Harga Nikel dan HPM Turun

Selama libur Hari Nasional Tiongkok, pasar nikel Indonesia relatif sepi dari sisi transaksi fisik, namun periode tersebut menyoroti pelemahan yang jelas pada kondisi pasar hulu. Harga nikel melemah, HMA dan HPM bijih nikel Indonesia turun, dan premi untuk saprolit arus utama berubah menjadi negatif. Pada saat yang sama, pemerintah Indonesia mengisyaratkan kemungkinan mengambil langkah untuk menangani besarnya kapasitas hilir domestik serta kelebihan pasokan nikel global.

HMA nikel paruh pertama Oktober ditetapkan sebesar $16.322,67/mt, turun $375,33/mt atau 2,25% dari $16.698/mt pada paruh kedua September. Hal ini disertai penurunan luas pada HPM bijih nikel Indonesia.

Untuk paruh pertama Oktober, HPM ditetapkan sebagai berikut:

• Ni 1,2%: $23,19/wmt, turun $1,70/wmt
• Ni 1,3%: $46,07/wmt, turun $3,13/wmt
• Ni 1,4%: $51,66/wmt, turun $2,17/wmt
• Ni 1,5%: $56,22/wmt, turun $2,28/wmt
• Ni 1,6%: $61,00/wmt, turun $2,39/wmt

HMA yang lebih rendah mencerminkan melemahnya harga nikel dan secara langsung menurunkan nilai acuan bijih nikel Indonesia.

Premi Saprolit Berubah Menjadi Negatif

Perkembangan yang lebih signifikan di pasar bijih fisik adalah memburuknya struktur premi secara tajam.

Harga SMM menunjukkan bijih nikel Ni 1,5% di sekitar $54,2/wmt, dibandingkan HPM $56,22/wmt. Ini berarti pasar bijih Ni 1,5% arus utama diperdagangkan dengan diskon sekitar $2/wmt terhadap HPM, dari sebelumnya setara HPM. Kadar lainnya juga melemah. SMM menilai bijih Ni 1,6% di $59/wmt dibandingkan HPM $61/wmt, sementara bijih Ni 1,2% turun ke $25,5/wmt dari $26,5/wmt pada akhir September.

Munculnya transaksi di bawah HPM merupakan sinyal penting bahwa pasar hulu telah bergeser dari kondisi ketat yang terlihat pada awal tahun menuju lingkungan yang lebih tertekan oleh pasokan. Ketersediaan bijih tambahan dan melemahnya minat pembelian smelter telah mengurangi daya tawar penetapan harga para penambang.

Pasokan Filipina Menghadapi Risiko Cuaca, tetapi Tanpa Gangguan Besar

Sementara itu, bijih nikel Filipina tetap menjadi sumber alternatif bahan baku yang penting bagi smelter Indonesia, meskipun kondisi cuaca menciptakan beberapa risiko logistik jangka pendek selama libur.

Laporan menunjukkan hujan dan badai petir yang tersebar di Caraga dan Mindanao Utara pada 3–5 Oktober akibat palung Topan Choi-Wan. Pada 6–7 Oktober, ITCZ membawa hujan tersebar lanjutan ke Caraga, Mindanao Utara, dan Palawan.

Wilayah-wilayah ini mencakup area penghasil nikel penting seperti Surigao dan Palawan, di mana hujan berkepanjangan dapat memengaruhi transportasi jalan tambang, pengangkutan bijih, pengapalan dengan tongkang, dan pemuatan kapal. SMM menilai risiko cuaca untuk 5–11 Oktober masih dapat dikelola, dengan kemungkinan gangguan lokal namun tidak ada gangguan pasokan besar yang diperkirakan.

Karena itu, cuaca Filipina dapat memberi dukungan jangka pendek terhadap ketersediaan bijih jika curah hujan meningkat, tetapi saat ini belum cukup untuk mengimbangi tekanan turun yang lebih luas di pasar bijih nikel Indonesia.

Apa yang Terjadi Selama Libur?

Pasar tidak melihat gangguan pasokan fisik yang besar selama libur 1–7 Oktober. Sebaliknya, perubahan utama terjadi pada sentimen pasar.

Dengan harga nikel turun dan ketersediaan bijih berangsur membaik, pembeli menjadi lebih berhati-hati dan semakin berfokus pada kargo berharga lebih rendah. Penjual, sementara itu, menghadapi tekanan lebih besar untuk menyesuaikan penawaran demi mengamankan transaksi.

Kombinasi HMA yang lebih rendah, HPM yang lebih rendah, dan premi bijih yang negatif menunjukkan bahwa pasar kini semakin mengkhawatirkan permintaan, bukan semata ketersediaan bijih nikel.

Pemerintah Mengisyaratkan Fokus pada Kelebihan Pasokan

Dengan latar belakang tersebut, Menteri Koordinator Bidang Hilirisasi dan Transisi Energi Indonesia Bahlil Lahadalia mengatakan pada 7 Oktober bahwa pemerintah sedang mempertimbangkan pengaturan tingkat utilisasi smelter nikel ketika pasar global mengalami kelebihan pasokan.

Bahlil mengatakan bahwa meskipun kapasitas peleburan terpasang memerlukan volume bijih yang besar, pemerintah perlu mempertimbangkan pasokan dan permintaan global untuk produk nikel akhir. Karena itu, pemerintah mempertimbangkan untuk mengatur produksi smelter, alih-alih secara otomatis memasok bijih yang cukup agar seluruh kapasitas terpasang beroperasi pada utilisasi penuh.

Indonesia juga mempertimbangkan moratorium atau pengendalian yang lebih ketat atas smelter baru yang memproduksi produk nikel setengah jadi, dengan penekanan lebih besar pada industri hilir bernilai tambah lebih tinggi. Bahlil menyebut kelebihan pasokan nikel global sekitar 2,5 juta ton sebagai salah satu alasan untuk meninjau kembali model pengembangan hilirisasi saat ini.

Ekspektasi Pasar

Pasar kemungkinan akan berfokus pada apakah premi negatif berlanjut dan apakah pernyataan pemerintah berujung pada langkah konkret.

Untuk pasar bijih, pertanyaan segera adalah apakah diskon sekitar $2/wmt untuk bijih Ni 1,5% merupakan penyesuaian sementara atau awal dari penurunan premi yang lebih berkelanjutan. Jika permintaan smelter tetap lemah sementara ketersediaan bijih domestik terus membaik, penjual dapat menghadapi tekanan lebih lanjut untuk menurunkan penawaran.

Untuk pasar hilir, perhatian akan bergeser ke tingkat operasi smelter dan profitabilitas yang aktual. Penurunan utilisasi yang berarti akan secara langsung melemahkan permintaan bijih nikel dan dapat menambah tekanan pada harga saprolit.

Periode libur 1–7 Oktober menandai kemerosotan yang nyata pada pasar bijih nikel Indonesia. Turunnya HMA nikel ke $16.322,67/mt, penurunan HPM yang menyertainya, serta munculnya diskon sekitar $2/wmt untuk bijih Ni 1,5% terhadap HPM semuanya mengarah pada melemahnya kondisi pasar hulu.

Fokus baru pemerintah pada utilisasi smelter dan kemungkinan pembatasan tambahan kapasitas setengah jadi juga menunjukkan bahwa Indonesia semakin khawatir terhadap kelebihan pasokan di hilir.

Ke depan, ekspektasi pasar akan berpusat pada apakah harga nikel dapat stabil, apakah premi bijih pulih pada paruh kedua Oktober, dan apakah Indonesia memperkenalkan langkah konkret untuk mengekang produksi hilir yang berlebihan. Tanpa perbaikan permintaan nikel yang berarti, kombinasi harga nikel yang lebih rendah, premi bijih yang lebih lemah, dan tekanan pada margin smelter dapat terus membebani pasar bijih nikel Indonesia. Untuk bijih Filipina, pasar akan memantau curah hujan di Surigao, Palawan, dan area tambang utama lainnya. Gangguan cuaca yang berkepanjangan dapat sementara memperketat pasokan bijih regional, meskipun kondisi saat ini tetap dapat dikelola.