[SMM Analysis] Inventaris Billet Aluminium China Sedikit Turun, Biaya Pemrosesan Naik Kembali saat Harga Turun

SMM 17 September：
Menurut statistik SMM, hingga 17 September, persediaan billet aluminium di area konsumsi domestik utama tercatat 152.500 ton, turun 500 ton dari Kamis lalu (10 September) dan turun 5.000 ton dari Senin ini (14 September). Tren kenaikan persediaan yang terus berlanjut sejak pertengahan Agustus telah sedikit bergeser, berubah menjadi penurunan moderat dari level tertinggi. Secara tahunan, persediaan sekitar 17.500 ton lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun 2025, sekitar 31.000 ton lebih tinggi dari 2024, dan sekitar 61.000 ton lebih tinggi dari 2023, dengan total persediaan masih berada di level tertinggi untuk periode yang sama dalam empat tahun terakhir. Dari sisi penarikan gudang, penarikan billet aluminium selama 7–14 September tercatat 38.900 ton, naik 2.800 ton mingguan, mengakhiri penurunan periode sebelumnya dan menunjukkan perbaikan marjinal dalam aktivitas perdagangan pasar. Berdasarkan wilayah, persediaan Foshan tercatat 75.500 ton, turun 1.500 ton dari Kamis lalu; Wuxi tercatat 22.000 ton, datar mingguan; Changzhou 17.500 ton dan Nanchang 11.500 ton keduanya mengalami sedikit penumpukan persediaan masing-masing 500 ton; Huzhou tercatat 26.000 ton, datar mingguan. Pelemahan persediaan putaran ini didorong oleh faktor pasokan dan permintaan: Sisi permintaan, harga aluminium mundur dari level tertinggi minggu lalu, penerimaan hilir terhadap harga aluminium tinggi pulih, dan keinginan pembelian membaik secara marjinal, menyebabkan pemulihan penarikan gudang dan memberikan tekanan pengurangan persediaan. Sisi pasokan, produsen billet aluminium di Guangxi memulai pemotongan produksi terkait pemeliharaan minggu ini, meningkatkan ekspektasi pengetatan pasokan dan meredakan tekanan masuknya barang, lebih lanjut mendukung pelonggaran level persediaan tinggi. Didorong oleh pemotongan pemeliharaan sisi pasokan dan penimbunan permintaan sebelum hari libur, momentum pengurangan persediaan billet aluminium diperkirakan menguat minggu depan, dengan persediaan kemungkinan melanjutkan penurunan moderatnya. Fokus utama harus pada skala aktual pemotongan pemeliharaan Guangxi dan laju penyerapan kedatangan Foshan.

Harga aluminium melonjak dan mundur selama minggu ini, dengan harga spot aluminium SMM A00 turun dari 24.560 yuan/ton Kamis lalu (10 September) menjadi 24.180 yuan/ton Kamis ini (17 September), penurunan kumulatif sekitar 380 yuan/ton, dengan pusat harga mundur ke sekitar 24.200 yuan/ton. Penurunan harga aluminium, dikombinasikan dengan ekspektasi pengetatan pasokan, mendorong biaya pemrosesan di semua wilayah untuk pulih secara menyeluruh. Berdasarkan wilayah, biaya pemrosesan billet aluminium Foshan φ90 dikutip 160 yuan/ton dan φ120 110 yuan/ton, keduanya naik 210 yuan/ton dari Kamis lalu, berbalik tajam positif dari wilayah negatif; billet aluminium Wuxi φ90 dikutip 400 yuan/ton dan φ120 300 yuan/ton, naik masing-masing 170 yuan/ton dan 160 yuan/ton mingguan; billet aluminium Nanchang φ90 dikutip 280 yuan/ton dan φ120 200 yuan/ton, naik masing-masing 260 yuan/ton dan 230 yuan/ton mingguan. Pemulihan luas biaya pemrosesan minggu ini didorong oleh dua faktor utama: Pertama, pergeseran turun pusat harga aluminium meningkatkan penerimaan hilir terhadap harga aluminium tinggi, meredakan sentimen menunggu, secara signifikan meningkatkan keinginan pembelian, dan mendorong aktivitas perdagangan. Kedua, sinyal pengetatan sisi pasokan muncul saat produsen billet aluminium Guangxi memulai pemotongan produksi terkait pemeliharaan, meningkatkan ekspektasi pasar akan pengetatan pasokan di masa depan. Ini memperbaiki situasi di mana biaya pemrosesan Foshan dan Nanchang sebelumnya jatuh ke wilayah negatif dengan kutipan produsen di bawah patokan biaya, secara signifikan memperkuat keinginan produsen untuk menahan harga tetap, dengan biaya pemrosesan terangkat secara pasif dan berbalik dari negatif menjadi positif. Khususnya, meskipun biaya pemrosesan pulih tajam, Foshan φ90/φ120 dan Nanchang φ90/φ120 tetap berada di level rendah secara historis, mencerminkan bahwa pola pasokan-permintaan saat ini belum berbalik secara fundamental dan tekanan volume sisi pasokan secara keseluruhan tetap ada. Tren biaya pemrosesan minggu depan diperkirakan bergantung pada intensitas pemotongan pemeliharaan Guangxi dan pergerakan harga aluminium. Jika harga aluminium terus berfluktuasi di level tinggi dan pemotongan pemeliharaan kurang dari ekspektasi, ruang untuk pemulihan biaya pemrosesan akan terbatas, dengan perhatian diperlukan pada intensitas pengisian stok hilir dan laju kedatangan Foshan.