Selasa, 25 Agustus, 12.57 PM
Emas telah menjalani tahun yang cukup luar biasa sepanjang 2026 sejauh ini. Menjelang akhir Agustus, logam kuning ini telah melewati berbagai pasang surut, tetapi tren yang lebih luas tetap . kini bertahan di kisaran $4.700 per ons setelah , menjadikannya bulan terbaik emas tahun ini, selain lonjakan 13% pada Januari. Data ekonomi AS yang lebih lemah, memudarnya ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve berikutnya, dolar yang melemah serta kembali meningkatnya permintaan dari investor dan bank sentral semuanya .
Namun, seberapa jauh emas bisa melaju dari sini? masih ada ruang kenaikan yang jauh lebih besar. Bank tersebut melihat emas menembus di atas $5.000 per ons pada 2027, meski memperkirakan perjalanannya sama sekali tidak mulus.
Jadi, apa yang mendorong prospek bullish itu, dan apa yang masih bisa menghambat emas?
Momentum Emas 2026 – Dari Koreksi ke Rekor Baru
Perjalanan logam kuning pada 2026 menjadi contoh klasik dua langkah maju, satu langkah mundur. Emas memulai tahun dengan reli kuat, dengan harga melonjak 13% pada Januari dan pada akhirnya naik hingga sekitar $5.600 per ons. Namun setelah laju spektakuler itu, logam ini memasuki fase sulit.
Investor mulai mengunci keuntungan, sementara dolar AS yang lebih kuat dan imbal hasil menarik di tempat lain membuat emas—yang tidak memberikan bunga—menjadi sedikit kurang menarik. Lalu muncul masalah lain: kenaikan harga energi dan kembalinya kekhawatiran inflasi yang terkait konflik di Asia Barat. Pasar mulai memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, menambah tekanan pada emas batangan yang tidak berimbal hasil.
Namun, Agustus membawa para bull kembali. Emas membuka bulan di sekitar $4.000 per ons sebelum naik menuju $4.500. Pemicu utamanya adalah serangkaian rilis data ekonomi AS yang lebih lemah yang menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed berikutnya. Karena emas tidak membayar bunga, ekspektasi suku bunga yang lebih rendah umumnya membuat logam ini lebih menarik. Dolar yang lebih lemah menambah dorongan lain.
Lalu datang dorongan tak terduga dari AS. Treasury. Keputusannya untuk memperluas pembelian kembali obligasi jangka panjang mendorong imbal hasil Treasury turun dan melemahkan dolar, membantu emas melonjak 2,82% pada 19 Agustus dan sempat menembus $4.500. Bahkan, jika kita maju ke hari ini, hingga hari ini.
Meski begitu, perjalanan emas tidak sepenuhnya mulus. Aksi ambil untung berulang kali memicu penurunan jangka pendek, sementara kekhawatiran tentang inflasi yang sulit turun, harga minyak yang tinggi, dan kemungkinan imbal hasil yang lebih tinggi terus membuat investor berhati-hati.
Apa yang Bisa Mendorong Emas Melampaui $5.000? Morgan Stanley Menjelaskan
Emas sudah melakukan sesuatu yang tidak Morgan Stanley perkirakan akan terjadi secepat ini. Bank tersebut menetapkan target kuartal keempat sebesar $4.450 per ons, tetapi logam itu mencapai level tersebut lebih cepat dari jadwal. Dan alih-alih menganggapnya sebagai tanda reli sudah berakhir, Morgan Stanley kini melihat jalur bagi emas untuk bergerak di atas $5.000 per ons pada 2027, sambil memperingatkan bahwa perjalanannya bisa bergejolak.
Jadi, apa yang membuat bank tetap optimistis? Pertama, pergeseran ekspektasi terkait kebijakan Federal Reserve. Seiring memudarnya ekspektasi kenaikan suku bunga lagi, investor mulai kembali ke ETF emas. Menurut Morgan Stanley, , membalikkan arus keluar 93 ton yang terlihat pada Mei dan Juni. Para ekonom bank itu juga memperkirakan The Fed akan tetap menahan kebijakan hingga sisa 2026.
Lalu ada permintaan bank sentral. sejauh tahun ini, penambahan terbesar sejak 2023, sementara , sehingga kepemilikannya menjadi 632 ton dan lebih dekat ke target 700 ton.
Yang sangat menarik, emas tetap kuat meski imbal hasil riil jangka panjang tetap tinggi. Morgan Stanley menilai logam ini semakin mencerminkan kekhawatiran tentang kesehatan fiskal AS, bukan sekadar bereaksi terhadap imbal hasil.
Pemikiran Akhir: Emas Punya Momentum, Tapi Benarkah Bisa Terus Berlanjut?
Kenaikan berikutnya pada emas mungkin tidak datang dari satu katalis besar. Sebaliknya, itu bisa menjadi yang mendorong ke arah yang sama.
Pertama, bank sentral dapat tetap menjadi salah satu sumber dukungan terbesar bagi emas. Negara-negara telah menambah emas ke cadangan mereka untuk mendiversifikasi dari mata uang tradisional, melakukan lindung nilai terhadap risiko geopolitik, dan memperkuat neraca. Bahkan jika pembelian melambat dari level yang luar biasa kuat dalam beberapa tahun terakhir, hal itu tetap akan menjadi sumber permintaan yang penting.
Berikutnya adalah The Fed. Jika bank sentral pada akhirnya mulai memangkas suku bunga pada 2027, imbal hasil riil yang lebih rendah dapat membuat emas yang tidak memberikan imbal hasil menjadi lebih menarik. Dolar AS yang lebih lemah dapat memberi dorongan tambahan, membuat emas lebih murah bagi pembeli internasional.
Gambaran fiskal juga menjadi poin lain untuk dipertimbangkan. Defisit pemerintah dan tingkat utang yang meningkat menjaga kekhawatiran tentang inflasi, stabilitas mata uang, dan keberlanjutan fiskal jangka panjang tetap hidup. Itu dapat memperkuat peran emas sebagai penyimpan nilai.
Sudut pandang penawaran-permintaan yang menarik juga muncul. tidak tumbuh cepat karena penurunan kadar bijih, jadwal proyek yang panjang, dan biaya penambangan yang lebih tinggi. Daur ulang dapat meningkat ketika harga naik, tetapi mungkin tidak cukup untuk sepenuhnya mengimbangi permintaan kuat dari sektor resmi dan investasi. juga menyediakan basis permintaan fisik yang stabil, khususnya di India dan Tiongkok.
Ketegangan geopolitik atau kekhawatiran baru tentang stabilitas sistem keuangan dapat menambah lapisan permintaan aset aman. Jika semuanya digabungkan, alasan untuk harga emas yang lebih tinggi mulai terlihat cukup meyakinkan.
Jadi, emas memiliki banyak bahan bakar untuk reli berikutnya, tetapi jalan menuju $5.000 bisa memiliki beberapa lubang di sepanjang perjalanan. Masalah terbesar bisa jadi inflasi kembali muncul secara tidak diinginkan. Harga minyak mentah tetap tinggi, dan eskalasi geopolitik baru—terutama dengan perang AS-Iran yang masih belum terselesaikan—dapat mendorong harga energi lebih tinggi dan menyalakan kembali inflasi. Hal itu, pada gilirannya, dapat mempersulit rencana The Fed dan membuat suku bunga tetap lebih tinggi lebih lama.
Lalu ada imbal hasil obligasi. Imbal hasil Treasury telah mereda setelah intervensi baru-baru ini, tetapi masalah utang yang mendasarinya hampir tidak hilang. , sementara .
Jadi, meski $5.000 adalah target bullish Morgan Stanley untuk 2027, beberapa tren kuat sudah mendukungnya. Jika tren tersebut berlanjut, emas bisa memiliki banyak ruang untuk naik lebih tinggi.
Sumber:
