Aktivitas Transaksi Aktual Lesu, Divergensi Pasar dalam Tarik-Menarik [SMM Tembaga Spot Yangshan]

SMM, 22 September: Menurut laporan media asing pada 21 September, anak perusahaan Vedanta Resources di Zambia, Konkola Copper Mines (KCM), menyatakan bahwa smelter tembaga Nchanga telah kembali beroperasi setelah lebih dari tiga bulan pekerjaan pemeliharaan dan perbaikan. Smelter tersebut mulai beroperasi pada 2010 dengan investasi pembangunan sekitar $350 juta dan memiliki kapasitas produksi tahunan sebesar 311.000 ton tembaga. Pemeliharaan penghentian operasi awalnya direncanakan berlangsung 60 hari, tetapi setelah item perbaikan kritis tambahan diidentifikasi selama inspeksi terperinci, periode pemeliharaan diperpanjang menjadi 106 hari, dengan biaya renovasi sekitar $40 juta. Ini juga menandai perombakan besar pertama smelter tersebut dalam delapan tahun. Data dari Kementerian Pertambangan Zambia menunjukkan bahwa produksi tembaga KCM pada 2025 adalah 80.200 ton. Pemeliharaan ini merupakan bagian dari strategi modernisasi peralatan perusahaan secara keseluruhan, dan KCM berencana meningkatkan produksi tembaga menjadi 300.000 ton per tahun pada 2030. Sementara itu, pemerintah Zambia mendorong perluasan industri tembaga negara tersebut, berencana menaikkan produksi tembaga nasional dari 890.300 ton pada 2025 menjadi 3 juta ton pada 2031. Zambia saat ini merupakan produsen tembaga terbesar kedua di Afrika.

SMM mengetahui dari tim intelijen pasar operator tambang besar luar negeri bahwa curah hujan di atas normal dan cuaca buruk di sebagian wilayah Amerika Selatan pada Juli dan Agustus mengganggu jadwal produksi dan pemeliharaan di beberapa tambang. Operasi regional membaik pada September, tetapi pasokan tambang tetap ketat. Beberapa tambang tembaga-molibdenum masih menghadapi kebutuhan pemeliharaan pascacuaca, yang dapat terus membatasi pasokan molibdenum produk sampingan Chili dan menopang harga molibdenum luar negeri yang tinggi.

Menilik ke depan hingga besok, pasokan yang tersedia di wilayah Shanghai diperkirakan tetap ketat, dan dengan beberapa perusahaan pengolahan hilir yang masih memiliki permintaan penimbunan sebelum hari libur, premi spot terus mendapat dukungan kuat. Meskipun sejumlah kecil tembaga impor yang dikunci pada rasio harga SHFE/LME yang menguntungkan setelah jendela impor terbuka sebelumnya secara bertahap mulai berdatangan, volume keseluruhannya terbatas, dan efek tambahannya terhadap pasokan pasar diperkirakan relatif kecil dalam jangka pendek, sehingga sulit untuk secara signifikan meredakan ketatnya pasokan saat ini. Oleh karena itu, premi spot diperkirakan masih memiliki ruang untuk naik lebih lanjut besok. Namun, harga tembaga sudah berada pada level yang tinggi, backwardation antara bulan berjalan dan bulan berikutnya melebar secara bersamaan, dan premi spot telah naik dengan cepat, menyebabkan peningkatan biaya pengadaan yang nyata bagi perusahaan hilir dan pengguna akhir, yang dapat secara bertahap mengurangi penerimaan mereka terhadap premi yang tinggi. Jika premi terus naik dengan cepat, sebagian pembeli hilir mungkin beralih ke sikap menunggu dan melihat, pengadaan tepat waktu dapat menurun, dan aktivitas perdagangan pasar dapat menyusut. Pelaku pasar disarankan untuk memantau risiko umpan balik negatif di sisi permintaan di tengah efek gabungan dari harga tembaga yang tinggi, backwardation yang tinggi, dan premi yang tinggi.