Titik Infleksi Destocking Sebagian Besar Terkonfirmasi, Harga Aluminium Terus Menunjukkan Pola LME Mengungguli SHFE [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

5.22 Risalah Rapat Pagi SMM

Futures:Aluminium SHFE ditutup pada 24.440 yuan/mt kemarin, turun 0,39%, menetap di level MA5 (24.440) tetapi di bawah MA10 (24.547), MA20 (24.674), MA30 (24.780), dan MA60 (24.675), dengan sistem moving average dalam formasi bearish. Indikator MACD menunjukkan DIF = -88,7, DEA = -54,09, dengan death cross berlanjut dan histogram negatif melebar ke -69,21, mengindikasikan momentum bearish yang terus menguat. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium SHFE adalah 24.200–24.700. Aluminium LME ditutup pada $3.643/mt, naik tipis 0,10%. Harga bertahan kokoh di atas semua moving average (MA5 = 3.611,2, MA10 = 3.609,35, MA30 = 3.573,55, MA60 = 3.458,82), dengan moving average dalam formasi bullish. Indikator MACD menunjukkan DIF = 37,66, DEA = 35,79, mempertahankan golden cross dengan histogram positif (3,74), meskipun nilainya kecil, menunjukkan momentum kenaikan yang lemah. Kisaran perdagangan utama yang disarankan untuk aluminium LME adalah 3.610–3.660.

Sisi Makro:Presiden AS Trump menyatakan bahwa AS masih dalam negosiasi dengan Iran, tetapi baik melalui kesepakatan maupun cara militer, AS akan mencegah Iran menjadi negara bersenjata nuklir. Mengenai isu "biaya transit" Selat Hormuz, Trump menegaskan kembali bahwa AS memiliki kendali penuh atas Selat Hormuz, bahwa blokade maritim AS terhadap Iran 100% efektif, dan tidak ada kapal yang dapat melewati perairan Iran tanpa persetujuan AS.

Fundamental:Di luar Tiongkok, aluminium menunjukkan kesenjangan pasokan yang kaku di tengah konflik Timur Tengah, mendorong destocking inventaris LME yang berkelanjutan. Per hari Rabu, inventaris LME turun sekitar 7.000 mt YoY menjadi 339.500 mt. Di Tiongkok, inventaris ingot aluminium di pusat konsumsi domestik utama tercatat 1,412 juta mt per hari Kamis, turun 16.000 mt WoW dari Kamis lalu. Titik balik destocking sebagian besar terkonfirmasi, meningkatkan sentimen pasar, meskipun inventaris tetap pada level tinggi, terus membebani harga aluminium. Dari sisi permintaan, harga aluminium lesu selama pekan ini, dengan sektor hilir secara umum mempertahankan tren pemulihan moderat dalam tingkat utilisasi. Secara spesifik, industri ekstrusi aluminium domestik mencatat tingkat utilisasi sebesar 57,4% minggu ini, naik 0,5 poin persentase secara WoW, menunjukkan karakteristik pemulihan lemah dan perbaikan marjinal. Ekstrusi konstruksi mengalami pemulihan tingkat utilisasi yang stabil didorong oleh pesanan proyek infrastruktur, sementara ekstrusi industri mempertahankan tren stabil dan positif yang ditopang oleh permintaan manufaktur hilir yang rigid.

Pasar Aluminium Primer:Kemarin pagi, kontrak aluminium SHFE 2606 berfluktuasi naik, dengan pusat harga keseluruhan bergerak lebih tinggi dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Beberapa pelaku hilir mulai menimbun stok, dan sentimen beli secara keseluruhan di pasar sedikit pulih. Dipengaruhi oleh destocking, beberapa penjual mempertahankan harga dengan sentimen bullish yang berlaku, sementara yang lain menahan penjualan. Kuotasi kargo spot mainstream di pasar berkisar dari SMMA00 -10 yuan/mt hingga +10 yuan/mt. Indeks keinginan jual pasar China Timur tercatat 3,06, naik 0,11 secara WoW; indeks sentimen pembelian 3,06, naik 0,04 secara WoW. Seiring harga futures aluminium naik berturut-turut, pemasok di China Tengah menunjukkan peningkatan signifikan dalam keinginan menjual di harga tinggi, dan pemegang utama menunjukkan keinginan yang lemah untuk mempertahankan harga. Namun, karena harga absolut dan premi yang tinggi, perusahaan pengolahan hilir mengambil sikap wait-and-see dengan sentimen beli yang buruk, dan atmosfer transaksi pasar secara keseluruhan tetap lesu. Pada akhirnya, kisaran harga transaksi aktual di pasar China Tengah berkisar antara premi 20 yuan dan diskon 10 yuan terhadap harga China Tengah. Indeks keinginan jual pasar China Tengah tercatat 2,84, naik 0,02 secara WoW; indeks sentimen pembelian 2,27, turun 0,03 secara WoW.

Skrap Aluminium:Baru-baru ini, harga SMM A00 terus naik, naik 130 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan pasar skrap aluminium secara kolektif mengikuti tren naik, mengejar kenaikan hari sebelumnya. Dari sisi selisih harga, pada 21 Mei, selisih harga antara aluminium A00 dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan tercatat 2.706 yuan/mt, dan selisih harga antara aluminium A00 dan skrap aluminium cacah tegang tercatat 2.330 yuan/mt. Menurut data bea cukai terbaru, impor skrap aluminium China pada April 2026 sekitar 171.000 mt, turun sekitar 10% secara YoY. Impor kumulatif dari Januari hingga April 2026 mencapai 700.000 mt. Dari segi negara sumber impor, sumber utama impor skrap aluminium Tiongkok pada April adalah Thailand, Inggris, Jepang, AS, Australia, serta negara dan wilayah lainnya, di mana Thailand menyumbang 20,7% dari total impor Tiongkok.

Paduan aluminium sekunder:Kemarin, pasar ADC12 secara umum stabil dengan sedikit kenaikan. Harga ADC12 SMM naik 100 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 23.700 yuan/mt. Pendorong utama berasal dari sisi biaya, karena skrap aluminium berfluktuasi di level tinggi, pasokan yang memenuhi syarat ketat, dan pasokan menyusut secara bertahap, memberikan dukungan harga yang kuat. Namun, permintaan hilir tetap lemah, dengan pengguna akhir hanya melakukan restocking kebutuhan pokok, yang membatasi ruang kenaikan harga. Secara keseluruhan, pasar saat ini masih terjebak dalam tarik-menarik antara "dukungan biaya yang kuat" dan "tekanan permintaan yang lemah," dan harga diperkirakan akan terus bergerak sideways dalam jangka pendek.

Ringkasan pasar aluminium:Dari sisi makro, AS dan Iran berencana menandatangani surat niat untuk secara resmi mengakhiri permusuhan dan memulai negosiasi 30 hari, dengan trajektori risiko geopolitik masih perlu diamati; risalah rapat The Fed AS jauh lebih hawkish dari ekspektasi, dengan sebagian besar pembuat kebijakan mendukung pengetatan kebijakan, dan ekspektasi pengetatan likuiditas secara keseluruhan bearish bagi harga logam. Baru-baru ini, kepala negara AS dan Rusia secara berturut-turut mengunjungi Tiongkok, yang diharapkan menghasilkan hasil awal di bidang ekonomi dan perdagangan. Dari sisi fundamental, kesenjangan pasokan luar negeri dan inventaris rendah masih memberikan dukungan dasar, tetapi inventaris domestik yang tinggi tetap menjadi faktor utama yang menekan kenaikan harga secara signifikan. Ditambah dengan kinerja transaksi pasar spot yang lemah, hal ini semakin membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan terus bergerak dengan LME mengungguli SHFE, berfluktuasi di level tinggi.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggantikan penilaian independen mereka sendiri dengan informasi ini. Segala keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]