I. Tinjauan Semester I: Pasokan-permintaan bergeser dari longgar ke ketat seimbang, dengan penyimpanan energi menjadi pendorong pertumbuhan marjinal utama
Pada semester I 2026, pasar litium karbonat Tiongkok mengalami fluktuasi liar yang signifikan, dengan pusat harga rata-rata bulanan berkisar antara 149.600 dan 177.000 yuan/mt. Kenaikan harga tidak semata-mata didorong oleh kontraksi pasokan, melainkan merupakan hasil dari efek gabungan gangguan pasokan dan pertumbuhan permintaan: pemeliharaan di danau garam dan pabrik kimia litium, bersama dengan gangguan di sisi tambang, secara berkala memengaruhi pasokan, sementara permintaan hilir untuk baterai kendaraan listrik dan ESS terus meluas, secara bertahap menggeser hubungan pasokan-permintaan pasar dari kondisi yang sebelumnya relatif longgar menjadi ketat seimbang.
Dari perspektif sumber permintaan, kendaraan listrik tetap menjadi basis fundamental konsumsi litium karbonat, tetapi penyimpanan energi merupakan pendorong pertumbuhan marjinal yang lebih patut dicermati pada semester I. Pada semester I 2026, penjualan kendaraan energi baru global mencapai sekitar 10,25 juta unit, naik 14% YoY, dengan penjualan domestik sekitar 7,4 juta unit, naik 7% YoY. Pada periode yang sama, produksi baterai daya Tiongkok mencapai sekitar 790 Gwh, naik 43% YoY, dengan pangsa sel baterai daya LFP semakin meningkat dari 66% pada semester I 2025 menjadi 76%. Sementara itu, pengiriman kumulatif sel baterai ESS global mencapai 486 Gwh pada semester I, dengan pengiriman kuartal II sebesar 263 Gwh, naik 17,9% QoQ dari kuartal I, dan pengiriman bulanan meningkat dari 71 Gwh pada Januari menjadi 86 Gwh pada Juni. Kombinasi pertumbuhan permintaan kendaraan listrik dan ekspansi volume ESS yang berkelanjutan bersama-sama menjaga jadwal produksi LFP pada tingkat tinggi, yang pada akhirnya diteruskan ke hulu menjadi permintaan litium karbonat. Persediaan juga bergeser dari pengurangan stok berbasis tren pada 2025 menjadi fluktuasi struktural di bawah sensitivitas harga yang tinggi, dengan tawar-menawar yang jauh lebih intensif antara pelaku hulu dan hilir mengenai persediaan dan laju pengadaan.
II. Pasar Saat Ini: Pasokan telah pulih, tetapi permintaan juga meningkat, dan defisit jangka pendek belum terselesaikan
Memasuki kuartal III, logika pasar telah bergeser. Pemeliharaan dan gangguan pasokan sebelumnya berangsur mereda, dan kontradiksi nyata industri bukan lagi "apakah ada pasokan,"melainkan apakah laju pemulihan pasokan dapat mengejar laju pertumbuhan permintaan.
Pemulihan sisi pasokan relatif jelas. Data SMM menunjukkan produksi litium karbonat Tiongkok pada Agustus sekitar 116.400 mt, naik 7% MoM. Seiring berakhirnya pemeliharaan di beberapa operasi spodumene, lepidolite, dan danau garam secara bertahap, produksi September diperkirakan naik lebih lanjut menjadi 128.500 mt, naik 11% MoM. Impor juga memberikan tambahan, dengan impor litium karbonat Tiongkok mencapai 26.800 mt pada Juli, naik 30% MoM dan 93% YoY. Impor bersih September diperkirakan meningkat lebih lanjut menjadi sekitar 29.300 mt. Akibatnya, total pasokan litium karbonat Tiongkok pada September diperkirakan naik dari 142.900 mt pada Agustus menjadi 157.900 mt.
Namun pada saat yang sama, sisi permintaan tidak melemah secara nyata karena harga litium tetap berada pada level tinggi, dan rantai transmisi relatif jelas.
Di sisi penggunaan akhir, pasar NEV mengalami penurunan pada Juli sebelum menunjukkan pemulihan MoM pada Agustus. September menandai musim puncak tradisional, dan dengan pengiriman terkonsentrasi model mobil baru, permintaan EV diperkirakan terus membaik. Namun, putaran permintaan mobil ini lebih condong ke arahpemulihan musiman daripada kembali ke siklus pertumbuhan tinggi.Sebaliknya, permintaan ESS tetap relatif tangguh. SMM memperkirakan produksi sel baterai ESS September mencapai 94,47 Gwh, dengan sisi pembangkit dan jaringan serta penyimpanan energi komersial dan industri tetap menjadi sumber permintaan utama.
Permintaan penggunaan akhir selanjutnya diteruskan ke segmen baterai dan katoda. Pada Agustus, produksi sel baterai Tiongkok terus meningkat, dengan sel baterai daya LFP memberikan kontribusi pertumbuhan utama. Di sisi katoda, produksi LFP naik 7,8% MoM pada Agustus,dan diperkirakan akan meningkat lebih lanjut menjadi di atas 610.000 mt pada September.Ini berarti kekuatan LFP saat ini tidak hanya didorong oleh mobil,melainkan oleh dorongan gabungan pemulihan musim puncak EV dan kemakmuran penyimpanan energi yang berkelanjutan, dengan penyimpanan energi memberikan peningkatan marjinal yang lebih kuat.
Pada akhirnya tercermin dalam neraca litium karbonat, total permintaan Tiongkok pada Agustus sekitar 169.400 mt, jauh lebih tinggi daripada total pasokan 142.900 mt, sesuai dengan defisit sekitar 26.600 mt. Pada September, meskipun pasokan tumbuh pesat menjadi 157.900 mt, permintaan masih diperkirakan akan naik lebih lanjut menjadi 177.400 mt, sehingga menyisakan kesenjangan pasokan-permintaan sekitar 19.600 mt.
Hal ini juga menjelaskan kondisi pasar spot saat ini: pada Agustus, harga litium karbonat umumnya terkonsolidasi dengan sedikit pergeseran pusat ke bawah, dengan harga rata-rata bulanan turun sekitar 2% MoM, tetapi harga tidak menunjukkan penurunan berbasis tren. Pelaku hulu mempertahankan sentimen menahan penjualan karena pemeliharaan di beberapa lini produksi dan terbatasnya sirkulasi spot, sementara pelaku hilir secara signifikan meningkatkan sensitivitas harga,dengan antusiasme pengadaan yang relatif tinggi di bawah 150.000 yuan/mt.
III. Prospek H2: Dari penggunaan akhir hingga bahan kimia litium, pertumbuhan permintaan masih akan ditransmisikan terutama melalui rantai LFP
Melihat ke depan ke H2, pasokan-permintaan harus dinilai dari permintaan penggunaan akhir, bukan semata-mata dari produksi bahan kimia litium.
Di sisi sektor EV, pasar NEV Tiongkok diperkirakan akan menunjukkan polastabilisasi pada Q3 dan pemulihan musim puncak pada Q4. Di pasar Tiongkok, seiring efek penarikan permintaan dari 2025 yang berangsur-angsur terserap, tekanan permintaan domestik diperkirakan akan menyempit. Pasar di luar Tiongkok tetap didukung oleh pertumbuhan di pasar berkembang seperti Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Timur Tengah, serta pengisian stok oleh dealer, dengan ekspor diperkirakan tetap berada pada tingkat kemakmuran yang relatif tinggi. Pemasangan baterai daya pada H2 diperkirakan akan jauh lebih tinggi daripada H1, dengan kendaraan penumpang sebagai basis dan kendaraan komersial memberikan elastisitas tambahan.
Sektor ESS tetap menjadi sumber pertumbuhan yang lebih kuat. Pada H2, permintaan sel baterai ESS global diperkirakan akan mempertahankan pertumbuhan yang relatif cepat, dengan sisi pembangkit dan jaringan serta penyimpanan energi komersial dan industri masih menjadi penopang utama. Sementara itu,sel berkapasitas besar di atas 500Ah secara bertahap menyelesaikan validasi klien dan memasuki fase pengiriman massal. Oleh karena itu, pendorong inti permintaan LFP pada H2 tetap "pemulihan EV + pertumbuhan penyimpanan energi," bukan hanya mengandalkan NEV saja.
Permintaan ini akan terus ditransmisikan ke hulu sepanjang rantai "penggunaan akhir—baterai—katoda—litium karbonat". Menurut perkiraan SMM saat ini, permintaan litium karbonat bulanan untuk katoda LFP akan naik dari 139.100 ton pada Agustus menjadi 146.900 ton pada September dan 154.000 ton pada Oktober, mencapai sekitar 158.600 ton pada November.Item ini sudah mencakup lebih dari 80% total permintaan litium karbonatdan merupakan variabel inti yang menentukan keseimbangan pasokan-permintaan litium karbonat pada paruh kedua.
Sisi pasokan juga akan tumbuh seiring. SMM memperkirakan produksi litium karbonat Tiongkok akan naik bertahap dari 116.400 ton pada Agustus menjadi 137.500 ton pada Desember, dengan impor bersih meningkat dari sekitar 26.500 ton menjadi sekitar 32.500 ton, dan total pasokan naik dari 142.900 ton menjadi 170.000 ton. Namun, berdasarkan proyeksi jadwal produksi bahan dan penggunaan akhir saat ini, total permintaan dari Oktober hingga Desember diperkirakan mencapai masing-masing 184.900 ton, 189.500 ton, dan 182.300 ton,setara dengan kesenjangan pasokan-permintaan sekitar 20.100 ton, 21.500 ton, dan 12.300 ton.
Oleh karena itu, kontradiksi inti dalam industri litium karbonat pada paruh kedua sangat jelas:bukan karena pasokan tidak tumbuh, tetapi apakah permintaan LFP, yang didorong bersama oleh kendaraan listrik dan penyimpanan energi, dapat terus melampaui pemulihan pasokan. Menurut perkiraan SMM saat ini, pasar litium karbonat Tiongkok akan tetap mengalami defisit pasokan-permintaan dari Agustus hingga Desember, dengan persediaan yang berpotensi terus berkurang.
Peringatan Risiko
Data perkiraan yang disajikan dalam artikel ini didasarkan pada penilaian SMM saat ini terhadap pasokan, permintaan, dan persediaan, dan dapat disesuaikan karena perubahan pasokan-permintaan aktual. Artikel ini bukan merupakan saran investasi. Pasar mengandung risiko, dan keputusan harus dibuat dengan hati-hati.
![[SMM Ringkasan Rapat Pagi Kobalt] Permintaan Lemah di Rantai Bahan Logam, Biaya Menurun Memperkuat Tekanan Harga](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HBsPu20251217171723.jpeg)
