7 Oktober 2026
Dewan Emas Dunia (WGC) melaporkan , dipimpin oleh Tiongkok dengan 20 metrik ton, diikuti oleh Uzbekistan dan Polandia masing-masing 8 metrik ton. Hal ini menjadikan total pembelian resmi sepanjang tahun hingga akhir Agustus mencapai 170 metrik ton. Bagi investor, data ini lebih dari sekadar catatan kaki: Ini membantu menjelaskan mengapa harga emas tetap relatif stabil meskipun dolar kuat dan imbal hasil AS tinggi.
Siapa yang membeli pada bulan Agustus - dan berapa banyak
Statistik bulanan WGC menunjukkan pola yang familiar: Tiongkok sekali lagi menduduki puncak daftar pembeli, diikuti oleh dua bank sentral dari Eropa Tengah dan Timur serta Asia Tengah, yang selama bertahun-tahun termasuk di antara peserta paling aktif di sektor resmi. Dengan 39 ton pada bulan Agustus dan 170 ton sejak awal tahun, permintaan berada pada level yang telah lama menjadi faktor kunci dalam perhitungan pasar.
Yang penting di sini bukanlah satu bulan tertentu, melainkan konsistensi. Bank sentral tidak membeli secara kontrasiklus dalam pengertian tradisional; sebaliknya, mereka mengikuti rencana cadangan multi-tahun. Bagi kelompok pembeli ini, penurunan harga tidak otomatis menyebabkan pengekangan, dan kenaikan harga juga tidak memicu aksi ambil untung. Justru ketidakpekaan terhadap harga inilah yang membedakan sektor resmi dari investor ETF atau spekulan pasar berjangka.
Mengapa tidak adanya risiko pihak lawan pada emas menarik bagi bank sentral
Presiden Bundesbank Joachim Nagel menyatakan alasannya secara terbuka di Konferensi Logam Mulia Global LBMA di Sorrento pada hari Senin: Dunia yang terfragmentasi dan kurang dapat diprediksi menimbulkan pertanyaan mendasar tentang diversifikasi dan peran emas dalam cadangan devisa. Tidak seperti surat berharga asing atau deposito, emas fisik yang disimpan di dalam negeri tidak memiliki risiko pihak lawan dan tidak dapat dibekukan.
Argumen ini semakin berbobot seiring dengan meningkatnya risiko sanksi dalam agenda para pengelola cadangan. Menurut Nagel, Bundesbank sendiri memiliki lebih dari 3.500 metrik ton, menjadikannya pemegang resmi terbesar kedua di dunia. Pangsa emas dalam cadangan bank sentral global telah meningkat dari sekitar 14 persen pada tahun 2023 menjadi hampir 25 persen—meskipun Nagel secara eksplisit mencatat bahwa sebagian besar peningkatan ini mencerminkan kenaikan harga logam itu sendiri, bukan hanya pembelian baru.
Survei terbaru WGC mendukung pandangan ini: 45 persen otoritas moneter yang disurvei berencana meningkatkan kepemilikan mereka dalam dua belas bulan ke depan—level tertinggi sejak survei dimulai. 89 persen memperkirakan cadangan global akan naik secara keseluruhan. Selain untuk melindungi nilai dari risiko geopolitik, responden menyebut karakteristik penyimpan nilai jangka panjang sebagai motivasi utama.
Imbal hasil tinggi menjadi hambatan—tetapi tidak sebesar yang disarankan buku teks
Lingkungan suku bunga tetap menjadi hambatan utama. Karena emas tidak menghasilkan pendapatan berkelanjutan, aset tanpa bunga menjadi relatif kurang menarik ketika obligasi pemerintah menawarkan imbal hasil tinggi. Sekitar satu bulan setelah kenaikan suku bunga terbaru Federal Reserve AS, logam ini telah kehilangan 6,7 persen, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang tetap mendekati level tertinggi multi-tahun.
Namun yang patut dicatat adalah betapa tangguhnya respons emas terhadap pola buku teks ini. Sergio Nicoletti Altimari, Deputi Gubernur Banca d'Italia, mengatakan di Sorrento bahwa hubungan terbalik tradisional antara emas dan imbal hasil riil telah melemah sejak 2022. Pergeseran struktural yang didorong oleh pembeli cadangan negara setidaknya meredam sebagian tekanan dari suku bunga.
Analis UBS Giovanni Staunovo memandang permintaan bank sentral sebagai pendorong struktural yang persisten, meskipun dolar yang kuat dan imbal hasil tinggi membatasi pemulihan jangka pendek. Bagi investor, ini berarti suku bunga dan dolar terus menjelaskan fluktuasi jangka pendek, sementara sektor resmi menjadi penopang dasar harga yang signifikan.
Tanggal-tanggal penting yang membentuk hari perdagangan mendatang
Perhatian kini beralih ke Washington. Pada hari Rabu, The Fed akan merilis risalah pertemuan pertengahan September, yang diperkirakan memberikan petunjuk tentang arah suku bunga ke depan. Data harga konsumen AS untuk September akan menyusul pada 14 Oktober. Kejutan inflasi akan menggeser ekspektasi suku bunga dan berdampak langsung pada harga emas melalui dolar dan imbal hasil obligasi. Laporan pasar tenaga kerja AS terbaru lebih lemah dari perkiraan, meredam ekspektasi pengetatan lebih lanjut pada bulan Oktober.
Situasi geopolitik adalah faktor lain. Banyak analis memandang ketegangan di Timur Tengah sebagai pendorong utama untuk sesi-sesi mendatang—jika situasi meningkat, permintaan aset safe-haven kemungkinan akan segera kembali menjadi prioritas. Sementara itu, pembelian bank sentral memberikan komponen permintaan yang lebih lambat namun lebih konsisten.
Sumber：
