Diterbitkan:
10 Agustus 2026 - 22:13
(Kitco News) – Reli kenaikan emas hampir US$300 minggu lalu membangkitkan momentum baru di pasar, dan meskipun harga mungkin butuh waktu untuk mencerna pergerakan terakhir ini, seorang manajer dana mengatakan logam mulia ini memiliki jalur jelas kembali ke US$5.000 per ons.
Dalam wawancara dengan Kitco News, David Miller, CIO dan Co-Founder Catalyst Funds serta manajer portofolio Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY) mengatakan bahwa emas mungkin masih butuh waktu untuk merebut kembali level tertinggi sebelumnya, tetapi kekuatan jangka panjang yang mendukung logam mulia ini tetap kokoh karena defisit pemerintah yang terus-menerus, inflasi, dan diversifikasi bank sentral terus menggerus daya tarik aset pendapatan tetap tradisional.
Miller mengatakan ia yakin emas pada akhirnya bisa kembali ke US$5.000 per ons, meskipun investor tidak serta merta mengharapkan pergerakan langsung ke level tersebut.
“Saya pikir Anda bisa melihat 5.000 per ons, tetapi saya pikir butuh dua, dua setengah tahun untuk kembali ke sana,” katanya.
Miller mengatakan pergerakan emas sebelumnya di atas US$5.000 didorong oleh beberapa faktor, termasuk suku bunga yang turun, permintaan investasi spekulatif, dan yang terpenting, pembelian agresif oleh bank sentral.
Meskipun sebagian urgensi di balik pembelian itu telah berkurang, Miller mengatakan alasan struktural bagi lembaga negara untuk mendiversifikasi dari dolar AS tetap utuh.
Ia mencatat bahwa ketegangan geopolitik dan ekonomi telah memaksa negara-negara untuk mempertimbangkan kembali seberapa besar kekayaan negara mereka yang ingin diikatkan pada aset dalam denominasi dolar. Meskipun beberapa tekanan terkait tarif yang bersifat segera telah mereda, ia memperkirakan China khususnya akan tetap menjadi pembeli signifikan logam mulia ini dalam jangka panjang.
Ditambah dengan belanja defisit AS yang terus berlanjut, permintaan bank sentral itu seharusnya memberikan batas bawah penting bagi pasar, tambah Miller.
“Saya pikir kita bisa melihat pertumbuhan harga emas pada kisaran satu digit menengah ke atas tahun ini,” katanya.
Prospek bullish jangka panjang Miller muncul meskipun emas telah melalui periode konsolidasi setelah reli yang sangat kuat. Ia mengatakan tesis investasi fundamental pasar tidak berubah secara material meskipun terjadi koreksi.
Masalah yang lebih besar, katanya, adalah menurunnya daya beli jangka panjang mata uang fiat seiring pemerintah terus menjalankan defisit besar di tengah tingkat utang yang sudah tinggi.
Miller menjelaskan bahwa secara tradisional ada tiga cara utama pemerintah dapat mengatasi beban utangnya: inflasi, peningkatan produktivitas yang dramatis, atau penghematan.
Cara pertama adalah mengurangi nilai riil utang melalui inflasi. Cara kedua adalah meningkatkan produktivitas ekonomi secara substansial, berpotensi melalui kecerdasan buatan. Miller mengatakan lonjakan produktivitas dapat memungkinkan ekonomi tumbuh cukup cepat untuk mengimbangi sebagian tekanan inflasi yang terkait dengan utang yang tinggi.
“Anda dapat memiliki kombinasi antara mengatasi masalah melalui inflasi dengan peningkatan produktivitas yang dipimpin AI,” katanya.
Pilihan ketiga adalah penghematan, yang menurut Miller sulit secara politik karena dampak ekonomi yang terkait dengan pemotongan belanja yang signifikan.
Miller menambahkan bahwa inflasi yang berada di sekitar 3%, alih-alih kembali sepenuhnya ke target 2% Federal Reserve, belum tentu menjadi masalah jika pertumbuhan ekonomi nominal tetap cukup kuat.
“Jika Anda tidak mencapai target inflasi 2% dan Anda berada di kisaran tiga persen … dan Anda memiliki sedikit pertumbuhan produktivitas, saya pikir itu sebenarnya baik-baik saja dalam jangka panjang,” katanya.
Bagi investor emas, inflasi yang terus-menerus juga memperkuat argumen untuk memegang aset riil, terutama jika imbal hasil obligasi gagal memberikan pengembalian yang menarik setelah memperhitungkan inflasi dan pajak.
Dilema itu merupakan inti dari tesis investasi di balik ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield, kata Miller.
Obligasi tradisional memberikan pendapatan, tetapi manfaat daya belinya dapat dengan cepat hilang ketika inflasi mendekati imbal hasil nominalnya. Setelah pajak, Miller mengatakan investor pada akhirnya bisa mendapatkan imbal hasil riil negatif.
Emas dan aset riil lainnya menawarkan perlindungan terhadap inflasi, tetapi emas fisik sendiri tidak menghasilkan pendapatan.
GOLY dirancang untuk menjembatani kesenjangan itu dengan menggabungkan eksposur yang terkait dengan emas dengan pendapatan yang dihasilkan dari obligasi korporasi berperingkat investasi.
“Kami pikir perpaduan antara memiliki obligasi yang dilapisi dengan harga emas ini adalah cara untuk memberi investor kue mereka dan membiarkan mereka memakannya juga,” kata Miller.
Sumber：
