Pemulihan harga dengan bahan baku yang lemah; laba pabrik baja tahan karat sedikit pulih [Analisis SMM]

Pekan ini, pasar spot dan berjangka baja nirkarat menunjukkan pola yang berbeda, dengan produk jadi sedikit pulih sementara bahan baku melemah secara keseluruhan. Pabrik baja mencapai pemulihan laba marjinal dengan menekan harga bahan baku. Berdasarkan perhitungan cold-rolled 304, profitabilitas pabrik baja beragam: margin laba berdasarkan biaya bahan baku saat ini pulih menjadi 1,24%, berubah positif, tetapi margin laba berdasarkan biaya bahan baku persediaan tetap di -1,98% karena bahan baku berharga tinggi sebelumnya.

Pekan ini, penurunan bahan baku berbasis nikel melambat dan berangsur stabil. Sebelumnya, harga nikel pig iron terus turun ke level rendah, dan ditambah dengan kekurangan air di Indonesia yang mengganggu produksi, ekspektasi kontraksi pasokan meningkat, memberikan dukungan dasar bagi harga. Valuasi rendah ditambah dengan sentimen positif sisi pasokan mendorong peningkatan permintaan pengisian stok dari pabrik baja, sementara kesediaan hulu untuk menurunkan harga melemah signifikan, sebagian besar menghentikan momentum penurunan nikel pig iron. Hingga Jumat ini, harga delivered duty-paid nikel pig iron kadar tinggi Indonesia dengan kandungan nikel 10-12% di Tiongkok hanya turun tipis 3 yuan per unit nikel menjadi 1.048 yuan per unit nikel, dengan biaya berbasis nikel berangsur stabil.

Pekan ini, skrap baja nirkarat tetap lemah namun stabil, kurang momentum untuk rebound. Pemulihan level rendah pada futures SS dan pengisian stok sporadis menjelang liburan hanya memberikan dukungan tipis bagi produk jadi, tetapi permintaan pengguna akhir belum pulih secara nyata dan perdagangan lesu, sehingga sulit mengangkat harga skrap. Sementara itu, penurunan nikel pig iron kadar tinggi mengurangi keunggulan substitusi skrap, dan dengan ekspektasi puncak musim September yang tidak terpenuhi serta ekspektasi pemangkasan produksi pabrik baja Oktober yang meningkat, pabrik baja tetap berhati-hati dalam pengadaan dan terus menekan harga. Di bawah berbagai kendala bearish, skrap tidak menunjukkan rebound tren dan tetap bergerak dalam kisaran pada level lemah. Hingga Jumat ini, skrap potongan 304 utama di Shanghai datar tanpa pajak pada 9.700-9.800 yuan per ton.

Pekan ini, harga bahan baku berbasis kromium sedikit terkoreksi, dengan dukungan biaya terus melonggar. Pabrik baja utama menetapkan harga pengadaan ferrochrome karbon tinggi Oktober, memangkasnya sebesar 200 yuan per ton (kandungan logam 50%) dibandingkan bulan sebelumnya. Penurunan harga yang lebih besar dari perkiraan mendorong sebagian besar produsen ferokrom ke posisi rugi. Dipengaruhi oleh jadwal produksi baja tahan karat Oktober yang lebih rendah dan permintaan yang lemah, ekspektasi permintaan ferokrom berubah pesimistis. Selain itu, tingginya stok bijih krom di pelabuhan dan turunnya harga pasar luar negeri semakin melemahkan dukungan biaya, sehingga harga spot sedikit turun. Hingga Jumat ini, harga ferokrom karbon tinggi di Mongolia Dalam turun 25 yuan/mt (kandungan logam 50%) WoW menjadi 7.750-7.900 yuan/mt (kandungan logam 50%).

Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja tahan karat menunjukkan pola tarik-menarik antara produk jadi yang sedikit pulih, bahan baku yang lesu, dan laba pabrik baja yang membaik. Nikel pig iron berhenti turun, skrap baja tetap lemah namun stabil, dan ferokrom sedikit terkoreksi, dengan pusat biaya industri bergeser lebih rendah dan secara efektif memperbaiki profitabilitas pabrik baja. Ke depan, faktor utama yang perlu dipantau meliputi kekuatan pemulihan futures SS, realisasi permintaan pengguna akhir, pasokan nikel pig iron, pengadaan bahan baku pabrik baja, dan perubahan harga pengadaan ferokrom.