Perbedaan Harga yang Signifikan tetapi "Harga Tanpa Pasar" - Penimbunan Stok Pra-Liburan Hampir Terhenti [Tinjauan Mingguan Tembaga Bekas SMM]

SMM, 30 September:

       Pekan ini (hari-hari perdagangan terakhir setelah libur Festival Pertengahan Musim Gugur dan sebelum libur Hari Nasional), pasar skrap tembaga memasuki libur panjang di tengah lingkungan “tiga tinggi”: harga tembaga tinggi, premi spot tinggi, dan selisih harga yang lebar antar-kontrak berjangka. Selisih harga termasuk pajak antara katoda tembaga dan skrap tembaga bertahan pada kisaran tinggi 3.926–4.526 yuan/mt. Secara teori, keekonomian substitusi skrap tembaga dibanding katoda tembaga tetap signifikan, tetapi volume transaksi tidak meningkat sepanjang pekan meski selisih harga lebar. Sebaliknya, pasar menunjukkan karakteristik khas jelang libur: “selisih harga menggelembung, transaksi lesu, dan penimbunan terhenti.” Hambatan inti bukan lagi harga, melainkan faktur dan ketersediaan pasokan. Dari sisi pasokan, pedagang menerima kedatangan barang yang terbatas selama Festival Pertengahan Musim Gugur dan memiliki persediaan yang dapat dijual terbatas menjelang libur Hari Nasional. Harga bahan baku tembaga sekunder direvisi turun secara bulanan seiring koreksi harga tembaga (turun 100 yuan/mt di awal pekan, lalu turun 300 yuan/mt, dan mendatar di akhir pekan). Namun, kemauan pemasok untuk menjual ikut mendingin seiring melemahnya harga, dengan indeks sentimen penjualan bahan baku tembaga sekunder turun dari 2,61 menjadi 2,52. Pasokan pasar tetap ketat. Yang lebih krusial, masalah faktur yang timbul dari penerbitan faktur terbalik meledak menjelang libur, menjadi hambatan utama bagi peredaran pasokan tanpa pajak. Pasokan domestik sulit diperdagangkan dalam skala besar karena standar penerapan yang tidak konsisten antarwilayah, dan bahan baku tembaga sekunder patuh termasuk pajak yang dapat diterbitkan faktur tetap mengalami kekurangan berkepanjangan. Akibatnya, tarif pajak faktur untuk bahan baku tembaga sekunder termasuk pajak telah melampaui 13%.

      Dari sisi permintaan, pasar terjebak dalam situasi pasif: “ingin menimbun tetapi tidak berani, ingin membeli tetapi tidak bisa.” Banyak perusahaan batang tembaga sekunder memang memiliki kebutuhan stok bahan baku, dan indeks sentimen pengadaan sempat rebound ke level tertinggi mingguan 2,03. Namun, harga tembaga yang tinggi ditambah premi spot yang melampaui 1.000 yuan/mt mendorong naik biaya pengadaan aktual, sehingga perusahaan umumnya menunggu koreksi harga tembaga lebih lanjut sebelum bertindakHambatan utama dalam penimbunan stok adalah faktur—ketidakmampuan pemasok menyelesaikan masalah faktur sangat membatasi volume pengadaan bagi perusahaan pemanfaat limbah tembaga. Persediaan bahan baku sebelum libur di beberapa perusahaan batang tembaga sekunder bahkan tidak cukup untuk menopang produksi selama libur Festival Pertengahan Musim Gugur. Segera setelah libur berakhir, beberapa perusahaan untuk sementara memberlakukan libur kerja 3 hari bagi pekerja karena kekurangan bahan baku, dan secara tegas menyatakan bahwa jika pengadaan bahan baku tetap tidak mencukupi dalam dua hari perdagangan tersisa, libur kerja akan diperpanjang.

      Jika masalah faktur dan pengadaan limbah tembaga membaik secara bertahap setelah libur, pesanan yang sebelumnya tertunda mungkin akan dilepas secara bertahap. Sementara itu, beberapa perusahaan yang masih beroperasi normal mungkin menerima pengalihan pesanan bertahap akibat penghentian produksi di sekitarnya. Namun, sebelum kebijakan menjadi jelas, sebagian besar perusahaan tidak akan mudah memperluas skala produksi. Sikap defensif industri menjelang libur berupa "utilisasi rendah, produksi berdasarkan penjualan, dan pembelian sesuai kebutuhan" akan berlanjut hingga kuartal keempat.