[SMM Analysis] Tinjauan Kinerja Pertengahan Tahun 2026: Litium Hidroksida

Tren Harga

Pada paruh pertama 2026, harga litium hidroksida domestik mengikuti pola "melonjak – volatilitas tinggi – penurunan melandai," dengan pusat harga yang awalnya naik lalu turun di tengah tarik-menarik berbagai faktor.

Januari: Harga melonjak tajam. Perawatan terpusat pada produsen garam litium utama memperketat pasokan spot. Ditambah dengan biaya litium karbonat dan bijih litium yang terus meningkat, produsen garam litium memegang teguh harga jual, mendorong harga rata-rata bulanan naik 65% dari bulan sebelumnya. Meski produsen material terner mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan dan tetap berhati-hati terhadap pesanan spot, serta sebagian aliran impor kembali karena selisih harga domestik-internasional, fase kekurangan pasokan dan dukungan biaya tetap mendorong harga ke level tinggi.

Februari: Harga berfluktuasi di level tinggi dengan volume perdagangan menipis. Sentimen makro mendorong harga litium secara umum turun, tetapi sikap tegas produsen terhadap harga tetap berlanjut. Produsen terner di hilir yang memiliki stok memadai dan sebagian melakukan perawatan, mengalami kelonggaran kekurangan bahan baku, dengan pembelian didasarkan pada harga rata-rata bulanan. Selama liburan Tahun Baru Imlek, pengangkutan litium hidroksida yang tergolong bahan kimia berbahaya terhenti, menciptakan periode sepi musiman; permintaan pengisian kembali setelah liburan lesu, membatasi momentum kenaikan, dan harga berosilasi lebar sepanjang bulan.

Maret: Kenaikan menyempit signifikan. Serapan pabrik sel baterai di bawah ekspektasi, dan pesanan baru material terner terbatas. Selain itu, meningkatnya material yang dipasok pelanggan pada pertengahan bulan secara tajam mengurangi permintaan spot, menyebabkan perdagangan sepi dan saluran kenaikan harga terhenti. Harga rata-rata bulanan hanya naik 3,4% dari bulan sebelumnya.

April: Turun lalu naik. Pada paruh pertama, terbatasnya pesanan terner baru dan minimnya permintaan spot memberi tekanan ringan pada harga; pada paruh kedua, pengisian stok pra-liburan dan pesanan baru mendorong peningkatan permintaan dari produsen terner, sementara kenaikan tajam harga litium karbonat dan bijih menarik litium hidroksida lebih tinggi. Harga rata-rata bulanan naik 2,73% dari bulan sebelumnya.

Mei: Naik lalu turun. Paruh pertama, ekspektasi permintaan positif dan gangguan pasokan mendorong harga litium karbonat dan bijih, turut menarik harga litium hidroksida; pada paruh kedua, sentimen melemah, dengan lebih banyak transaksi diselesaikan melalui negosiasi antara pedagang dan pabrik material. Seiring tren permintaan terner yang semakin jelas, produsen hulu melonggarkan dukungan harga, memicu koreksi turun tipis. Harga rata-rata bulanan mencapai RMB 174.000/ton, naik 13,6% dari bulan sebelumnya.

Juni: Harga turun signifikan, dengan volatilitas terbatas rentang kian intensif. Gangguan pasokan yang sering di sisi sumber daya litium secara tajam memperbesar volatilitas pasar, mendorong pemegang barang untuk bersikap hati-hati dan menawarkan harga sesuai kondisi pasar. Produsen hulu menyesuaikan harga secara fleksibel, sementara pedagang mempertahankan diskon tinggi (lebih dari RMB 15.000/ton terhadap kontrak utama berjangka litium karbonat). Di sisi permintaan, total permintaan material terner tetap lemah dari bulan ke bulan, namun dalam rentang RMB 135.000–145.000/ton, pembeli hilir menunjukkan minat kuat untuk menimbun saat harga turun, memberikan dukungan bawah dan memperburuk fluktuasi terbatas rentang. Harga rata-rata bulanan turun 11,52% dari bulan sebelumnya.

Melihat tren harga, korelasi antara harga litium hidroksida dan harga berjangka litium karbonat menguat dalam enam bulan terakhir. Ini sebagian karena produsen hulu menggunakan formula "harga litium karbonat × faktor diskon" sebagai harga dasar. Di sisi lain, pedagang memanfaatkan selisih harga antara litium hidroksida domestik dan luar negeri, serta antara hidroksida dan karbonat, dengan mengimpor litium hidroksida dan menetapkan harga jual mengacu pada berjangka litium karbonat, semakin memperkuat keterkaitan ini.

Produksi

Pada paruh pertama 2026, total output litium hidroksida domestik mencapai 172.000 ton, naik 21% dari tahun sebelumnya, didorong oleh permintaan hilir yang relatif kuat, dengan pertumbuhan inkremental yang mencolok. Berdasarkan struktur output, segmen pemurnian menyumbang porsi terbesar, sekitar 88%. Dalam segmen ini, pengembangan bertahap jalur produksi baru di perusahaan terkemuka menambah volume, sementara perusahaan lain mempertahankan output stabil yang didukung pesanan hilir, menghasilkan kenaikan 18% tahun-ke-tahun untuk segmen pemurnian secara keseluruhan. Pada segmen kaustisasi, sebagian besar produsen aktif menjaga operasi stabil, dan CR5 industri mencapai 72% pada paruh pertama, menunjukkan konsentrasi pasar yang tetap tinggi.

Dari perspektif utilisasi kapasitas, meskipun sebagian kapasitas telah dialihkan ke produksi litium karbonat, tingkat operasi industri litium hidroksida terus bertahan di bawah 50% selama enam bulan terakhir, mencerminkan tren kelebihan kapasitas yang berkelanjutan.

Biaya dan margin: Untuk segmen pemurnian, pasokan bijih litium tetap relatif ketat pada paruh pertama 2026, dengan harga bijih bertahan tinggi dan berkorelasi erat dengan harga litium karbonat, memberikan dukungan biaya yang kuat bagi litium hidroksida. Akibatnya, produsen non-terintegrasi menghadapi tekanan signifikan di sisi penjualan, dan harga diskon produk mereka tidak turun lebih lanjut, yang pada gilirannya memberikan dukungan marjinal bagi margin laba pada tingkat harga saat ini. Untuk segmen kaustisasi, pasokan garam litium berbasis danau garam meningkat selama enam bulan terakhir, membuat bahan baku kaustisasi relatif melimpah. Keterkaitan antara biaya pengadaan aktual dan kutipan karbonat tingkat industri melemah, yang meringankan tekanan biaya bagi perusahaan yang membeli litium karbonat secara eksternal, sehingga profitabilitas aktual di segmen kaustisasi lebih baik dari estimasi teoritis.

Impor dan Ekspor

Lanskap impor-ekspor mengalami pembalikan signifikan. Di sisi ekspor, sejak paruh kedua 2025, sebagian produsen material terner luar negeri beralih mempercayakan pemrosesan kepada pengolah maklon domestik, sehingga produk yang semestinya diekspor justru dikirim di dalam negeri, secara efektif menekan volume ekspor. Pada saat yang sama, permintaan material terner di luar negeri tetap lemah, mengurangi minat pembeli asing terhadap litium hidroksida Tiongkok. Hal ini, ditambah dengan peningkatan bertahap jalur produksi lokal di luar negeri, secara kolektif menjaga volume ekspor tetap rendah dalam enam bulan terakhir. Di sisi impor, lemahnya permintaan luar negeri, tingginya akumulasi stok, dan peluang arbitrase mendorong volume impor tetap relatif tinggi, semakin memperkuat tren impor bersih.

Neraca Pasokan-Permintaan dan Stok

Lonjakan data impor membuat sebagian besar bulan pada paruh pertama mengalami kelebihan pasokan. Namun, dari perspektif produk litium hidroksida yang dapat langsung digunakan, pasar secara keseluruhan tetap berada dalam keseimbangan yang cukup ketat, memberikan dukungan efektif bagi pengendalian harga oleh hulu.

Mengenai stok, level stok litium hidroksida saat ini membaik secara signifikan dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ini terutama disebabkan oleh dua faktor: pertama, sebagian stok terserap ke pasar dengan dikonversi menjadi litium karbonat; kedua, produsen aktif secara fleksibel menyesuaikan kecepatan output, menjaga hari stok saat ini sekitar satu bulan.

Prospek Masa Depan

Ke depan, meskipun rute LFP terus menekan rute terner, material terner saat ini tidak memiliki saingan di segmen nikel tinggi. Selain itu, keunggulan biaya material seri 6 menawarkan lebih banyak kemungkinan bagi rute terner. Berdasarkan jadwal produksi pengguna akhir, permintaan daya terner pada paruh kedua 2026 diperkirakan tetap baik, tumbuh sekitar 36% dibandingkan paruh pertama. Ini akan mendorong kenaikan output material terner sekitar 7% secara kuartalan pada paruh kedua. Seiring material terner yang terus bergerak menuju kandungan nikel lebih tinggi, hal ini membawa tren permintaan inkremental bagi litium hidroksida. Sementara itu, mengingat sebagian besar jalur produksi litium hidroksida memiliki kemampuan switching fleksibel atau pemurnian karbonasi, output litium hidroksida diproyeksikan tumbuh sekitar 6% secara kuartalan. Ditambah dengan pemulihan moderat permintaan terner luar negeri, keseimbangan pasokan-permintaan litium hidroksida diperkirakan tetap ketat sepanjang 2026–2027.

Dari segi harga, dalam struktur pasar dengan pasokan yang sangat terkonsentrasi, harga litium hidroksida terutama ditentukan oleh dinamika pasokan-permintaan rantai industrinya sendiri dan mengikuti dengan erat tren harga bijih litium dan garam litium. Harga saat ini berosilasi dalam rentang di atas RMB 150.000/ton.

Perkembangan Berjangka

Mengenai berjangka litium hidroksida, ada serangkaian perkembangan terkait pada kuartal kedua.

Bursa Berjangka Guangzhou (GFEX) dan Cabang Litium dari Asosiasi Industri Logam Nonferrous Tiongkok telah secara eksplisit menyatakan akan terus memperkuat kerja sama dan bersama-sama memajukan pencatatan produk berjangka litium hidroksida dan rantai litium lainnya. Draf permintaan pendapat dari "Rencana Lima Tahun ke-15" Guangzhou untuk sektor keuangan juga dengan jelas mendukung GFEX dalam mencatatkan berjangka energi baru seperti litium hidroksida.

Di sisi industri, perusahaan bergerak cepat menindaklanjuti. Pada bulan Juni, Yahua Group, Shengxin Lithium Energy, dan Tianqi Lithium semuanya mengumumkan niat untuk mengajukan status gudang pengiriman pabrik yang ditunjuk GFEX untuk litium hidroksida. Selain itu, rapat pemegang saham Milkyway menyetujui proposal agar anak perusahaannya mengajukan diri sebagai gudang pengiriman yang ditunjuk untuk litium hidroksida tingkat baterai di GFEX. Menurut laporan media, produsen garam litium (Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium, Yahua Group, dll.) telah memposisikan diri dalam sistem gudang pabrik. Namun, karena persyaratan penyimpanan berisiko tinggi untuk litium hidroksida—seperti sifat korosif yang kuat, reaksi eksotermis dengan air, dan perlunya perlindungan gas inert—sebelumnya belum ada pemain logistik yang memasuki kategori ini.

Di sisi pasar, beberapa pedagang telah melakukan antisipasi awal menjelang pencatatan berjangka, dan jumlah pedagang yang berpartisipasi dalam perdagangan impor litium hidroksida meningkat signifikan.

Singkatnya, persiapan pencatatan berjangka litium hidroksida berjalan tertib, dengan sinyal resmi yang positif dan percepatan pembangunan infrastruktur industri.