Emas $10.000: Pertanyaan tentang kapan, bukan jika

22/09/2026 19:15:53 GMT

sedang menuju harga $10.000 per ons. Ini bukan soal apakah, tetapi kapan.

Itulah pandangan kepala strategi emas State Street Investment Management, Aakash Doshi. Dalam wawancara dengan Kitco , ia mengatakan investor seharusnya berpikir melampaui emas $5.000 menuju $10.000. Ia melihat tonggak tersebut sebagai “pada akhirnya pertanyaan tentang waktu, bukan kemungkinan” dalam lingkungan ekonomi global saat ini.

Doshi berpendapat bahwa perdagangan debasement mendorong emas ke rekor tertinggi awal tahun ini, dan itu tidak pernah hilang. Itu hanya tertidur karena guncangan harga minyak akibat perang Iran menciptakan lingkungan kekhawatiran inflasi yang meningkat, kenaikan suku , dan dolar yang lebih kuat.

“Di State Street, kami tidak pernah menganggapnya mati; kami hanya menganggapnya sedang jeda. Dan sekarang saya pikir itu hidup kembali.”

Perdagangan debasement adalah strategi investasi yang menekankan kepemilikan aset berwujud seperti emas, perak, dan komoditas lainnya untuk melindungi dari penurunan nilai mata uang.

Kami melihat perdagangan ini terjadi di pasar Treasury yang sedang tertekan.

Treasury telah dijual karena banyak negara semakin waspada memegang utang AS. Dengan utang nasional melampaui $40 triliun dan para pembuat kebijakan AS tidak memberikan sinyal bahwa mereka berniat mengatasi masalah pinjaman dan pengeluaran, situasi fiskal Amerika tidak benar-benar menginspirasi kepercayaan.

Di atas masalah fiskal, AS telah mempersenjatai dolar sebagai alat kebijakan luar negeri. Ini membuat beberapa negara semakin waspada memegang dolar.

Doshi mengatakan emas bertahan di $4.000 selama koreksi dan kemudian naik ke $4.700 sebelum kenaikan suku bunga The Fed minggu lalu memperkuat keyakinannya bahwa pasar bullish emas yang lebih luas tetap utuh meskipun ada hambatan berkelanjutan dari guncangan minyak perang Iran.

Ia juga mencatat peningkatan arus masuk ETF emas dalam beberapa minggu terakhir sebagai indikator bullish.

“Kami mulai melihat arus masuk kembali dengan agresif dari investor ETF Barat. Saya pikir ada banyak daya dorong di sini untuk melanjutkan.”

Doshi mengatakan perkiraan dasar State Street untuk emas sekarang adalah $4.700 hingga $5.000 per ons pada awal musim dingin ini. Pergeseran dovish The Fed atau guncangan makroekonomi dapat membuat $5.000 tercapai lebih cepat.

Sementara semua mata tertuju pada , Doshi mengatakan menurutnya keberlanjutan (atau ketiadaannya) utang negara adalah isu yang lebih besar. Dan ini bukan hanya masalah Amerika Serikat. Ia menunjukkan bahwa kemerosotan fiskal dan kenaikan biaya pinjaman jangka panjang adalah masalah global. Inggris, , dan Jepang terus mencatat defisit besar, mendorong utang semakin tinggi.

“Ada kekhawatiran tentang besarnya tingkat utang, jumlah belanja fiskal yang terjadi selama periode non-resesi.”

Doshi juga menunjukkan pergeseran fundamental yang nyata dalam cara berpikir investor. Secara historis, imbal hasil yang lebih tinggi menciptakan hambatan bagi emas – aset yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, investor mulai melihat melampaui sekadar keberadaan imbal hasil yang naik dan mempertanyakan mengapa suku bunga terus bergerak naik.

Ketika imbal hasil naik karena pertumbuhan ekonomi yang kuat dan optimisme korporasi, hal itu memperkuat argumen melawan emas. Namun, ketika imbal hasil naik karena investor menuntut premi jangka waktu yang lebih besar untuk mengompensasi inflasi di tengah pinjaman pemerintah yang berlebihan dan kredibilitas fiskal yang memburuk, “implikasinya sangat berbeda.” Argumennya menjadi kurang tentang biaya peluang emas dan lebih tentang melindungi daya beli Anda dari waktu ke waktu.

“Ini menjadi lebih seperti, ‘Saya memiliki emas karena risiko penurunan nilai, risiko daya beli, dan risiko monetisasi utang’,” kata Doshi.

Doshi mencatat bahwa meskipun imbal hasil yang melandai dapat memberi dorongan lebih besar bagi emas, imbal hasil yang naik dengan cepat juga dapat menjadi indikator bullish jika investor meyakini hal itu mencerminkan menurunnya kepercayaan terhadap utang negara dan disertai dengan dolar AS yang lebih lemah.

“Saya pikir saat ini ini sedikit seperti permainan kepercayaan. Emas tidak memiliki kreditor, ia adalah sumber daya alam yang langka, dan memiliki sejarah di belakangnya.”

Itu membuka jalan menuju emas $10.000.

Ia memperingatkan bahwa logam kuning itu tidak akan mencapai level tersebut “dalam garis lurus,” tetapi arah jangka panjangnya jelas.

“Saya pikir $10.000 adalah pertanyaan tentang kapan, bukan jika.”

Sumber：