Sejak bulan Juli, permintaan di seluruh rantai industri LFP terus meningkat, namun respons sisi pasokan masih tertinggal. Fitur paling mencolok dari pasar saat ini adalah bahwa pasokan ketat dengan cepat ditransmisikan dari hilir ke hulu, membentuk inversi bertingkat dari “jadwal produksi sel baterai > jadwal produksi katoda LFP > jadwal produksi besi fosfat”, di mana pelepasan kapasitas LFP yang lambat dan besi fosfat yang mendekati produksi penuh telah menjadi hambatan paling menonjol bagi seluruh rantai.
I. Katoda LFP: Permintaan yang Kuat Menghadapi Batas Kapasitas
Pada bulan Juli, produksi katoda LFP mencapai 538.000 metrik ton, naik 7% MoM, pada dasarnya sesuai dengan ekspektasi bulan sebelumnya. Pertumbuhan permintaan terutama berasal dari dua sumber: pesanan baterai tenaga yang didorong oleh percepatan elektrifikasi kendaraan komersial, dan pelepasan yang stabil dan berkelanjutan dari sektor ESS.
Memasuki bulan Agustus, total jadwal produksi dari pabrik katoda sekitar 565.000 metrik ton, naik 5,1% MoM, dengan laju pertumbuhan melambat dibandingkan bulan Juli. Logika inti di balik perlambatan ini bukanlah melemahnya permintaan, melainkan kapasitas efektif yang telah mencapai batasnya. Pabrik katoda terkemuka umumnya melaporkan bahwa pesanan yang diterima saat ini jauh melampaui kapasitas pengiriman aktual mereka, dengan perusahaan sebagian besar berada dalam kondisi pengurangan persediaan pasif dan persediaan yang tersedia untuk dijual terus tertekan.Sementara itu, lini produksi baru masih dalam tahap awal komisioning peralatan dan peningkatan kapasitas pasca-komisioning, dengan laju pelepasan yang jauh lebih lambat dari perkiraan rencana, sehingga sulit untuk membentuk pengisian ulang yang efektif dalam jangka pendek. Dapat dikatakan bahwa pertumbuhan yang terbatas pada bulan Agustus pada dasarnya disebabkan oleh “kapasitas yang tidak mencukupi, bukan pesanan yang tidak mencukupi.”
Data tingkat operasi secara intuitif mengonfirmasi penilaian ini. Tingkat operasi keseluruhan untuk industri LFP mencapai 78% pada bulan Juli dan diperkirakan akan naik menjadi 80% pada bulan Agustus. Penting untuk dicatat bahwa ada sejumlah besar kapasitas tail-end di industri ini. Jalur produksi ini kesulitan mendapatkan pesanan massal di hilir karena keterbatasan kemampuan teknis, konsistensi produk yang rendah, atau minimnya sertifikasi dari klien, bahkan seringkali menganggur atau beroperasi tidak efisien dalam waktu lama. Oleh karena itu, setelah mengeliminasi kapasitas tidak efektif tersebut, tingkat utilisasi 80% sudah tepat menunjukkan kondisi produksi penuh untuk kapasitas efektif yang mampu dikirimkan. Hampir semua jalur produksi berkualitas tinggi beroperasi pada kapasitas penuh, dan tambahan pasokan marjinal sangat terbatas. Kekakuan pasokan katoda LFP kini terlihat jelas.
II. Hulu Besi Fosfat: Kesenjangan Melebar, Menjadi Hambatan Kunci yang Membatasi Seluruh Rantai Pasok
Inti permasalahannya adalah lanskap pasokan yang ketat tidak hanya terjadi pada katoda LFP, tetapi kian merambat ke hulu, yaitu besi fosfat.
Pada bulan Juli, jadwal produksi katoda LFP naik sekitar 7% MoM, dan di bulan Agustus naik sekitar 5% MoM, namun pasokan bahan besi fosfat di hulu hanya naik masing-masing sekitar 3,6% MoM dan 3% MoM. Ketimpangan laju pertumbuhan suplai dan permintaan ini langsung mengakibatkan beberapa pabrik katoda LFP membatasi jadwal produksinya karena kesulitan membeli besi fosfat dalam jumlah cukup. Sebagian perusahaan bahkan mengalihkan pesanan ke rute proses lain atau ke pabrik katoda lain yang masih memiliki surplus pasokan besi fosfat. Artinya, pasokan efektif besi fosfat berdampak tertentu terhadap pengiriman katoda LFP.
Kesenjangan pasokan-permintaan ini pada akhirnya terlihat sebagai “inversi” di seluruh rantai industri: jadwal produksi perusahaan sel baterai melampaui jadwal produksi katoda LFP, dan jadwal produksi katoda LFP selanjutnya melampaui jadwal produksi besi fosfat, dengan setiap mata rantai berada dalam kondisi keseimbangan ketat atau bahkan kelangkaan, serta besi fosfat menjadi mata rantai terlemah dalam rantai inversi ini. Segmen besi fosfat juga menghadapi kendala lambatnya pembangunan kapasitas baru dan kurangnya kapasitas efektif, dan di tengah aliran permintaan LFP yang terus masuk, kesenjangan pasokan terus melebar.
III. Prospek: Pertumbuhan Musim Puncak Sudah Pasti, Kendala Pasokan Sulit Teratasi Secara Fundamental
Ke depan, jadwal produksi katoda LFP masih diperkirakan tumbuh sekitar 5% MoM pada bulan Agustus. Pasar akan memasuki "musim puncak September-Oktober" tradisional untuk penjualan mobil, memberikan dukungan tertentu pada permintaan listrik, sementara beberapa kapasitas baru diharapkan akan beroperasi dan mulai meningkatkan produksi. Namun, karena siklus objektif dari uji coba hingga produksi massal yang stabil untuk lini baru, output aktual pada bulan September masih akan dibatasi oleh kecepatan peningkatan kapasitas, dan elastisitas pasokan sangat rendah. Permintaan pesanan sebagaimana dilaporkan oleh perusahaan tetap sangat kuat, dan situasi kekurangan pasokan kemungkinan besar akan berlanjut.
Di tengah kendala pasokan yang belum terselesaikan dan kenaikan permintaan yang terus berlanjut, keuntungan rantai industri akan terus terkonsentrasi pada segmen hulu yang ketat.Apakah pasokan besi fosfat dapat dirilis sesuai jadwal akan menjadi variabel inti yang menentukan batas atas produksi katoda LFP dan arah biaya pemrosesan di Q3 dan Q4. Sementara itu, perlu terus memantau fluktuasi harga litium karbonat dan penyesuaian strategi pengadaan oleh pabrik baterai terkemuka di hilir. Faktor-faktor ini akan semakin memengaruhi laju pasar di tengah latar belakang pasokan-permintaan yang ketat.
Tim Riset Energi Baru SMM
Wang Cong 021-51666838
Feng Disheng 021-51666714
Yang Chaoxing 021-20707860
Wang Zihan 021-51666914
Wang Jie 021-51595902
Chen Bolin 021-51666836
Wang Yizhou 021-51595909
Xu Mengqi 021-20707868
Hu Xuejie 021-20707858
Lin Ziya 021-51666902
Yang Le 021-51595898
Li Yisha 021-51666730
Wang Zhaoyu 021-51666827
Xiao Wenhao 021-51666872
Zhang Jing 021-51666878
![Data impor dan ekspor bahan baterai Juli dirilis: impor lithium karbonat naik 93% YoY. Bagaimana dengan segmen lainnya? [SMM Spesial]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Bwmed20251217171726.jpg)
