【Analisis SMM】 Lestored LFP vs. Daur Ulang Hidrometalurgi: Pertempuran 2026 untuk Supremasi Limbah Baterai

Berita SMM 31 Juli:

Pada tahun 2026, seiring kapasitas litium besi fosfat (LFP) hasil restorasi yang meningkat dari 150.000–160.000 ton menjadi 170.000–180.000 ton, perusahaan daur ulang LFP hidrometalurgi tradisional menghadapi gelombang perubahan lanskap laba dan persaingan yang didorong oleh rivalitas antar rute teknologi yang berbeda.

I. Penetapan Harga

Menurut data SMM, dari Juni 2025 hingga Juni 2026, harga rata-rata bulanan LFP Tiongkok menunjukkan tren naik secara keseluruhan yang diikuti oleh fluktuasi di level tinggi. Harga LFP hasil restorasi secara konsisten diperdagangkan pada 75%–85% dari harga LFP primer, membentuk "pita diskon" yang khas.

Di balik logika penetapan harga ini terdapat konsensus pasar tentang "diskon performa": bahkan ketika densitas kompaksi produk hasil restorasi meningkat, produsen baterai hilir tetap mengklasifikasikannya sebagai "bahan daur ulang" dan menuntut diskon harga untuk menutupi potensi risiko performa. Namun, seiring meningkatnya pangsa produk restorasi kelas atas dan meluasnya bidang aplikasi, tingkat diskon 75%–85% dapat secara bertahap menyempit menjadi 80%–90%, memungkinkan perusahaan restorasi mencapai penerimaan harga pasar yang lebih baik.

Saat ini, SMM telah mencantumkan dua patokan harga LFP hasil restorasi: LFP restorasi standar dan LFP restorasi kelas atas. Perbedaannya terletak pada densitas kompaksi — varian kelas atas mencapai ≥2,55 g/cm³, sedangkan varian standar <2,55 g/cm³. Keduanya terutama diterapkan di sektor penyimpanan energi.

II. Kapasitas

Pada tahun 2025, kapasitas nominal perusahaan restorasi LFP sekitar 150.000–160.000 ton; pada tahun 2026, kapasitas nominal yang saat ini terlacak sekitar 170.000–180.000 ton.

Meskipun volume ini hanya mewakili persentase satu digit dari total kapasitas katoda LFP Tiongkok, tingkat pertumbuhannya signifikan. Lebih penting lagi, tingkat operasi kapasitas restorasi umumnya lebih tinggi daripada lini LFP hidrometalurgi tertentu yang kelebihan pasokan. Pada paruh pertama 2026, tingkat operasi sekitar 40%–50%. Dibandingkan dengan paruh kedua 2025, bagan produksi dari Januari hingga Desember 2025 menunjukkan bahwa output LFP hasil restorasi meningkat dari bulan ke bulan dan utilisasi kapasitas terus membaik, mengindikasikan bahwa permintaan hilir benar-benar terealisasi.

III. Lanskap Kompetitif

Pasar daur ulang/pemanfaatan kembali LFP saat ini telah membentuk tiga kategori pemain utama:

Perusahaan daur ulang hidrometalurgi tradisional: Menggunakan black mass sebagai bahan baku, mereka mengekstraksi litium karbonat dan fosfat besi melalui hidrometalurgi, lalu mensintesis LFP. Kinerja produk stabil, tetapi biaya tinggi.

Perusahaan LFP tipe restorasi: Menggunakan lembaran katoda bekas atau black mass sebagai bahan baku, mereka langsung memulihkan dan meregenerasi material katoda. Biaya rendah, tetapi variabilitas kinerja lebar.

Perusahaan baterai/material terintegrasi: Membangun lini daur ulang + restorasi + produksi katoda in-house dengan loop internal tertutup. Biaya paling rendah, tetapi proporsi yang dijual secara eksternal terbatas.

Kebangkitan perusahaan tipe restorasi menekan rantai nilai yang semula linier "daur ulang hidrometalurgi → litium karbonat/fosfat besi → katoda" menjadi rantai pendek "katoda bekas → katoda terestorasi." Tren "rantai pendek" ini menjadi ancaman langsung bagi model bisnis perusahaan hidrometalurgi tradisional.

Lebih lanjut, seiring restorasi mendapatkan momentum, perusahaan restorasi mulai berpartisipasi dalam penawaran material bekas untuk lembaran elektroda LFP dan inti sel dari produsen baterai. Dengan permintaan yang meningkat, harga lembaran elektroda LFP bekas terus naik, memperlebar selisih harga antara bubuk lembaran elektroda LFP dan bubuk baterai. Hal ini menyebabkan pasokan black mass lembaran elektroda LFP di pasar hidrometalurgi menjadi ketat, memaksa beberapa perusahaan non-terintegrasi beralih ke black mass baterai LFP untuk produksi.

Kebangkitan LFP terestorasi pada dasarnya merupakan perluasan jalur teknologi dalam industri daur ulang baterai litium. Nilai intinya terletak pada pengalihan material katoda bekas kembali ke rantai pasok baterai melalui rute yang lebih pendek dan biaya lebih rendah.

Bagi perusahaan hidrometalurgi tradisional, kontradiksi utama telah bergeser dari "apakah akan terlibat dalam daur ulang" menjadi "rute teknologi mana yang akan diadopsi untuk daur ulang. Dalam tiga tahun ke depan, pelaku dengan kemampuan terintegrasi 'hidrometalurgi + restorasi + katoda' akan menunjukkan ketahanan lebih besar dibanding mereka yang hanya mengandalkan rute hidrometalurgi. Sebaliknya, perusahaan yang keras kepala bertahan pada hidrometalurgi tradisional dengan kontrol biaya lemah dapat tersingkir lebih cepat dalam babak persaingan rute teknologi ini.