13 Agustus 2026
Pasar emas China menunjukkan dikotomi yang jelas pada paruh pertama 2026: sementara permintaan perhiasan merosot di tengah harga yang mencapai rekor, produk investasi fisik mencatat pertumbuhan kuat. Menurut data Asosiasi Emas China (CGA), total konsumsi China naik tipis 1,23 persen menjadi 511,41 ton (tahun sebelumnya: 505,21 ton).
Permintaan investasi mengimbangi kemerosotan perhiasan
Tingginya harga ritel dan perubahan aturan pajak memberikan efek perlambatan yang nyata bagi konsumen. Meskipun demikian, terjadi pergeseran signifikan menuju aset fisik sebagai penyimpan nilai:
• Perhiasan: −33,88 persen menjadi 132,13 ton
• Emas batangan & koin: +28,42% menjadi 339,34 ton
• Industri & lainnya: −2,90% menjadi 39,94 ton
Investor ritel secara terarah memanfaatkan koreksi harga untuk melakukan pembelian tambahan melalui bank-bank domestik. Hasilnya, sektor investasi lebih dari menutup penuh kemerosotan di sektor perhiasan.
Produksi domestik merosot – fokus strategis pada logam fisik
Sejalan dengan pergeseran permintaan, pasokan domestik menyusut: produksi tambang China dari bahan baku sendiri turun 14,62 persen menjadi 152,91 ton. Penyebab utamanya adalah persyaratan peraturan lingkungan hidup dan inspeksi keselamatan, yang menyebabkan penghentian sementara. Sebaliknya, pengolahan bijih impor naik 4,62 persen menjadi 77,08 ton. Dengan demikian, produksi domestik turun 9,01 persen menjadi 229,99 ton.
Bagi investor komoditas, pakar pasar Willem Middelkoop () menempatkan perkembangan ini dalam konteks makroekonomi yang lebih luas. Ia melihat pola yang sudah dikenal dalam pendekatan China: negara secara sistematis memanfaatkan penurunan harga untuk melakukan pembelian strategis – sebagaimana yang dilakukannya pada minyak dan tembaga.
Middelkoop tidak menafsirkan pembatasan yang baru-baru ini secara konsisten dilakukan oleh bank-bank besar China terhadap akses investor ritel ke perdagangan kertas berleverase dan berjangka di Bursa Emas Shanghai (SGE) sebagai krisis pasar. Sebaliknya, ia melihatnya sebagai langkah yang diarahkan negara untuk meredam spekulasi yang terlalu panas dan mengalihkan modal swasta secara terarah dari derivatif berbasis kertas menuju kepemilikan yang didukung secara fisik. Dengan membatasi transaksi berleverase, lembaga keuangan mengurangi risiko sistemik di pasar domestik dan memaksa modal terikat langsung pada aset fisik.
Dengan demikian, Tiongkok tetap menjadi pendorong utama pasar global: meskipun harga tinggi meredam konsumsi perhiasan siklis, harga tinggi justru mempercepat akumulasi logam fisik secara strategis dan jangka panjang. Dengan latar belakang menurunnya produksi domestik, perkembangan ini sekaligus memperburuk ketergantungan struktural Tiongkok pada impor emas mentah dan bijih – tren yang kemungkinan akan semakin membatasi likuiditas fisik di pasar perdagangan Barat.
Sumber：
