[Analisis SMM] Pasar Kobalt: Lemahnya Permintaan di Seluruh Rantai Industri, Disertai Dukungan Biaya dan Tekanan Substitusi

Produk kobalt secara keseluruhan melemah pekan ini, dengan suasana perdagangan lesu dan tiada perbaikan substansial di sisi permintaan. Kendati demikian, kinerja harga sedikit bervariasi antar segmen, mencerminkan hambatan transmisi biaya yang tidak merata di antara produk yang berbeda.

Di sisi hulu, pasar kobalt klorida melemah tipis pekan ini, dengan biaya dan sentimen menjadi variabel utama dalam negosiasi. Bahkan jalur daur ulang yang memiliki keunggulan biaya pun merugi pada nikel, kobalt, dan litium, sehingga dukungan biaya yang kaku perlahan muncul. Terkendala persediaan yang dibeli pada harga tinggi sebelumnya serta bahan baku berbiaya tinggi saat ini, keinginan penjual untuk melepas dengan harga rendah melemah, dan sentimen menahan harga menguat dibandingkan periode sebelumnya. Meski permintaan tetap lesu dengan pembelian sporadis yang hanya memberi dorongan terbatas pada harga, pengumuman baru-baru ini dari pelaku hulu papan atas tentang rencana membeli produk antara seharga $16/pon tanpa batas jumlah telah menyuntikkan ekspektasi batas bawah ke pasar, sehingga mempersempit ruang penurunan. Dalam jangka pendek, harga kobalt klorida diperkirakan akan terkonsolidasi dengan nada lesu, sebagian besar stabil.

Transmisi perubahan biaya ini menghadapi hambatan tertentu di segmen Co3O4. Pekan ini, perdagangan pasar Co3O4 juga terbatas. Patut dicatat, meski harga kobalt klorida di hulu menurun, produsen Co3O4 papan atas tidak ikut menurunkan harga secara signifikan dalam kuotasi mereka, menunjukkan niat kuat untuk menstabilkan harga. Dalam lingkungan pesanan yang kurang, perusahaan cenderung mempertahankan ekspektasi harga guna menghindari siklus negatif: penurunan harga—sikap tunggu dan lihat—penurunan lebih lanjut. Namun, realitas rendahnya minat beli di hilir serta transaksi riil yang didominasi pesanan kecil dan kaku menghambat transmisi biaya di segmen ini, memperlebar selisih harga antara Co3O4 dan kobalt klorida. Tanpa dukungan volume permintaan yang kuat, Co3O4 diperkirakan akan bergerak mendatar dalam jangka pendek, dengan ruang penurunan terbatas tetapi momentum kenaikan juga tidak memadai.

Segmen LCO di hilir menghadapi tekanan yang lebih struktural. Pekan ini, kinerja pasar LCO pada dasarnya mendatar dibandingkan pekan lalu, terkonsolidasi dengan nada lesu. Di sisi pasokan, tingkat operasi produsen tetap rendah. Pemangkasan harga berkelanjutan sejak awal tahun telah menekan margin laba secara signifikan, namun dorongan terhadap volume pengiriman terbatas, sehingga produsen tidak terlalu bersedia untuk meningkatkan produksi secara aktif. Dari sisi permintaan, tekanan ganda terjadi: Pertama, jadwal produksi produsen sel baterai sendiri lemah, memberikan dorongan aktual yang terbatas pada LCO; kedua, tingkat substitusi oleh material katoda terner di hilir terus meningkat, semakin menggerus ruang permintaan LCO. Dengan tidak adanya perbaikan dalam struktur permintaan-penawaran dan pencernaan inventaris yang lambat, harga LCO masih menghadapi tekanan penurunan dalam jangka pendek, meskipun penurunannya mungkin relatif terbatas mengingat dukungan biaya hulu yang perlahan menurun.

Secara keseluruhan, pasar kobalt saat ini berada dalam keseimbangan yang lemah, dengan kontradiksi inti berupa pemulihan permintaan yang lesu. Kobalt klorida, didukung oleh pembelian produk antara sebagai batas bawah dan dukungan biaya, telah membatasi penurunan dalam jangka pendek. Co3O4, karena strategi stabilisasi harga produsen, untuk sementara terputus dari jalur transmisi penurunan bahan baku, menunjukkan tren konsolidasi yang independen. LCO, tertekan oleh efek substitusi dan permintaan yang lemah, berada di bawah tekanan paling nyata di antara ketiga produk tersebut. Apakah pasar di masa depan dapat menembus masih akan bergantung pada laju pemulihan jadwal produksi di sisi sel baterai hilir dan sinyal pemulihan konsumsi penggunaan akhir.