar.
- Bank sentral sebagai pelari jarak jauh: Selain Tiongkok, bank sentral lain—seperti Polandia—juga bertindak sebagai pembeli utama untuk melindungi diri dari risiko mata uang dan kekhawatiran tentang keberlanjutan jangka panjang tumpukan utang global.
- Arus masuk ETF yang stabil: Berlawanan dengan pola klasik yang terlihat selama periode kebijakan moneter ketat, dana emas yang diperdagangkan di bursa terus memperluas kepemilikan mereka—sebuah tanda kekuatan institusional yang luar biasa, menurut Morgan Stanley. Lonjakan penjualan jangka pendek, seperti yang diamati baru-baru ini, saat ini terutama dikaitkan dengan penyeimbangan kembali portofolio oleh dana perdagangan algoritmik.
Perak Mengikuti Tren Fundamental Emas
Tren dasar yang kuat ini juga merembet ke pasar perak. Menurut para ahli di Morgan Stanley, perak saat ini berkorelasi jauh lebih kuat dengan “kakaknya” emas daripada dengan logam industri seperti tembaga.
Meskipun permintaan industri—terutama dari industri surya setelah lonjakan harga ekstrem tahun lalu—telah sedikit mereda karena langkah-langkah penghematan biaya material, potensi makroekonomi menyeluruh untuk logam mulia tetap tinggi. Pada akhirnya, keberlanjutan fiskal ekonomi-ekonomi utama dan perlindungan jangka panjang terhadap inflasi tetap menjadi katalis abadi bagi aset berwujud.
Jika di masa depan ada intervensi di pasar obligasi jangka panjang yang menyebabkan imbal hasil turun lagi, atau jika harga minyak menurun, tekanan saat ini pada emas dan perak akan segera hilang. Bagi Morgan Stanley, jalan ke depan karena itu jelas: Dalam jangka waktu 12 bulan, potensi kenaikannya sangat besar, dengan target sementara yang dinyatakan sebesar $5.000 tahun depan.
Sumber：
