[Analisis SMM] Permintaan Material LFP Terus Meningkat pada Juli, dengan Munculnya Ketidakseimbangan Pasokan-Permintaan di Rantai Industri

Sejak Juli, permintaan di seluruh rantai industri LFP terus meningkat, tetapi respons dari sisi pasokan tertinggal. Ciri paling mencolok dari pasar saat ini adalah pasokan yang ketat dengan cepat merambat dari hilir ke hulu, membentuk pembalikan bertingkat berupa “jadwal produksi sel baterai > jadwal produksi katoda LFP > jadwal produksi besi fosfat”, di mana pelepasan kapasitas LFP yang lambat dan besi fosfat yang mendekati produksi penuh menjadi hambatan paling menonjol bagi seluruh rantai.

I. Katoda LFP: Permintaan Kuat Menghadapi Batas Kapasitas

Pada bulan Juli, produksi katoda LFP mencapai 538.000 metrik ton, naik 7% MoM, pada dasarnya datar dengan ekspektasi bulan sebelumnya. Pertumbuhan permintaan terutama berasal dari dua sumber: pesanan baterai kendaraan yang didorong oleh percepatan elektrifikasi kendaraan komersial, dan pelepasan yang stabil dan berkelanjutan dari sektor ESS.

Memasuki bulan Agustus, jadwal produksi dari pabrik katoda berjumlah sekitar 565.000 metrik ton, naik 5,1% MoM, dengan laju pertumbuhan melambat dibandingkan Juli. Logika inti di balik perlambatan ini bukanlah melemahnya permintaan, melainkan bahwa kapasitas efektif telah mencapai batasnya. Pabrik katoda terkemuka umumnya melaporkan bahwa pesanan yang diterima saat ini jauh melebihi kapasitas pengiriman aktual mereka, dengan perusahaan sebagian besar dalam keadaan pengurangan stok pasif dan persediaan yang tersedia untuk dijual terus ditekan.Sementara itu, jalur produksi baru berada dalam tahap awal komisioning peralatan dan peningkatan setelah komisioning, dengan laju pelepasan yang jauh lebih lambat dari ekspektasi yang direncanakan, sehingga sulit untuk membentuk pengisian ulang yang efektif dalam jangka pendek. Dapat dikatakan bahwa pertumbuhan yang terkendala pada bulan Agustus pada dasarnya disebabkan oleh “kapasitas yang tidak mencukupi, bukan pesanan yang kurang.”

Data tingkat operasi secara intuitif mengonfirmasi penilaian ini. Tingkat operasi keseluruhan untuk industri LFP mencapai 78% pada bulan Juli dan diperkirakan akan naik menjadi 80% pada bulan Agustus. Penting untuk dicatat bahwa terdapat sejumlah besar kapasitas marjinal di industri ini. Jalur produksi ini kesulitan memperoleh pesanan massal dari hilir akibat kemampuan teknis yang tidak memadai, konsistensi produk yang buruk, atau belum memiliki sertifikasi pelanggan, dan pada kenyataannya tetap menganggur atau beroperasi secara tidak efisien dalam waktu lama. Karena itu, setelah mengeliminasi kapasitas tidak efektif ini, tingkat operasi 80% sudah tepat mencerminkan kondisi produksi penuh untuk kapasitas efektif yang dapat direalisasikan. Jalur produksi berkualitas tinggi hampir seluruhnya beroperasi pada kapasitas penuh, dan pasokan baru marjinal sangat terbatas. Kekakuan pasokan katoda LFP kini terlihat jelas.

II. Besi Fosfat Hulu: Kesenjangan Melebar, Menjadi Hambatan Kunci yang Membatasi Seluruh Rantai

Inti masalahnya adalah situasi ketat ini tidak hanya terbatas pada katoda LFP, tetapi juga merembet ke besi fosfat hulu.

Pada Juli, jadwal produksi katoda LFP meningkat sekitar 7% MoM, dan pada Agustus meningkat sekitar 5% MoM, sementara bahan besi fosfat hulu masing-masing hanya naik sekitar 3,6% MoM dan 3% MoM. Ketidaksesuaian laju pertumbuhan permintaan-pasokan ini secara langsung menyebabkan sebagian pabrik katoda LFP membatasi jadwal produksinya karena tidak dapat membeli besi fosfat yang cukup. Beberapa perusahaan bahkan mengalihkan pesanan ke rute proses lain atau ke pabrik katoda lain yang memiliki surplus pasokan besi fosfat. Artinya, pasokan efektif besi fosfat memberikan dampak tertentu pada pengiriman katoda LFP.

Kesenjangan pasokan-permintaan ini pada akhirnya terwujud sebagai “inversi” di seluruh rantai industri: jadwal produksi perusahaan sel baterai melampaui jadwal produksi katoda LFP, dan jadwal produksi katoda LFP selanjutnya melampaui jadwal produksi besi fosfat, dengan setiap simpul berada dalam kondisi keseimbangan ketat atau bahkan kekurangan, dan besi fosfat merupakan simpul terlemah dalam rantai inversi ini. Segmen besi fosfat juga menghadapi dilema lambatnya kemajuan pembangunan kapasitas baru dan kapasitas efektif yang tidak memadai, dan di tengah terus mengalirnya permintaan LFP, kesenjangan pasokan terus melebar.

III. Prospek: Pertumbuhan Musim Puncak Sudah Pasti, Kendala Pasokan Sulit Teratasi Secara Mendasar

Ke depannya, jadwal produksi katoda LFP masih diperkirakan tumbuh sekitar 5% MoM pada Agustus. Pasar akan memasuki “puncak musim September-Oktober” tradisional untuk penjualan mobil, yang memberikan dukungan tertentu untuk permintaan listrik, sementara beberapa kapasitas baru diharapkan mulai beroperasi dan meningkatkan produksi. Namun, karena siklus objektif dari komisioning hingga produksi massal yang stabil untuk jalur baru, keluaran aktual pada bulan September masih akan dibatasi oleh laju peningkatan kapasitas, dan elastisitas pasokan sangat rendah. Permintaan pesanan seperti yang dilaporkan oleh perusahaan tetap sangat kuat, dan situasi kekurangan pasokan sangat mungkin berlanjut.

Dengan latar belakang kendala pasokan yang belum teratasi dan kenaikan permintaan yang berkelanjutan, keuntungan rantai industri akan terus terkonsentrasi di segmen hulu yang ketat.Apakah pasokan besi fosfat dapat dilepaskan sesuai jadwal akan menjadi variabel inti yang menentukan batas atas produksi katoda LFP dan arah biaya pemrosesan pada kuartal III dan IV. Sementara itu, perlu terus memantau fluktuasi harga litium karbonat dan penyesuaian strategi pengadaan oleh pabrik baterai terkemuka di hilir. Faktor-faktor ini akan semakin memengaruhi laju pasar di tengah latar belakang pasokan-permintaan yang ketat.

Tim Riset Energi Baru SMM

Wang Cong 021-51666838

Feng Disheng 021-51666714

Yang Chaoxing 021-20707860

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Chen Bolin 021-51666836

Wang Yizhou 021-51595909

Xu Mengqi 021-20707868

Hu Xuejie 021-20707858

Lin Ziya 021-51666902

Yang Le 021-51595898

Li Yisha 021-51666730

Wang Zhaoyu 021-51666827

Xiao Wenhao 021-51666872

Zhang Jing 021-51666878