SMM Copper Morning Briefing | 8 Okt 2026, Kamis

Tembaga LME semalam ditutup naik 0,29%, didorong oleh penambahan posisi beli; tembaga SHFE tutup karena libur Hari Nasional. Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed AS dan meningkatnya ekspektasi inflasi AS mendorong dolar AS lebih tinggi, membuat harga tembaga menghadapi resistensi. Harga tembaga diperkirakan akan terus berkonsolidasi di level tinggi dalam kisaran sempit hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.428/mt, mencapai tertinggi $14.491,5/mt dan terendah $14.332/mt, dan ditutup pada $14.451,5/mt, naik 0,29%. Volume perdagangan adalah 13.000 lot, dan open interest adalah 260.000 lot, naik 542 lot dari hari perdagangan sebelumnya, menunjukkan penambahan posisi beli.

Tembaga SHFE: Tutup karena libur Hari Nasional.

2. Berita

Bank of America menaikkan perkiraan harga tembaga jangka panjangnya, dengan alasan pasokan yang mengetat di luar AS dan kondisi yang terus ketat di pasar Asia, sambil memperingatkan bahwa harga minyak yang tinggi dan konflik Iran yang sedang berlangsung dapat terus membebani logam mulia dalam waktu dekat.

Bank tersebut menaikkan perkiraan harga tembaga 2031 sebesar 20% menjadi $13.577/mt, dengan alasan pasokan tembaga yang terbatas di luar AS karena aliran masuk yang berkelanjutan ke dalam kesepakatan pembiayaan gudang dan pasokan yang ketat di pasar Asia. Bank tersebut mengatakan bahwa meskipun perang Iran dapat membatasi kenaikan logam dasar dalam waktu dekat, tekanan sisi pasokan diperkirakan akan mendukung harga dalam jangka panjang.

Untuk logam mulia, bank tersebut mengatakan emas dapat turun menuju $3.750/oz pada Q4 2026, sementara lonjakan harga minyak hingga $150/bbl dapat menyeret harga emas rata-rata tahun depan menjadi sekitar $3.500/oz. Perak mungkin mengikuti emas lebih erat setelah permintaan produsen sel surya melemah; platinum seharusnya didukung oleh defisit pasokan. Paladium diperkirakan akan tetap di bawah tekanan karena kelebihan pasokan dan permintaan yang melemah dari produsen mobil.

Bank of America juga mengatakan pihaknya memperkirakan pasar batu bara kokas akan tetap defisit tahun ini dan tahun depan karena hambatan produksi, mendukung harga mendekati $250/mt. Bank tersebut juga memperkirakan sedikit surplus litium tahun depan seiring meningkatnya produksi, dan memperingatkan bahwa harga kobalt yang lebih tinggi dapat mendorong produsen mobil untuk mengurangi penggunaan logam baterai ini.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Sentimen pengadaan adalah 2,41, naik 0,38 MoM; sentimen penjualan adalah 2,45, turun 0,73 MoM.

Pada 30 Sep, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 tercatat pada premi 850–1.100 yuan/mt, dengan premi rata-rata 975 yuan/mt, turun 75 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 dibuka lebih tinggi dengan celah, kemudian mundur setelah kenaikan cepat, dan selanjutnya berkonsolidasi di level tinggi. Setelah pasar dibuka, harga melonjak cepat, mencapai tertinggi intraday sekitar 110.500 yuan/mt, lalu ditarik kembali ke sekitar 110.390 yuan/mt. Harga tembaga kemudian berkonsolidasi di sekitar level 110.400 yuan/mt, sempat turun ke sekitar 110.330 yuan/mt sebelum memantul ke sekitar 110.450 yuan/mt dan mundur lagi, menutup sesi pagi di 110.370 yuan/mt.

Spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan berada di antara 740 dan 860 yuan/mt; margin laba impor SHFE tembaga terhadap kontrak bulan berjalan 2610 berada di antara rugi 630 dan 450 yuan/mt.

Sebelum libur, perusahaan pengolahan hilir sebagian besar telah menyelesaikan penimbunan stok liburan dan telah membuat pengaturan lebih awal dengan pemasok untuk pengambilan kargo selama libur. Sisi pasokan, kedatangan tembaga impor baru-baru ini tetap relatif terbatas, pengiriman smelter secara umum seimbang dengan permintaan pengambilan hilir, dan pasar secara keseluruhan mempertahankan keseimbangan ketat.

Setelah libur, seiring stok liburan terkonsumsi, perusahaan pengolahan hilir mungkin memiliki sebagian permintaan pengisian ulang stok, tetapi persediaan produk jadi diperkirakan akan menumpuk selama libur, dan intensitas pembelian aktual masih akan bergantung pada apakah pesanan baru setelah libur dapat meningkat signifikan. Premi spot diperkirakan akan tetap berada dalam kebuntuan antara pembeli dan penjual di sekitar level tinggi setelah libur, dan premi spot mungkin terus bertahan tinggi dalam jangka pendek.

Ke depan, perhatian harus diberikan pada tingkat akumulasi persediaan sosial selama libur, pemulihan pesanan hilir setelah libur, dan dampak perubahan spread backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berjalan terhadap premi spot.

2) Guangdong

Sentimen pembelian berada di 1,6, turun 1,6 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan berada di 2,02, turun 0,59 dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada 30 September, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan:

• Tembaga kualitas tinggi tercatat pada premi 900 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga kualitas standar tercatat pada premi 600 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya;
• Tembaga SX-EW tercatat pada premi 540 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 111.130 yuan/mt, naik 490 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.920 yuan/mt, naik 490 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, pada hari perdagangan terakhir sebelum liburan, perdagangan pasar sepi, dan premi spot datar dari hari sebelumnya.

3) Tembaga impor

30 September:

• Harga rata-rata warrant adalah $119/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $110-128/mt;
• Harga rata-rata B/L adalah 114 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 104-124 yuan/mt;
• Harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $53/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $46-60/mt.

Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari akhir September hingga Oktober.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 30 September, harga penutupan berjangka adalah 110.370 yuan/mt, naik 180 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 975 yuan/mt, turun 75 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga tembaga sekunder naik 200 yuan/mt MoM; indeks sentimen penjualan turun menjadi 2,5, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,97; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 3.931 yuan/mt, turun 125 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.933 yuan/mt.

Pada hari perdagangan terakhir sebelum liburan Hari Nasional, baik perusahaan batang tembaga sekunder maupun pedagang tembaga sekunder sebagian besar sedang libur, dengan aktivitas pasar yang sangat sedikit.

IV. Inventaris (30 September)

Inventaris sosial di Shanghai berada di 49.200 mt, turun 2.000 mt MoM; inventaris sosial di Jiangsu berada di 12.700 mt, turun 2.600 mt MoM.

V. Prospek Harga

Makro:

Risalah rapat September The Fed AS menunjukkan bahwa para pejabat terbagi mengenai perlunya kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi sebagian besar memperkirakan satu kenaikan lagi dalam tahun ini. Sementara itu, survei The Fed New York menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi satu tahun di AS naik menjadi 3,9%, tertinggi dalam lebih dari tiga tahun, mendorong indeks dolar AS ke 102,5 pada satu titik dan memberikan tekanan pada harga tembaga. Secara geopolitik, pembicaraan nuklir AS-Iran tetap buntu, dengan hak pengayaan uranium sebagai hambatan utama, dan ketidakpastian di Timur Tengah tetap ada.

Dasar-dasar:

Sisi pasokan, kargo domestik dan impor terus berdatangan di pelabuhan dan memasuki pasar, dengan pasokan spot yang meningkat secara bertahap. Sisi permintaan, seiring konsumsi yang secara bertahap memasuki musim sepi tradisional, perusahaan hilir mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan tetap tinggi dan bergerak mendatar hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.