[SMM Analysis] Permintaan Hilir Belum Menunjukkan Pemulihan Signifikan, Payable Produk Antara Nikel Lesu Minggu Ini

Permintaan hilir belum menunjukkan pemulihan signifikan, dan harga payable produk antara tetap lesu minggu ini.

Pola pasokan-permintaan pasar MHP tetap relatif longgar minggu ini, dengan payable nikel dan payable kobalt tetap lemah. Di sisi pasokan, setelah pengisian ulang belerang, beberapa produsen melanjutkan produksi MHP sampai batas tertentu, sementara beberapa pedagang juga melepas inventaris sampai tingkat tertentu. Meskipun beberapa perusahaan masih memangkas produksi karena ekonomi produksi yang buruk, ketersediaan pasar secara keseluruhan relatif melimpah. Di sisi permintaan, harga garam nikel dan garam kobalt hilir tetap lesu, dan monetisasi produksi kobalt sulfat relatif sulit. Produsen garam menunjukkan penerimaan yang relatif rendah terhadap MHP harga tinggi, menyebabkan payable MHP terus menurun belakangan ini. Di bawah pola pasokan naik dan permintaan lemah, payable MHP kemungkinan tetap lemah dalam jangka pendek. Namun, karena payable akan segera turun ke jendela di mana MHP yang dibeli eksternal menjadi ekonomis untuk produksi nikel rafinasi, penurunan payable nikel diperkirakan relatif terbatas.

Pasar nickel matte kadar tinggi terus mengalami pasokan dan permintaan yang lemah. Saat ini, nickel matte kadar tinggi memiliki keunggulan ekonomi yang jelas dibandingkan MHP, tetapi di sisi pasokan, pemasok utama telah menyelesaikan penandatanganan kontrak jangka panjang, sehingga kargo spot yang tersedia terbatas. Di sisi permintaan, terkendala oleh kompatibilitas lini produksi hilir, kapasitas konsumsi aktual tidak mencukupi, dan keunggulan ekonomi belum berubah menjadi pertumbuhan pembelian. Secara keseluruhan, sentimen pembelian pasar lemah, aktivitas perdagangan rendah, dan indikator payable nickel matte kadar tinggi tetap stabil.

Minggu ini, harga belerang (CIF Indonesia) turun ke kisaran $950-980/mt, rata-rata $965/mt, turun $35/mt dari rata-rata Jumat lalu sebesar $990/mt. Untuk pasokan Timur Tengah, Ras Laffan Qatar telah beroperasi pada beban rendah sejak serangan Maret, dengan sekitar 17% kapasitas terdampak, dan aliran belerang melalui Selat Hormuz belum menunjukkan pelonggaran signifikan. Namun, transaksi aktual kargo Kanada di pasar mendorong ekspektasi lebih rendah, dan substitusi pasokan meredakan sebagian ketatnya pasokan. Pasar Asia Tenggara secara luas menolak penawaran di atas $1.000/mt. Harga diperkirakan akan terkonsolidasi di level tinggi minggu depan, dengan fokus pada apakah harga kontrak resmi Timur Tengah akan diturunkan pada bulan Oktober.

Mengenai harga nikel, harga nikel semakin melemah minggu ini, terutama tertekan oleh ekspektasi makro kenaikan suku bunga. Harga MHP dan nikel matte kadar tinggi turun minggu ini seiring dengan harga nikel. Selain itu, harga kobalt MHP turun tajam karena pembayaran kobalt yang lebih rendah. Secara keseluruhan, pasar produk antara diperkirakan akan berada di bawah tekanan dalam jangka pendek.