8.17 Notulen Rapat Pagi Aluminium SMM
Futures: Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 23.960 yuan/mt pada sesi malam 14 Agustus, dengan tertinggi 24.000 yuan/mt dan terendah 23.835 yuan/mt, lalu ditutup pada 23.945 yuan/mt, naik 0,25% dari penutupan sebelumnya. Harga terkoreksi ke MA5 (23.988,91); rata-rata bergerak jangka pendek berbalik turun, dengan MA10 dan MA20 membentuk resistensi di atas, sementara MA40 dan MA60 memberikan dukungan di bawah. Selama sesi, open interest turun signifikan, terutama didorong oleh bear yang mengurangi posisi. Secara teknikal, pada grafik 4 jam, MACD DIFF menembus ke bawah DEA membentuk bearish crossover; histogram hijau melebar signifikan, momentum bullish jangka pendek melemah cepat, dan harga memasuki fase koreksi. Aluminium LME dibuka pada $3.238,5/mt pada 14 Agustus, dengan tertinggi $3.260,0/mt dan terendah $3.221,5/mt, lalu ditutup pada $3.245,0/mt, naik 0,22% dari penutupan sebelumnya. Harga berkonsolidasi di level tinggi dan ditutup dengan candlestick bullish kecil; harga terkoreksi dari puncak sebelumnya $3.384,5/mt, menemukan dukungan setelah turun ke MA20 (3.243,86), dan diperdagangkan di bawah MA5 (3.268,58), sementara MA40 dan MA60 terus membatasi harga dari atas. Volume perdagangan menurun, sementara open interest meningkat, menunjukkan karakteristik bull yang menambah posisi. Secara teknikal, pada grafik harian, MACD DIFF (16,09) berada di atas DEA (5,41); histogram merah sedikit menyempit, dan momentum bullish melemah tipis.
Sisi makro: Statistik awal dari bank sentral menunjukkan bahwa kenaikan kumulatif pembiayaan agregat ke ekonomi riil dalam tujuh bulan pertama 2026 mencapai 2,225 triliun yuan, turun 174 miliar yuan dibanding periode yang sama tahun lalu. Departemen Perdagangan AS mengumumkan pada Jumat bahwa penjualan ritel Juli turun 0,6% MoM, penurunan terbesar dalam lebih dari setahun, berbanding ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan tipis. Penjualan kelompok kontrol inti yang mengecualikan otomotif, bahan bangunan, dan SPBU turun 0,4%, kinerja terburuk sejak Januari 2025. Rilis awal indeks sentimen konsumen Agustus dari University of Michigan pada hari yang sama tercatat hanya 51, jauh di bawah perkiraan 54,5. Menurut CME “FedWatch”: probabilitas The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga September adalah 67,5%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp adalah 32,5%Probabilitas The Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga Oktober adalah 53,3%, probabilitas kenaikan kumulatif 25 bp adalah 39,8%, dan probabilitas kenaikan kumulatif 50 bp adalah 6,8%.
Fundamental: Pada Juli, tingkat operasi billet aluminium naik 1,1 poin persentase secara bulanan (MoM) menjadi 58,3%, dan melonjak 5,2 poin persentase secara tahunan (YoY). Diuntungkan oleh kinerja kuat biaya pengolahan billet aluminium pada Q2, sisi pasokan billet aluminium Tiongkok melanjutkan tren naik berbasis inersia pada Juli; tingkat operasi mencapai level tertinggi sejak awal tahun dan juga berada pada level tinggi untuk periode yang sama dalam tiga tahun terakhir. Seiring pusat harga aluminium memantul tajam dari level rendah pada Juli, kinerja operasi hilir dan kemauan pembelian menjadi terbatas; selain itu, penyesuaian di sisi pasokan billet aluminium menunjukkan keterlambatan yang jelas. Biaya pengolahan billet aluminium di Tiongkok terkoreksi tajam dari puncak Juni dan kini telah turun di bawah garis biaya produksi rata-rata industri. Dengan latar belakang sebagian besar perusahaan meningkatkan output atau beroperasi pada kapasitas penuh selama bulan tersebut, melemahnya biaya pengolahan mendorong sejumlah kecil produsen billet aluminium menyesuaikan strategi produksi dan memilih penghentian lebih awal serta pemangkasan produksi. Menatap Agustus, SMM memperkirakan sisi pasokan billet aluminium Tiongkok akan turun dari level tinggi, dengan tingkat operasi diperkirakan melemah ke sekitar 56,9%. Dari sisi persediaan, per Senin ini, persediaan ingot aluminium di pusat konsumsi utama Tiongkok tercatat 886.000 mt, turun 12.000 mt dibanding Kamis lalu dan turun 31.000 mt dibanding Senin lalu.
Pasar aluminium primer: Pada awal perdagangan, kontrak aluminium SHFE 2608 tetap diperdagangkan pada level tinggi, dan harga di atas 24.000 yuan/mt sedikit menekan pembelian hilir, sementara transaksi antar pedagang relatif aktif. Hari ini, pusat transaksi untuk premi spot aluminium SHFE terutama berada pada kisaran 8–40 yuan/mt hingga 08–20 yuan/mt. Harga aluminium turun berturut-turut, dan dengan Jumat bertepatan dengan siklus penimbunan, sentimen beli di kalangan perusahaan pengolahan hilir di pasar Tiongkok tengah kembali terkoreksi tipis dibanding sebelumnya, namun secara keseluruhan perdagangan pasar tetap lesu. Pemasok menunjukkan kemauan yang lemah untuk mempertahankan harga, dan kuotasi terus bergerak turun. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar Tiongkok tengah berada pada diskon 80–110 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 09Futures terus merosot hari ini, sementara harga spot China Selatan menyesuaikan diri dalam kondisi lesu. Seiring harga turun dan persediaan kembali ke jalur destocking, pemegang barang berupaya menahan harga dan menjual pada pagi hari, namun ketika sentimen bearish menguat menjelang akhir pekan dan keinginan untuk cepat mencairkan posisi berangsur meningkat, sebagian besar penjual melakukan penyesuaian turun tipis dan memberikan konsesi. Kuotasi arus utama berada pada diskon -10~0 yuan/mt, dengan pasokan beredar relatif melimpah, sementara sebagian masih bertahan pada premi dan penjualan berjalan lambat. Dari sisi permintaan, pembeli hilir beralih dari semula menanti penurunan lanjutan dan bersikap wait-and-see dengan pembelian terbatas menjadi meningkatkan restocking saat harga turun, meski volumenya terbatas; pada segmen perdagangan, fokusnya mendorong harga lebih rendah untuk menyerap kargo berdiskon, dengan hanya volume kecil yang diterima pada harga yang dipertahankan untuk pengisian ulang. Di tengah tarik-menarik pasokan dan permintaan, transaksi keseluruhan cenderung lesu. Harga transaksi spot terkonsentrasi pada premi 60–100 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2608.
Bahan baku aluminium sekunder: Hari ini, aluminium spot SMM A00 ditutup pada 23.870 yuan/mt, memperpanjang penurunan sebesar 250 yuan/mt dibanding hari perdagangan sebelumnya, sementara pasar skrap aluminium Tiongkok umumnya mengikuti dengan penurunan 200 yuan/mt. Dari sisi selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium, per 14 Agustus, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan sekitar 2.250 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium tense yang dicacah sekitar 1.150 yuan/mt, kembali melebar secara WoW. Dengan latar belakang harga aluminium primer yang terus naik, skrap aluminium menunjukkan fluktuasi yang relatif terbatas, dan mekanisme transmisi harga terhambat, terutama dibatasi oleh dua faktor: pertama, pelemahan marginal permintaan hilir untuk paduan aluminium sekunder; dengan libur suhu tinggi yang bertepatan dengan musim sepi konsumsi tradisional, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor terus menurun dan volume pesanan menyusut; kedua, persediaan bahan skrap paduan aluminium tempa seperti pintu dan jendela tetap tinggi di Henan dan wilayah lain, sehingga melemahkan elastisitas kenaikan harga skrap aluminium. Selain itu, pembatasan sisi pasokan dari kebijakan “reverse invoicing” masih berlanjut, dan kelangkaan skrap aluminium yang patuh serta berfaktur memberikan dukungan dasar bagi harga skrap aluminium. Baru-baru ini, jendela impor membaik dibanding sebelumnya, dan para pedagang menjadi lebih aktif dalam melakukan inquiry dan pembelian. Pengiriman diperkirakan tiba bertahap pada pertengahan hingga akhir Agustus, yang kemungkinan akan memperbaiki pasokan impor dalam jangka pendek. Karena libur musim panas bersuhu tinggi saat ini belum berakhir, tingkat operasi perusahaan paduan aluminium cor hilir tetap rendah, dan pemulihan pesanan masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaatan skrap kemungkinan besar akan melanjutkan strategi membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan persediaan rendah, dan reli restocking terpusat masih perlu menunggu. Perlu dicatat, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium shred tense melebar menjadi 1.150 yuan/mt, dan keunggulan ekonomi skrap aluminium dibanding aluminium primer sedikit pulih. Diperkirakan pasar skrap aluminium akan tetap bergerak mendatar pada level tinggi dalam jangka pendek, dengan lemahnya permintaan penggunaan akhir tetap menjadi faktor utama yang menekan harga.
Paduan aluminium sekunder: Spot: Hari ini, kuotasi pasar ADC12 secara keseluruhan turun 200 yuan/mt. Penurunan harga terutama didorong oleh harga aluminium yang terkoreksi, harga skrap aluminium turun seiring dan menekan biaya, serta melemahnya futures paduan aluminium cor, di antara faktor lainnya, sehingga dukungan biaya agak melemah. Sementara itu, masih memasuki musim sepi bersuhu tinggi, dan sebagian pelaku hilir belum sepenuhnya melanjutkan produksi; pesanan dan permintaan pembelian lemah, pasar spot kekurangan dukungan yang memadai, dan perusahaan memiliki kemauan terbatas untuk mempertahankan harga. Di bawah dampak gabungan biaya yang turun dan permintaan yang lemah, harga ADC12 umumnya melemah seiring pasar hari ini.
Prospek keseluruhan: Dari sisi makro, data inflasi AS Juli turun sesuai perkiraan, dan data ritel Juli melemah tajam. Data ekonomi yang lemah berturut-turut secara signifikan menurunkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed pada September, dengan probabilitas kenaikan September turun tajam, dan pasar mulai memperdagangkan ekspektasi tingkat suku bunga terminal. Indeks dolar AS tertekan dan melemah, memberikan dukungan makro bagi logam LME. Kesenjangan fundamental berlanjut, dan persediaan ingot aluminium terus menurun. Dari sisi pasokan di luar Tiongkok, EGA UEA mengungkapkan progres pemulihan produksi di smelter aluminium Al TaweelahSaat ini, 18% dari 1.262 pot pabrik telah kembali beroperasi, dan laju pemulihan produksi lebih cepat daripada yang sebelumnya diperkirakan pasar, sehingga premi pasokan ketat yang sebelumnya diperdagangkan berada di bawah tekanan untuk terkoreksi. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi pada level kuat, tetapi ruang kenaikan akan agak terbatas oleh ekspektasi pemulihan produksi.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus mengambil keputusan secara bijaksana dan tidak boleh menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]
