Tinjauan Industri: “Kesenjangan Suhu” antara Produk Jadi yang Melonjak dan Bahan Baku Hulu yang Menyusut
Pada pertengahan 2026, rantai industri AC China menunjukkan kondisi yang sangat tegang “panas dan dingin saling terkait”. Di satu sisi, gelombang panas luar negeri dikombinasikan dengan inovasi produk telah mendorong ekspor AC China ke rekor tertinggi; di sisi lain, tingkat operasi perusahaan pipa tembaga hulu menurun selama dua bulan berturut-turut pada Mei dan Juni. Kesenjangan suhu antara data hulu dan hilir ini tidak hanya mengungkap beban jangka pendek dari inventaris dan biaya tinggi di rantai industri saat ini, tetapi juga mengungkap perubahan mendasar yang disebabkan oleh transformasi struktur produk ekspor terhadap konsumsi bahan baku.Midea Group menanggapi media hari ini, mengatakan, "Gelombang panas secara signifikan telah mendorong pertumbuhan penjualan, terutama AC PortaSplit, yang telah terjual habis di beberapa saluran penjualan."
Pipa Tembaga Hulu: Tekanan Biaya Tinggi dan Ekspor yang Berbeda, Tingkat Operasi dalam Tren Menurun
Menurut data SMM, momentum produksi di perusahaan pipa tembaga domestik telah mundur dari level tertinggi, dengan sikap penimbunan secara keseluruhan menjadi hati-hati:
- Tingkat operasi menurun signifikan di bulan Mei: Pada bulan Mei, tingkat operasi perusahaan pipa tembaga adalah 72,26%, turun 8,01 ppt MoM dan turun 9,50 ppt YoY. Faktor inti di balik melemahnya tingkat operasi adalah harga bahan baku tembaga dan plastik yang terus meningkat, yang telah secara parah menekan margin keuntungan di seluruh rantai industri, menyebabkan pembelian dan penimbunan di hilir menjadi lebih konservatif.
- Beban ganda dari geopolitik dan permintaan regional: Konflik geopolitik menyebabkan pelemahan signifikan pada pesanan ekspor ke Timur Tengah; sementara itu, pasar AC split tradisional Eropa tetap lesu selama periode penimbunan menjelang musim panas sekitar bulan Mei, memperlambat pesanan ekspor pipa tembaga tradisional.
- Ekspektasi terus melemah di bulan Juni: Memasuki bulan Juni, tingkat operasi perusahaan pipa tembaga diperkirakan akan semakin menurun menjadi 69,01%, turun 3,25 ppt MoM dan turun 4,64 ppt YoY, dengan produksi keseluruhan turun di bawah level patokan 70%.
Produk Jadi Hilir: Ekspor ke Eropa Mencapai Rekor Tertinggi, Semua Subkategori Melonjak
Berbeda dengan kelesuan bahan baku pipa tembaga hulu, pasar konsumen akhir luar negeri (terutama Eropa) mengalami pertumbuhan eksplosif di Q2:
- Data ekspor makro mencapai rekor tertinggi sepanjang masa: Menurut data Administrasi Umum Kepabeanan Tiongkok, pada semester I 2026, ekspor AC Tiongkok ke UE mencapai US$3,76 miliar, naik 43,2% YoY, mencetak rekor baru untuk periode yang sama. Pangsa pasar merek Tiongkok di Eropa melonjak dari 27% pada 2023 menjadi 41%, menjadikannya sumber pasokan AC terbesar di Eropa untuk pertama kalinya. - Pasar inti Eropa Barat mencatat pertumbuhan dua kali lipat: Dalam lima bulan pertama, nilai ekspor AC Tiongkok ke tiga negara Eropa Barat—Prancis, Belanda, dan Belgia—semuanya naik dua kali lipat dibandingkan tahun lalu; negara-negara Eropa Selatan-Tengah seperti Spanyol dan Jerman juga mencatat pertumbuhan dua digit yang signifikan.
- Perusahaan papan atas menuai keuntungan besar: * Midea Group: Pada semester I, total penjualan AC di pasar Eropa Barat seperti Jerman, Prancis, Spanyol, dan Inggris naik lebih dari 70% YoY.
- Gree Electric: Di beberapa negara Eropa (terutama Prancis, Italia, dan Spanyol), karena suhu tinggi, penjualan aktual AC dari Januari hingga Juni naik lebih dari 40% YoY.
- Resonansi pasar: Kinerja ekspor yang kuat langsung berdampak pada pasar modal. Pada 29 Juni, sektor peralatan rumah tangga secara keseluruhan mengungguli pasar secara luas. Saham A Midea Group (naik hampir 3%) dan saham H (melonjak lebih dari 5%) menguat secara bersamaan, sementara Gree Electric (naik lebih dari 2%) dan Hisense Home Appliances (naik hampir 5%) mencatat kinerja impresif.
Analisis Logika Mendalam: Bagaimana Memahami "Kontradiksi Panas-Dingin" Antara Hulu dan Hilir?
Tren yang tampaknya kontradiktif antara data ekspor produk jadi yang "panas" dan tingkat operasi pipa tembaga & tabung yang "mendingin" sebenarnya memiliki logika industri yang lebih dalam:
1. Perubahan struktur kategori menyebabkan penurunan "konsumsi tembaga per unit" Dalam pertumbuhan pasar Eropa, AC portabel tanpa instalasi (seperti model PortaSplit yang dipromosikan produsen domestik, yang penjualan setengah tahunnya di Jerman melampaui 60.000 unit) mencatat pertumbuhan ekspor lebih dari 70% YoY, menjadikannya segmen dengan pertumbuhan tercepat. Fitur utama AC portabel dan mobile adalah tidak memerlukan pipa tembaga & tabung penghubung eksternal yang panjang, dan beberapa model memiliki desain penukar panas internal yang lebih ringkas. Pergeseran struktur produk ini secara langsung menghasilkan situasi di mana "nilai ekspor produk jadi melonjak tetapi memberikan dorongan terbatas pada pipa tembaga & tabung konsumsi tinggi massal." Hal ini juga sejalan dengan tren yang muncul di hulu—pesanan untuk pipa paduan tembaga-nikel berkinerja tinggi meningkat, dan tren penurunan konsumsi tembaga per unit secara bertahap menjadi jelas.
2. Penurunan penjualan domestik secara keseluruhan menyeret pasar yang lebih luas Permintaan utama untuk perusahaan pipa & tabung tembaga masih bergantung pada jalur produksi AC domestik besar-besaran untuk penjualan domestik. Data menunjukkan bahwa pada bulan Juni, jadwal produksi total AC rumah tangga turun tajam sebesar 18,9% YoY. Di antaranya, jadwal produksi penjualan domestik anjlok 23,3% YoY karena tekanan ganda dari tingginya inventaris saluran dan biaya bahan baku, dengan produsen secara aktif mengendalikan output dan pengurangan stok. Penyesuaian mendalam dalam jadwal produksi domestik ini sepenuhnya mengimbangi dan mengalahkan manfaat parsial yang dibawa oleh ekspor dalam hal volume total. 3. Keterlambatan Waktu Bertahap dalam Siklus Pengiriman Lonjakan nilai impor Eropa pada H1 sejalan dengan penjadwalan produksi terkonsentrasi dan pengiriman awal oleh pabrik-pabrik Tiongkok pada Q1 dan awal Q2. Dari Mei hingga Juni, siklus produksi terkonsentrasi untuk ekspor musim panas ke Belahan Bumi Utara sebagian besar telah selesai, dan penjadwalan produksi ekspor turun di bawah tekanan karena momentum permintaan luar negeri secara bertahap memasuki fase penyerapan, menyebabkan tingkat operasi pipa & tabung tembaga hulu menunjukkan penurunan musiman.
Prospek Pasar: Cuaca Ekstrem Menjadi Katalis Terbesar, dengan Pasar Perawatan Sekunder Melangkah Masuk
Meskipun baik tingkat operasi pipa & tabung tembaga maupun data jadwal produksi hilir mencapai titik terendah pada bulan Juni, rantai industri terus membangun momentum pantulan:
- Ekspektasi panas ekstrem diharapkan dapat mempercepat pengurangan stok: Fenomena El Niño tahun ini dapat membawa cuaca panas yang lebih ekstrem dari yang diperkirakan. Begitu penjualan ritel pengguna akhir melonjak di pasar konsumen utama seperti Tiongkok, Eropa, dan AS, inventaris AC yang tinggi akan cepat terserap, berpotensi memicu pesanan pengisian ulang bertahap dari produsen unit lengkap pada akhir Q3.
- Pesanan untuk pipa perawatan mengalami peningkatan musiman: Saat puncak panas musim panas tiba, operasi AC frekuensi tinggi dan kelebihan beban akan mendorong permintaan perawatan di pasar yang ada. Meskipun tingkat operasi untuk pipa & tabung tembaga AC tradisional diperkirakan akan tetap berada pada sedikit tren penurunan setelahnya, pesanan untuk pipa perawatan AC di pasar sekunder akan relatif membaik, memberikan bantalan kelangsungan hidup yang penting bagi perusahaan pipa & tabung tembaga hulu.
