[SMM Analysis] Inventaris Batang Aluminium Tiongkok Tetap Tinggi, Biaya Pemrosesan Naik Tipis di Tengah Penurunan Harga

17 September 2026

Menurut statistik SMM, per 11 September, hari persediaan di dalam pabrik di pabrik batang aluminium di Tiongkok tercatat 8,06 hari, naik 0,43 hari WoW; rasio persediaan naik dari 100,95% menjadi 102,86%, naik 1,91 poin persentase. Melihat tren selama lima minggu terakhir, persediaan terus berkonsolidasi di level tinggi, dengan rasio persediaan bertahan di atas 100% di kisaran atas untuk tahun ini, karena destocking dan restocking bergantian tanpa tren satu arah yang jelas. Pada periode yang sama, tingkat operasi gabungan para pemimpin industri di sektor batang aluminium tercatat 72,50%, turun 0,46 poin persentase WoW, sedikit mundur setelah stabil di 72,96% selama tiga minggu berturut-turut, dan secara keseluruhan tetap di level rendah. Kombinasi persediaan yang berkonsolidasi di level tinggi dan sedikit penurunan tingkat operasi mencerminkan bahwa kelebihan pasokan batang aluminium saat ini belum berubah, dorongan restocking hilir sebelumnya telah agak memudar, sentimen pembelian pasar melemah secara marginal, dan antusiasme jadwal produksi di pabrik tetap lesu. Dengan kelebihan pasokan yang belum menunjukkan pelonggaran yang berarti, persediaan diperkirakan akan terus berkonsolidasi di level tinggi; tingkat operasi, yang terkendala oleh ketidakseimbangan pasokan-permintaan, kemungkinan akan tetap di level rendah dalam waktu dekat. Perhatian harus diberikan pada dorongan terhadap jadwal produksi dari dimulainya kembali proyek jaringan listrik dan pesanan ekspor pada akhir September.

Selama minggu ini, harga aluminium secara keseluruhan mundur setelah kenaikan cepat dan kemudian stabil di level rendah, turun dari 24.460 yuan/mt Selasa lalu (8 September) menjadi 24.140 yuan/mt Selasa ini (15 September), penurunan kumulatif sekitar 320 yuan/mt. Pada paruh kedua minggu ini, harga bergerak sideways dalam kisaran sempit 24.140–24.180 yuan/mt, dengan pusat jelas lebih rendah WoW. Mundurnya harga aluminium dari level tinggi memberikan beberapa dukungan pada biaya pemrosesan. Per 15 September, biaya pemrosesan batang aluminium menurut wilayah menunjukkan kinerja yang berbeda dibandingkan dengan Selasa lalu (8 September): Shandong melaporkan 150 yuan/mt (datar), Mongolia Dalam melaporkan 75 yuan/mt (turun 25 yuan/mt), Henan melaporkan 300 yuan/mt (naik 50 yuan/mt), Jiangsu melaporkan 350 yuan/mt (naik 50 yuan/mt), Hebei melaporkan 250 yuan/mt (naik 50 yuan/mt), dan Guangdong melaporkan 400 yuan/mt (naik 50 yuan/mt). Biaya pemrosesan di sebagian besar wilayah pulih dan melonjak, didorong oleh penurunan harga aluminium, meredanya tekanan sisi biaya, dan pengisian stok hilir menjelang hari raya, dengan Henan, Jiangsu, Hebei, dan Guangdong semuanya naik 50 yuan/mt secara bersamaan. Shandong bertahan stabil di level rendah, sementara Mongolia Dalam tetap berada di level sangat rendah secara nasional karena pasokan regional yang melimpah dan persaingan merek yang ketat. Mengingat kelebihan pasokan batang aluminium saat ini belum berubah dan persediaan terkonsolidasi di level tinggi, ruang kenaikan biaya pemrosesan terbatas. Namun, jika harga aluminium terus terkonsolidasi dalam nada lemah, pusat biaya pemrosesan diperkirakan akan terus naik, dengan divergensi regional yang berlanjut.

Tingkat operasi industri kawat dan kabel aluminium Tiongkok naik menjadi 64,6% minggu ini, naik 0,6 poin persentase WoW. Selama minggu ini, produksi dalam industri menunjukkan tren yang berbeda: perusahaan kawat dan kabel terkemuka mencatat kinerja pesanan yang solid, dengan beban lini produksi meningkat kembali dan mendorong tingkat operasi lebih tinggi; usaha kecil dan menengah masih menghadapi pesanan yang tidak mencukupi, dengan laju pemulihan produksi yang lebih lambat, dan penurunan industri secara keseluruhan belum sepenuhnya terbalik. Di sisi pesanan, proyek jaringan listrik di bawah State Grid dan China Southern Power Grid berjalan stabil, dan ekspektasi realisasi pesanan Q4 tetap ada; namun, laju pengambilan kargo aktual belum meningkat, dan pengadaan hilir tetap hati-hati, membatasi pelepasan pesanan jangka pendek. Di sisi ekspor, permintaan luar negeri untuk kawat aluminium terdampar mempertahankan jendela dinamis, tetapi pertumbuhan pesanan baru terbatas dan tidak mungkin menjadi pendukung utama. Secara keseluruhan, industri tetap terbebani oleh pesanan yang lemah dalam jangka pendek, membatasi ruang kenaikan tingkat operasi; tetapi seiring proyek jaringan listrik memasuki puncak pengiriman Q4, permintaan diperkirakan akan pulih secara bertahap, dan tingkat operasi diperkirakan akan naik lebih lanjut.