Harga Perak Naik Lalu Turun, Grafik Mingguan Ditutup Lebih Rendah saat Bull dan Bear Saling Terjalin, Menunggu Variabel Baru untuk Memecah Kebuntuan [Tinjauan Mingguan Perak SMM]

[Tinjauan dan Proyeksi Harga Perak]

Minggu ini, harga perak SMM 1# naik terlebih dahulu sebelum kembali turun, dengan candlestick mingguan ditutup sebagai lilin bearish menengah. Pada awal minggu, harga melonjak tajam ke 16.188,5 yuan/kg, kemudian terkonsolidasi tipis di atas 16.100 yuan, sebelum terkoreksi tajam ke sekitar 15.600 yuan/kg pada akhir minggu, menghapus seluruh kenaikan mingguan.

Dari sisi makro, minggu ini menunjukkan sinyal yang beragam, berubah menjadi bearish pada paruh kedua. Dari sisi bullish, setelah kenaikan suku bunga September terjadi, pasar memasuki fase penyerapan, dengan imbal hasil obligasi AS tenor panjang berulang kali menguji level 5%. Trump mengonfirmasi bahwa pejabat AS dan Iran mengadakan pertemuan tiga jam di New York dan menggambarkannya sebagai pertemuan yang produktif, menyatakan keyakinannya bahwa kesepakatan dapat dicapai setelah pemilihan paruh waktu. Ekspektasi pembicaraan damai sempat mendorong logam mulia naik perlahan. Dari sisi bearish, para pejabat The Fed melontarkan serangkaian pernyataan hawkish, dengan Musalem mengatakan "kenaikan suku bunga lebih lanjut diperlukan" dan Goolsbee menekankan perlunya tindakan yang jelas. PMI jasa AS September pada hari Kamis mencapai level tertinggi hampir lima tahun, sementara PMI manufaktur mencapai level tertinggi lebih dari empat tahun. Probabilitas kenaikan 25 bp lagi pada bulan Oktober melonjak dari 53% menjadi 75%, dan indeks dolar AS naik di atas 101. Selain itu, retorika keras presiden Iran di Sidang Umum PBB dan keluarnya delegasi AS di tengah sesi kembali memicu ketegangan geopolitik, membuat harga perak jatuh di bawah tekanan.

Di pasar spot, didorong oleh permintaan penimbunan stok menjelang libur ganda, konsumsi hilir agak pulih minggu ini, dengan transaksi membaik pada satu titik. Kuotasi terkonsentrasi pada paritas hingga premium tipis terhadap TD, sementara kuotasi Shanghai terhadap kontrak SHFE 2610 yang paling aktif bertahan pada diskon 30 hingga 20 yuan/kg. Pada awal minggu, pesanan penimbunan stok mengalami pengiriman besar-besaran, dan konsolidasi perak juga memberikan sedikit kepercayaan pada pasar, dengan perdagangan yang moderat. Pada pertengahan minggu, seiring pesanan penimbunan stok secara bertahap diselesaikan dan ditutup, permintaan menjadi agak lemah. Setelah penurunan tajam harga perak pada hari Kamis, permintaan hilir stabil, tetapi sentimen liburan terasa kental, dengan transaksi terkonsentrasi di dekat paritas, dan perdagangan secara keseluruhan menjadi lebih lesu dibandingkan awal minggu.

Ke depan, perak saat ini tidak memiliki panduan makro yang jelas. Ekspansi utang AS dan konflik AS-Iran yang berulang terus memicu inflasi dan premi safe-haven, membentuk latar belakang jangka menengah yang pesimistis. Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga sudah sepenuhnya diperhitungkan, dan pembelian emas oleh bank sentral masih memberikan batas bawah, sehingga penurunan juga sama terbatasnya. Dalam jangka pendek, perak kemungkinan akan tetap berfluktuasi liar sambil menunggu katalis baru untuk memecah kebuntuan.

Untuk kisaran harga minggu depan, futures SGE diperkirakan pada level rendah 15.200 yuan/kg dan level tinggi 16.200 yuan/kg; futures LBMA diperkirakan pada level rendah $61/oz dan level tinggi $66/oz. Untuk premi spot, kuotasi pasar terhadap TD diperkirakan akan berjalan sekitar paritas, dengan perdagangan pada tiga hari terakhir bulan ini cenderung lesu. Minggu ini, kisaran kuotasi premi spot ingot perak SMM Hong Kong (terhadap LBMA) berada pada diskon $0,1 hingga $0,05/oz, dengan penawaran beli impor mendominasi.

[Komentar Data Mingguan Perak]

Hingga 23 September, kepemilikan ETF perak tercatat sebesar 15.350,6 mt, naik 0,46% MoM. Rasio emas/perak LBMA tercatat 66, dengan sinyal bullish dan bearish yang sering muncul baru-baru ini, dan harga perak menunjukkan elastisitas volatilitas yang tinggi.

Untuk inventaris mingguan, hingga 24 September, total inventaris sosial SMM tercatat sebesar 3.897 mt, naik 14 mt dari periode sebelumnya. Di antaranya, inventaris SHFE naik 36,7 mt WoW. Meskipun konsumsi kuat pada awal minggu, tingkat destocking secara keseluruhan terbatas. Bulan ini, jendela impor terbuka, dengan ingot perak impor sebagian besar berukuran kecil dan terdaftar sebagai warrant domestik, menyebabkan penumpukan inventaris selama dua minggu berturut-turut. Warrant SGE turun 26,8 mt dari periode sebelumnya. Di pasar internasional, LBMA terus menambah inventaris, sementara inventaris COMEX sedikit naik setelah satu minggu destocking, dengan inventaris keseluruhan masih berada pada level tinggi.