[SMM Analysis] Percepatan Penarikan Warrant yang Dikombinasikan dengan Permintaan Restocking Harga Rendah Menyebabkan Inventaris Baja Tahan Karat Berhenti Naik dan Menarik Kembali

SMM, 3 September: Pekan ini, inventaris sosial baja nirkarat mengakhiri tren penumpukan sebelumnya, dengan level keseluruhan menghentikan kenaikan dan mengalami penurunan seiring meredanya tekanan inventaris secara marginal. Total inventaris di dua pasar inti Wuxi dan Foshan sedikit menurun, turun dari 927.300 ton pada 27 Agustus 2026 menjadi 925.800 ton pada 3 September, turun 0,16% WoW. Titik tengah inventaris bergeser sedikit lebih rendah, dan tekanan dari akumulasi pasokan spot sedikit terlepas.

Pekan ini, pemulihan musim puncak pasar baja nirkarat masih berjalan lambat, belum ada tanda jelas pemulihan permintaan terkonsentrasi dari musim puncak tradisional September-Oktober, dan permintaan pengguna akhir secara keseluruhan tetap lemah. Selama pekan ini, harga berjangka SS terus merosot, dengan harga sempat menyentuh level terendah 13.695 yuan/ton. Pelemahan berkelanjutan pada harga berjangka mempercepat pengurangan stok warrant berjangka, menjadikannya pendorong utama di balik terhentinya kenaikan inventaris sosial pekan ini dan penurunan yang terjadi setelahnya. Di pasar spot, seiring harga berjangka yang terus menyentuh titik terendah, tekad pabrik baja untuk menahan harga secara bertahap melemah, dan harga spot ikut terkoreksi. Meningkatnya ketersediaan kargo spot berharga murah secara efektif mengaktifkan sentimen pengadaan tepat waktu pengguna akhir, melepaskan sebagian permintaan restocking harga murah dan mendorong pemulihan bertahap pada transaksi spot, dengan perbaikan marjinal pada efisiensi pengurangan stok. Sementara itu, pedagang menunjukkan keinginan lebih besar untuk menjual, mempercepat perputaran pasokan yang beredar dan semakin membantu pengurangan inventaris.

Secara keseluruhan, penurunan tajam harga berjangka mendorong penurunan signifikan pada inventaris warrant, harga spot yang rendah merangsang restocking tepat waktu, dan perputaran sirkulasi pasar yang lebih cepat menjadi faktor inti di balik terhentinya kenaikan inventaris baja nirkarat pekan ini dan penurunan yang terjadi setelahnya. Pada tahap ini, permintaan musim puncak untuk baja nirkarat belum sepenuhnya membalikkan pola lemahnya, dengan momentum penimbunan pengguna akhir masih belum memadai dan pemulihan sisi permintaan tetap moderat. Namun, level harga berjangka yang rendah dikombinasikan dengan koreksi harga spot terus mengaktifkan permintaan tepat waktu, secara efektif mengimbangi tekanan penumpukan inventaris sebelumnya. Dalam jangka pendek, dengan dukungan permintaan tepat waktu harga murah dan pengurangan stok warrant yang berlanjut, probabilitas penumpukan inventaris signifikan tetap rendah, dan inventaris kemungkinan akan mempertahankan pola fluktuasi ringan dan pengurangan stok moderat. Ke depannya, perhatian khusus perlu diberikan pada laju fluktuasi futures SS, kekuatan pemulihan permintaan just-in-time pengguna akhir pada musim puncak, keberlanjutan transaksi spot dengan harga rendah, serta perubahan dalam perputaran inventaris.