[Ulasan Harian Baja Tahan Karat SMM] Ekspektasi Pemulihan Musim Puncak Gagal Terwujud; Baik Kontrak Berjangka maupun Pasar Spot Baja Tahan Karat Tertekan dan Melemah

Menurut laporan SMM pada 28 Agustus, futures SS melanjutkan tren lemah sebelumnya dan umumnya berkonsolidasi di level rendah. Perdagangan intraday berkonsolidasi di sekitar 14.000 yuan, dengan level terendah turun ke 13.915 yuan/mt. Hingga penutupan, kontrak SS yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 14.225 yuan/mt. Di pasar spot, terseret oleh penurunan berlanjut pada futures SS serta diperparah oleh pupusnya ekspektasi pemulihan permintaan menjelang musim puncak, permintaan tetap lemah dan tekanan destocking terus meningkat, sehingga harga spot baja tahan karat turun lebih lanjut seiring futures.

Kontrak futures SS yang paling banyak diperdagangkan. Pukul 10.15, SS2610 dikutip pada 13.985 yuan/mt, turun 85 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya. Di Wuxi, premi spot untuk 304/2B berada pada kisaran 485–885 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata koil canai dingin 201/2B di Wuxi tidak berubah; untuk koil canai dingin 304/2B dengan tepi pabrik, harga rata-rata di Wuxi turun 50 yuan/mt dan harga rata-rata di Foshan turun 50 yuan/mt; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi tidak berubah; kuotasi Wuxi untuk koil canai panas 316L/NO.1 tidak berubah; koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan sama-sama tidak berubah.

Pekan ini, futures baja tahan karat secara umum menunjukkan pelemahan dengan penembusan turun, volatilitas meningkat dan pusat harga terus bergeser lebih rendah. Secara keseluruhan, futures lesu sepanjang pekan. Pada pertengahan pekan, insiden keselamatan mendadak di lini produksi peleburan feronikel di Tiongkok timur meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap pasokan, sempat mendorong futures SS melonjak dan memantul. Namun, dampak bullish tidak bertahan lama, dan logika bearish inti pasar tetap tidak berubah. Setelah itu futures kembali melemah dan menembus di bawah level kunci 14.000 yuan/mt. Secara keseluruhan, sentimen bearish terus terlepas, dan sentimen perdagangan pasar tetap lemah. Pasar spot melemah seiring futures, sementara permintaan pra-musim puncak masih belum muncul, semakin menonjolkan kontradiksi keseimbangan pasokan-permintaan yang longgar. Akhir Agustus sudah dekat dan mendekati “musim puncak September–Oktober” yang tradisional, tetapi penimbunan lebih awal oleh pengguna akhir tidak dimulai seperti yang diharapkan. Permintaan kaku di hilir tetap lemah, transaksi tetap lesu, dan kepercayaan pasar secara keseluruhan tidak memadaiTekanan di sisi penawaran dan permintaan terus meningkat. Dengan pengguna akhir kurang memiliki dorongan untuk membeli dan tekanan pengiriman secara keseluruhan relatif tinggi, pabrik baja terutama menerapkan strategi menjual secara aktif dan mengurangi persediaan sendiri, sehingga mendorong pelepasan tambahan pasokan di sisi sirkulasi. Pekan ini, persediaan sosial baja tahan karat kembali naik, dan pola penumpukan persediaan berlanjut. Sementara itu, pabrik baja arus utama memberikan kompensasi harga atas alokasi sebelumnya kepada agen, dan strategi menahan harga tetap yang mereka pegang jelas melonggar, sehingga semakin melemahkan dukungan bagi harga spot. Ditambah dengan berlanjutnya penembusan dan penurunan pada kontrak berjangka, pusat harga spot pun terus mundur. Dukungan dasar terbentuk dari sisi biaya dan laba, yang secara efektif membatasi ruang penurunan tajam harga spot. Pekan ini, harga produk jadi baja tahan karat dan bahan baku seri nikel sama-sama terkoreksi, tetapi produk jadi turun lebih tajam di bawah tekanan berjangka. Selisih harga antara produk jadi dan bahan baku terus menyempit, semakin menekan laba peleburan pabrik baja, dan industri secara keseluruhan sudah berada di ambang kerugian. Dukungan kaku dari sisi biaya makin terlihat, secara efektif mengimbangi sebagian faktor bearish pada berjangka serta tekanan penawaran-permintaan, sehingga penurunan spot relatif masih terkendali. Pasar menunjukkan nada lesu, tetapi kecil kemungkinan terjadi penurunan dalam. Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja tahan karat menampilkan pola tarik-menarik: berjangka sempat melonjak lalu terkoreksi, menembus level kunci; permintaan pemanasan awal menjelang musim puncak tidak terwujud; upaya pabrik baja menahan harga melonggar; persediaan terus menumpuk; dan biaya yang mendekati titik rugi menjadi penopang. Dalam jangka pendek, lemahnya permintaan penggunaan akhir, penumpukan persediaan, dan dominasi pihak bearish di berjangka menjadi pendorong negatif utama, sehingga sulit membalikkan struktur pasar yang lemah; namun, risiko kerugian di sisi biaya terus membatasi ruang penurunan, dan pasar kemungkinan mempertahankan konsolidasi dalam nada lesu. Ke depan, area kunci yang perlu dipantau mencakup keberlanjutan kontrak berjangka SS, laju realisasi penimbunan stok hilir pada musim puncak, perubahan pengiriman pabrik baja dan kebijakan penopang harga, perubahan selisih harga bahan baku–produk jadi, serta perkembangan penumpukan persediaan sosial.