Kamis, 13 Agustus 2026
Setelah penurunan drastis harga emas sebesar 30% sejak awal tahun, terdapat tanda-tanda logam kuning kembali bangkit dengan harga emas batangan naik 8% sejak awal Agustus. Harga perak yang lebih fluktuatif naik sekitar 16% sejak pertengahan Juli.
Koreksi tajam pada awal tahun mungkin seharusnya tidak terlalu mengejutkan mengingat emas telah naik 60% pada 2025 dan 30% lagi pada Januari 2026.
Faktor yang turut mendorong penguatan emas dan perak belakangan ini adalah pelemahan kembali dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama dalam beberapa pekan terakhir. Dolar yang lebih lemah membuat logam mulia lebih murah bagi pembeli non-dolar.
Hal ini merupakan kebalikan dari penguatan dolar yang berkontribusi pada pelemahan emas pada awal 2026.
Penguatan dolar diperparah oleh ekspektasi bank-bank sentral untuk menaikkan suku bunga setelah perang AS-Iran pada akhir Februari karena harga energi yang lebih tinggi berimbas pada inflasi yang lebih tinggi.
Karena emas tidak memberikan imbal hasil, kenaikan suku bunga membuat emas kurang menarik dibandingkan dengan dan , dengan asumsi faktor-faktor lain tetap sama.
Pembelian Bank Sentral Kembali Berlanjut
Menurut Dewan Emas Dunia (WGC), bank-bank sentral dan dana kekayaan negara membeli 289 ton emas pada kuartal kedua 2026, naik 62% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.
Polandia menjadi pembeli terbesar, diikuti oleh China, yang mencatat penambahan kuartalan terbesar sejak 2023, sehingga kepemilikan yang dilaporkan mencapai 2.346 ton.
Ke depan, survei tahunan WGC menemukan 89% pengelola cadangan bank sentral memperkirakan kepemilikan bank sentral akan terus meningkat dalam 12 bulan ke depan, mengirimkan sinyal bahwa permintaan tetap berada dalam tren naik.
Survei terpisah terhadap 76 institusi menunjukkan perubahan struktural dalam cara cadangan dikelola, dengan lebih dari separuh bank sentral menjalankan program pembelian domestik yang melibatkan pemerintah membeli emas dari penambang emas skala kecil di dalam negeri.
WGC menggambarkan hal ini sebagai pergeseran dari memegang emas sebagai aset warisan menjadi memperlakukan emas sebagai alokasi strategis yang aktif di tengah ketidakpastian geopolitik, volatilitas mata uang yang meningkat, dan cadangan.
Emas sebagai Lindung Nilai
Kevin Smith, Chief Investment Officer di Crescat Capital, meyakini ada skenario di mana emas dapat naik menjadi $20.000 per ons dalam beberapa tahun ke depan.
Peluangnya kecil, tetapi bukan tanpa preseden.
Salah satu argumen Smith adalah bahwa harga emas relatif terhadap indeks S&P 500 berada di level rendah yang sama seperti pada 2009 dan 1970, yang mencerminkan fakta bahwa valuasi AS berada di titik tertinggi sepanjang masa, menyiratkan margin kesalahan yang kecil telah tercermin dalam ekspektasi investor. Puncak-puncak sebelumnya pada rasio emas terhadap S&P 500 bertepatan dengan dislokasi pasar.
Dalam kondisi saat ini, Smith melihat skenario di mana boom AI tidak memberikan imbal hasil investasi yang diharapkan, sehingga memicu kekecewaan yang dapat menyebabkan pasar saham turun dengan pola yang sama seperti penurunan pada 2001 dan 2008, ketika S&P 500 kehilangan separuh nilainya.
“S&P 500 yang 50% lebih rendah, dikombinasikan dengan rasio emas terhadap S&P 500 sebesar 5,25, yang jauh di bawah puncak 1980 sebesar 7,58, meskipun sedikit di atas puncak 1933 sebesar 4,76, juga membawa kami ke target harga emas $20.000,” ujar Smith.
Semua Perkiraan Bisa Meleset Jika Suku Bunga Bertahan Tinggi Lebih Lama
Dengan Ketua Federal Reserve Kevin Walsh yang tampaknya berniat membangun kredibilitasnya dalam memerangi inflasi, bank-bank sentral dapat menaikkan suku bunga untuk membawa inflasi kembali ke target, setelah meleset selama lebih dari empat tahun.
Hal ini akan menjadi hambatan bagi logam mulia, yang cenderung berkinerja lebih baik dalam lingkungan suku bunga rendah.
Meskipun ada kekhawatiran tersebut, pasar juga menyadari sisi lain dari mandat ganda Federal Reserve, yaitu menjaga ekonomi tetap berjalan dan pasar tenaga kerja tetap sehat.
Pasar saham AS yang bullish membuat rumah tangga memiliki proporsi kekayaan yang terikat pada saham lebih besar daripada sebelumnya, sementara utang nasional AS relatif terhadap ukuran perekonomian diperkirakan oleh Congressional Budget Office akan naik ke level tertinggi sejak Perang Dunia II dalam satu dekade ke depan.
Faktor-faktor ini menunjukkan bank sentral AS tidak akan bertindak terburu-buru dengan risiko gagal memenuhi sisi lain mandatnya.
