Ringkasan Pagi Tembaga SMM | Rab. 30 Sep 2026

Semalam, tembaga LME ditutup melemah sementara tembaga SHFE ditutup menguat, keduanya menunjukkan likuidasi posisi long. Pasar makro terus terganggu oleh ekspektasi seputar kebijakan moneter The Fed AS. Harga tembaga diperkirakan tetap tinggi dan bergerak mendatar hari ini.

1. Futures Semalam

Tembaga LME:

Dibuka pada $14.426/mt, menyentuh tertinggi $14.483/mt, terendah $14.399,5/mt, dan ditutup pada $14.425,5/mt, turun 0,36%. Volume transaksi 17.000 lot, dan open interest 258.000 lot, turun 1.360 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan likuidasi posisi long.

Kontrak tembaga SHFE 2611 yang paling banyak diperdagangkan:

Dibuka pada 109.280 yuan/mt, menyentuh tertinggi 109.790 yuan/mt, terendah 109.280 yuan/mt, dan ditutup pada 109.420 yuan/mt, naik 0,11%. Volume transaksi 23.000 lot, dan open interest 184.000 lot, turun 975 lot dari hari perdagangan sebelumnya, mengindikasikan likuidasi posisi long.

2. Berita

Pada Senin, 28 September, dua serikat pekerja di tambang tembaga Centinela milik Antofagasta Minerals di Chile menolak proposal perjanjian kerja bersama perusahaan, sehingga selangkah lebih dekat menuju mogok kerja.

Perusahaan dan serikat pekerja kini harus memasuki proses mediasi wajib selama lima hari yang ditetapkan pemerintah, yang dapat diperpanjang lima hari lagi dengan persetujuan bersama sebelum mogok kerja yang sah dapat terjadi.

Sebanyak 98,73% anggota serikat memilih mendukung mogok kerja, dengan seluruh anggota yang berhak ikut serta dalam pemungutan suara. Serikat Minera Esperanza dan Distrito Centinela sebelumnya menyerukan anggota untuk menolak proposal tersebut, dengan alasan Antofagasta Minerals menolak membahas penyatuan tunjangan pekerja terlepas dari serikat mana pekerja tergabung.

Produksi tembaga Centinela pada 2025 adalah 240.400 mt.

3. Pasar Spot

1) Shanghai

Pada 29 September, harga spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak tembaga SHFE 2610 dikutip pada premi 900–1.200 yuan/mt, dengan premi rata-rata 1.050 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pada awal perdagangan, kontrak tembaga SHFE 2610 sempat menyentuh titik terendah lalu terus naik. Setelah pembukaan, harga cepat turun ke sekitar 109.720 yuan/mt, kemudian memantul ke sekitar 109.880 yuan/mt dan berkonsolidasi. Harga tembaga kemudian berangsur naik, dan setelah menembus 109.960 yuan/mt, kenaikannya melebar. Harga melonjak cepat menjelang tengah hari, mencapai tertinggi harian sekitar 110.200 yuan/mt, dan ditutup pada sesi pagi di 110.190 yuan/mt.

Spread backwardation antara kontrak bulan berjalan dan bulan berikutnya adalah 610-700 yuan/mt. Marjin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2610 bulan berjalan berada pada rugi 770-590 yuan/mt.

Sentimen pengadaan sebesar 2,79, naik 0,01 MoM; sentimen penjualan sebesar 3,18, naik 0,03 MoM.

Sepanjang hari, pemasok terus menurunkan kuotasi untuk memfasilitasi transaksi, dan pusat transaksi pasar bergeser lebih rendah. Pada perdagangan awal, selisih harga antara kontrak tembaga SHFE 2610 dan 2611 terkonsolidasi di sekitar backwardation 600 yuan/mt sebelum melebar cepat, sempat meluas hingga backwardation 700-710 yuan/mt selama sesi. Kontrak bulan dekat menguat lebih lanjut terhadap kontrak tunda, dan struktur backwardation antarbulan melebar nyata, memberikan tekanan pada pembelian spot.

Sisi permintaan, sebagian besar perusahaan pengolahan hilir telah menyelesaikan penimbunan pra-liburan, menyisakan permintaan beli baru yang terbatas. Aktivitas perdagangan pasar diperkirakan menurun lebih lanjut hari ini. Seiring melemahnya permintaan pra-liburan, pemasok menghadapi tekanan pengiriman yang meningkat, dan premi spot di Shanghai diperkirakan terus menurun besok.

2) Guangdong

Pada 29 September, spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan berjalan:

• tembaga kualitas tinggi dikuotasi pada premi 900 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• tembaga kualitas standar dikuotasi pada premi 600 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya;
• tembaga SX-EW dikuotasi pada premi 540 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 110.640 yuan/mt, turun 445 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 110.430 yuan/mt, turun 445 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Sentimen pembelian sebesar 2,47, turun 0,09 dari hari perdagangan sebelumnya; sentimen penjualan sebesar 2,61, turun 0,15 dari hari perdagangan sebelumnya.

Secara keseluruhan, dengan mendekatnya libur Hari Nasional, pengisian stok di hilir telah memasuki tahap akhir, dan premi spot turun tajam.

3) Tembaga impor

29 September:

• harga warrant rata-rata adalah $119/mt, naik $2/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $110-128/mt;
• harga B/L rata-rata adalah 114 yuan/mt, naik 2 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga 104-124 yuan/mt;
• harga rata-rata tembaga EQ (CIF B/L) adalah $53/mt, naik $1/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan kisaran harga $46-60/mt.

Kuotasi mengacu pada kargo yang tiba dari akhir September hingga Oktober.

4) Tembaga sekunder

Pada pukul 11:30 tanggal 29 September, harga penutupan berjangka adalah 110.190 yuan/mt, naik 220 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; premi spot rata-rata adalah 1.050 yuan/mt, turun 90 yuan/mt MoM dari hari perdagangan sebelumnya.

Harga bahan baku tembaga sekunder tetap tidak berubah MoM; indeks sentimen penjualan turun menjadi 2,52, dan indeks sentimen pembelian turun menjadi 1,99; selisih harga antara katoda tembaga dan skrap tembaga adalah 4.056 yuan/mt, naik 130 yuan/mt MoM; selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.930 yuan/mt.

Menurut survei SMM, harga tembaga naik pada sore hari, sekali lagi meredam sentimen penimbunan stok sebelum libur Hari Nasional di kalangan perusahaan batang tembaga sekunder. Menghadapi harga tembaga yang tinggi, perusahaan kawat dan kabel pengguna akhir meminta perusahaan batang tembaga sekunder untuk mengirimkan selama libur Hari Nasional saat melakukan pemesanan, sementara perusahaan batang tembaga sekunder lebih memilih untuk menegosiasikan pengiriman setelah libur. Pasar bahan baku tembaga sekunder mengalami transaksi yang biasa-biasa saja sepanjang hari.

IV. Inventaris (28 September)

Hingga Senin, 28 September, inventaris tembaga SMM di wilayah utama Tiongkok meningkat 3.500 mt WoW dari Senin sebelumnya menjadi di atas 70.000 mt. Total inventaris turun 70.000 mt dari di atas 140.000 mt pada periode yang sama tahun lalu.

V. Prospek Harga

Makro:

Beberapa pejabat Fed AS membuat pernyataan tentang kebijakan moneter, termasuk Presiden Fed New York Williams, yang mengindikasikan mungkin ada satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini tetapi tidak perlu terburu-buru. Pernyataan dovish tersebut mendinginkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga. Pasar berfokus pada data inflasi PCE minggu ini dan laporan ketenagakerjaan AS, yang akan memberikan panduan untuk keputusan suku bunga tahun ini.

Fundamental:

Dari sisi pasokan, kedatangan kargo domestik dan impor meningkat, meredakan ketatnya peredaran spot. Dari sisi permintaan, permintaan pembelian baru sebelum hari raya lemah, dan ditambah dengan premi yang tinggi, sentimen perdagangan pasar lesu.

Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan tetap tinggi dan bergerak sideways dalam kisaran sempit hari ini.

Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan bukan merupakan saran riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.