Pasokan yang tersedia ketat mendorong premi naik tajam; perlu kehati-hatian terhadap melemahnya penerimaan hilir di tengah harga tinggi dan backwardation tinggi [SMM Shanghai Spot Copper]

SMM, 22 September:

Hari ini, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak SHFE tembaga 2610 tercatat pada premi 1.150-1.600 yuan/mt, dengan rata-rata 1.375 yuan/mt, naik 550 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Pada perdagangan awal, kontrak SHFE tembaga 2610 dibuka lebih tinggi dengan celah dan kemudian menguat. Setelah pembukaan, harga sedikit terkoreksi, turun ke sekitar 110.820 yuan/mt, sebelum berangsur pulih dan naik di atas 111.000 yuan/mt. Harga tembaga terus naik selama sesi, menembus 111.500 yuan/mt dan mencapai tertinggi sekitar 111.750 yuan/mt, lalu sedikit terkoreksi dari level tertinggi, menutup sesi pagi di 111.570 yuan/mt. Backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya berada di 430-610 yuan/mt, dan margin laba impor untuk SHFE tembaga terhadap kontrak 2609 berkisar dari rugi 1.460 yuan/mt hingga rugi 1.200 yuan/mt.

Pada hari itu, sentimen penjualan katoda tembaga di wilayah Shanghai adalah 3,65, naik 0,20 MoM, sementara sentimen pengadaan adalah 3,75, naik 0,08 MoM. Data historis dapat ditanyakan di basis data. Pada awal perdagangan pagi, pemasok awalnya mengutip Dajiang HS, Zhongjin, dan Zhongtiaoshan kemurnian tinggi pada premi 1.000 yuan/mt, dan JCC pada premi 1.200 yuan/mt. Setelah kargo harga rendah cepat terjual, pemasok menaikkan kutipan mereka, dengan JCC, Lufang, dan Xiangguang dikutip pada premi 1.450-1.500 yuan/mt, Zijin dan Jinguan pada premi 1.200-1.300 yuan/mt, dan NOR pada premi 900-950 yuan/mt. Pada sesi kedua, pemasok terus menaikkan kutipan, dengan Tiefeng dan Dajiang HS dikutip pada premi 1.400-1.450 yuan/mt, sementara kutipan untuk tembaga non-registrasi sulit ditemukan.

Menjelang besok, pasokan yang tersedia di wilayah Shanghai diperkirakan tetap ketat, dan dengan beberapa perusahaan pengolahan hilir masih memiliki permintaan penimbunan sebelum liburan, premi spot kemungkinan tetap tertopang dengan baik. Meskipun beberapa kargo impor yang dikunci pada rasio harga SHFE/LME yang menguntungkan setelah jendela impor terbuka sebelumnya secara bertahap tiba, volume keseluruhan terbatas, dan kontribusi jangka pendeknya terhadap pasokan pasar diperkirakan relatif kecil, sehingga sulit untuk secara signifikan meredakan ketatnya pasokan saat ini. Oleh karena itu, premi spot diperkirakan masih memiliki potensi kenaikan lebih lanjut besok. Namun, harga tembaga sudah berada di level tinggi, backwardation antara kontrak bulan depan dan bulan berikutnya telah melebar, dan premi spot telah naik dengan cepat, sehingga secara signifikan meningkatkan biaya pengadaan bagi perusahaan hilir dan pengguna akhir. Penerimaan mereka terhadap premi tinggi mungkin akan menurun secara bertahap. Jika premi terus naik dengan cepat, sebagian pembeli hilir mungkin akan menepi dan mengurangi pembelian tepat waktu, yang menyebabkan penurunan aktivitas perdagangan pasar. Pelaku pasar disarankan untuk mewaspadai risiko umpan balik negatif di sisi permintaan di tengah tekanan gabungan dari harga tembaga yang tinggi, backwardation yang tinggi, dan premi yang tinggi.