SMM Tim Morning Brief | SHFE tim sesi siang naik 1,61% kembali di atas 400.000, sesi malam ditutup di 405.890 naik lagi 1,57%, inventaris tim LME turun ke 4.965 mt, konsolidasi di kisaran 400.000-405.000 setelah kenaikan suku bunga diterapkan
1. Futures
Pada 17 September, kontrak SHFE tim SN2610 yang paling aktif ditutup di 401.680 yuan/mt pada sesi siang, naik 6.360 yuan/mt atau 1,61%; pembukaan intraday di 398.430, tertinggi 402.600, terendah 396.310, penyelesaian sebelumnya 395.320, penyelesaian 399.630; open interest 30.820 lot (turun 1.673 pada hari itu), volume 100.500 lot, omzet 40,15 miliar yuan. Sesi malam melanjutkan kenaikan, dikutip di 405.890 yuan/mt per pukul 22:40, naik 6.260 yuan/mt atau 1,57%, dengan sentimen modal jelas pulih sebelum dan sesudah kenaikan suku bunga diterapkan. Untuk tim LME, LME 3M tim ditutup di $52.400/mt pada 16 September, naik 0,6% (hari sebelumnya $52.085/mt); kutipan terbaru pada 17 September adalah $52.475/mt, melemah 0,43%; LME Cash-3M tim berada pada diskon $251,44/mt pada 16 September, dengan open interest 19.900 lot (turun 372 lot pada hari itu).
2. Spot
Kutipan spot SMM #1 tim ingot pada 17 September berkisar 397.700-401.100 yuan/mt, rata-rata 399.400 yuan/mt, naik 3.100 yuan/mt dari hari sebelumnya. Premium spot tetap ketat: premium merek kecil 500-1.000 yuan/mt terhadap kontrak Oktober, premium merek Yunzi 1.000-1.400 yuan/mt, premium Yunnan Tin 1.400-1.800 yuan/mt; setelah futures dengan cepat merebut kembali level 400.000, kekhawatiran harga tinggi muncul di hilir, transaksi spot terkonsentrasi pada jendela harga rendah sesi awal, sentimen menunggu dan melihat menguat pada sore hari, dan beberapa pemasok mengunci pasokan melalui pra-penjualan.
3. Inventaris dalam tiga dimensi
Inventaris tim LME turun 25 mt menjadi 4.965 mt pada 17 September (hari sebelumnya 4.990 mt, naik 100 mt WoW), dengan registered warrants di 3.815 mt dan cancelled warrants di 1.175 mt, rasio cancelled warrant 23,55%. SHFE tin warrants turun 275 mt menjadi 5.221 mt pada 17 September. Untuk inventaris sosial China, inventaris sosial tim ingot nasional berada di 9.425 mt pada minggu 11 September, naik 1.533 mt WoW (+19,4%), didorong terutama oleh Shanghai (+801 mt menjadi 4.142 mt) dan Suzhou (+386 mt menjadi 1.170 mt); inventaris SHFE tim adalah 7.652 mt (+1.153 mt). Struktur inventori menunjukkan divergensi “destocking LME di level rendah + rebound inventori sosial China,” dengan pemulihan inventori sosial melemahkan narasi inventori rendah.
4. Makro
The Fed AS dengan suara bulat menyetujui kenaikan suku bunga 25 bp pada pertemuan FOMC 17 September pukul 02.00, menaikkan kisaran target dana federal menjadi 3,75%-4,00%, kenaikan pertama sejak Maret 2022. Dot plot menunjukkan 16 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi pada 2026, dengan ekspektasi median suku bunga kebijakan di 4,1% untuk 2026 dan 2027; CME FedWatch pada 16 September mengindikasikan probabilitas kenaikan 94,5%, dan setelah hasil dikonfirmasi, sentimen pasar bergeser ke “beli rumor, jual berita.” Untuk pertemuan Oktober, probabilitas tidak ada perubahan adalah 50,2%, versus 49,8% untuk kenaikan 25 bp. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun menyentuh 5,041% intraday (tertinggi sejak Juli 2007), dan indeks dolar AS naik di atas level 100, menekan aset berisiko. Harga minyak turun seiring: pada 17 September, WTI turun 2,14% menjadi $95,428/barel dan Brent turun 2,97% menjadi $102,685/barel; pasar fokus pada pembicaraan terkait Iran Trump dengan kepala negara di luar China.
V. Fundamental
Tambang: Musim hujan Myanmar secara bertahap berakhir, dan ekspor konsentrat timah menunjukkan pemulihan marjinal, tetapi level air dan kadar membatasi pertumbuhan dalam tahun ini; pada Juli, China mengimpor 4.569 mt kandungan fisik konsentrat timah dari Myanmar (setara 1.077 mt Sn, turun 27% MoM), dengan rata-rata bulanan H2 sebesar 1.300 mt Sn ke China. Timah Indonesia mengekspor 4.564 mt pada Agustus (naik 52% MoM), dengan laju pelepasan kuota RKAB berlanjut; PT Timah disetujui untuk membeli bijih timah dari penambang lokal, semakin meningkatkan pasokan yang patuh. Di DRC, strain Ebola Bundibugyo mencatat 6.186 kasus terkonfirmasi kumulatif dan 3.007 kematian per 1 September (tingkat fatalitas 48,6%), dengan risiko operasional regional yang persisten; volume perdagangan gabungan ingot timah di JFX dan ICDX total 3.610 mt pada Agustus, naik 3,00% MoM dan 30,09% YoY. Peleburan: Pada minggu 11 September, tingkat operasi di Yunnan dan Jiangxi pulih ke 68,14% (tertinggi sejak Juni), dengan tingkat operasi Yunnan menembus di atas 90%; pada Juli, impor timah rafinasi adalah 2.269 mt (naik 84,75% MoM), terutama karena pelepasan terkonsentrasi izin ekspor Indonesia yang tertunda; TC adalah 18.000 yuan/mt untuk Yunnan pada kadar 40% dan 14.000 yuan/mt untuk Guangxi, Jiangxi, dan Hunan pada kadar 60%, tidak berubah. Permintaan: Pada bulan Juli, tingkat operasi perusahaan solder SMM adalah 72,8% (turun 6 pp MoM), tetap stabil di 72,8% pada Juli–Agustus; kekuatan musim puncak belum terlihat, dan permintaan hilir sebagian besar merupakan pembelian langsung pakai; permintaan timah untuk daya komputasi AI diperkirakan 19,3 ribu ton pada 2026E dan 41,1 ribu ton pada 2030E (CAGR 16%), dan konsumsi timah server Tiongkok diperkirakan tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 29% dari 2026 hingga 2030, dengan narasi jangka panjang tidak berubah.
VI. Pasar Spot
Rekap T-1 (16/9): Timah SHFE sempat turun ke 389.420 yuan/mt pada perdagangan awal sebelum memantul cepat, ditutup pada 396.670 yuan/mt pada tengah hari; transaksi spot terkonsentrasi pada jendela harga rendah sesi awal, dengan pemasok ketat pada kargo spot dan sebagian pra-jual; setelah harga berjangka naik cepat, pembeli hilir menjadi enggan terhadap harga, dan perdagangan menjadi sepi. Pada hari T (17/9) intraday: Dengan kenaikan suku bunga The Fed AS yang telah direalisasikan, timah SHFE menutup sesi malam pada 405.890 yuan/mt, bertahan di atas level 400.000, dengan nada teknis yang kuat. Pemulihan persediaan sosial dan pergeseran berulang dalam narasi AI menciptakan sinyal bullish dan bearish yang campur aduk. Timah diperkirakan bergerak sideways dalam 400.000-405.000 intraday, dengan resistensi di 405.000-410.000 dan dukungan di 395.000-400.000. Pada sesi malam, perhatikan apakah level 410.000 dapat ditembus.
Penilaian utama: Setelah kenaikan suku bunga terealisasi, timah SHFE stabil di 400.000. Pemulihan persediaan sosial membatasi ruang kenaikan jangka pendek, tetapi kendala sisi bijih dan narasi jangka panjang daya komputasi AI memberikan dukungan jangka menengah. Timah diperkirakan naik perlahan secara intraday.
![Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan ditutup semalam di 405.050 yuan, naik 1,36%, dengan level 405.000 yuan/mt belum teruji [SMM Tin Morning News]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ASfFn20251217171751.jpg)
![Kenaikan Suku Bunga Sesuai Perkiraan; SHFE Timah Kembali ke Level 400.000 Yuan [Tinjauan Tengah Hari Timah SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CwQfz20251217171750.jpeg)
