(Kitco News) – emas diperkirakan naik menjadi US$4.900 per ons pada akhir 2026 di tengah permintaan kuat dari bank sentral yang ingin mendiversifikasi cadangan valuta asing mereka, sementara investor yang menggunakan derivatif emas untuk lindung nilai mungkin membuat logam kuning itu lebih volatil, menurut Goldman Sachs Research.
“Emas diproyeksikan melanjutkan kenaikan terbarunya pada paruh kedua 2026, meski meningkatnya penggunaan sejumlah derivatif yang terkait dengan logam tersebut dapat membuat harga emas lebih volatil,” menurut Lina Thomas dan Daan Struyven dari Goldman Sachs Research.
Perusahaan itu memperkirakan harga logam mulia akan naik menjadi US$4.900 per ons pada akhir tahun, seiring bank sentral terus mendiversifikasi cadangan mereka dan pasar mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga AS pada 2026.
Para analis menilai permintaan bank sentral sebagai faktor struktural utama yang menopang reli emas.
“Kami terus melihat akumulasi emas oleh bank sentral yang tetap tinggi sebagai tren multi-tahun, seiring bank sentral mendiversifikasi cadangan mereka untuk melindungi dari risiko geopolitik dan keuangan, selaras dengan bukti survei terbaru,” kata Thomas dan Struyven.
Goldman Sachs Research memperkirakan bank sentral akan membeli rata-rata 50 ton emas per bulan pada 2026, naik dari rata-rata 17 ton per bulan pada tahun-tahun sebelum 2022.
Menurut nowcast Goldman Sachs Research atas aktivitas bank sentral, pembelian oleh negara berdaulat meningkat menjadi 100 ton per bulan pada Juni 2026 berdasarkan penyesuaian musiman tiga bulan, naik dari 66 ton pada bulan sebelumnya, dengan bank sentral Tiongkok sebagai pembeli terkonfirmasi terbesar pada Juni.
Faktor kunci lain yang mendorong kenaikan harga emas baru-baru ini adalah ekspektasi suku bunga. “Permintaan dari sebagian investor mulai pulih dari paruh pertama tahun yang lesu seiring pasar mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada 2026,” kata laporan tersebut.
“Kami memperkirakan hambatan terkait The Fed akan semakin mereda, karena para ekonom kami memperkirakan tren inflasi yang lebih rendah akan membuat The Fed menahan suku bunga tahun ini,” tulis para analis.
Mereka juga menyoroti sejumlah faktor jangka menengah yang dapat mendorong harga emas melampaui proyeksi 2026 mereka sebesar US$4.900. “Porsi emas dalam portofolio swasta masih rendah, dan perkembangan geopolitik terbaru—termasuk Iran dan ketegangan yang lebih luas—dapat mempercepat diversifikasi melampaui bank sentral ke investor swasta, termasuk dengan membebani persepsi atas keberlanjutan fiskal Barat,” kata para analis.
Thomas dan Struyven menjelaskan bahwa permintaan opsi beli emas meningkat karena investor menggunakannya untuk melindungi portofolio mereka dari perubahan kebijakan pemerintah berskala besar – dan ini berpotensi memperkuat pergerakan harga di kedua arah.
“Saat emas naik, harganya mendekati level kesepakatan utama untuk beberapa opsi beli, memaksa dealer opsi yang menjual opsi beli ini untuk membeli emas guna melindungi eksposur jual mereka terhadap logam tersebut, sehingga mempercepat reli,” catat laporan itu. “Di sisi lain, penurunan harga emas dapat mendorong dealer untuk membalikkan lindung nilai tersebut dengan menjual kepemilikan emas mereka, sehingga mendorong harga semakin rendah.”
Perkiraan Goldman Sachs Research sebesar $4.900 untuk tahun 2026 tidak memperhitungkan peningkatan permintaan lindung nilai melalui derivatif emas ini, yang meningkatkan risiko kenaikan terhadap perkiraan mereka, tetapi juga menyiratkan “volatilitas dua arah yang lebih besar” pada reli emas.
Sumber：
