SMM, 25 Juni –
Perspektif makro: The Fed beralih hawkish, dan tekanan makro membebani harga logam non-ferrous.
The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juni, tetapi dot plot berubah hawkish. Data CME menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga September sebesar 66,7%, naik menjadi 75,6% untuk Oktober, sementara probabilitas The Fed menahan suku bunga hingga Desember hanya 13,8%, dengan probabilitas kenaikan naik ke 86,2%. Hal ini mendorong indeks dolar AS di atas 101, memberikan tekanan luas pada logam non-ferrous. Di Timur Tengah, AS dan Iran menandatangani kesepakatan awal awal pekan ini, menciptakan ruang untuk perpanjangan gencatan senjata, dimulainya kembali pelayaran melalui Selat Hormuz, dan pembicaraan lebih lanjut. Namun, sebuah sumber Iran mengindikasikan bahwa selat tersebut tidak akan dibuka kembali kecuali gencatan senjata Lebanon dihormati dan pengecualian untuk penjualan minyak Iran diberikan. Per 25 Juni, situasi Timur Tengah tetap tidak stabil, dan premi risiko geopolitik belum sepenuhnya memudar.
Fundamental: Rasio harga SHFE/LME pulih, dan ekspor aluminium setengah jadi berisiko menurun.
Sisi pasokan, menurut data SMM, produksi aluminium Tiongkok naik dari bulan sebelumnya minggu ini, didorong oleh peningkatan kapasitas baru dan dimulainya kembali kapasitas yang menganggur. Proporsi aluminium cair meningkat 0,2 poin persentase dari bulan sebelumnya, dan volume ingot cor semakin menurun. Di luar Tiongkok, harga tinggi sebelumnya mendorong percepatan komisioning proyek-proyek baru. Seiring dimulainya dan meningkatnya proyek-proyek ini, kapasitas operasi aluminium di luar Tiongkok diperkirakan akan sedikit lebih tinggi dari bulan sebelumnya. Sisi inventaris, inventaris aluminium terus mengalami pengurangan stok yang lancar minggu ini. Per Kamis, inventaris sosial ingot aluminium domestik turun 50.000 mt dari minggu sebelumnya dan 37.000 mt dari hari Senin. Harga aluminium yang melemah mengangkat sentimen pembelian hilir, mendorong pengurangan stok. Sisi ekspor, rasio harga SHFE/LME dengan cepat pulih ke 7,29 per 25 Juni, naik 12,2% dari rendah sebelumnya 6,5. Kerugian impor menyempit menjadi sekitar 3.400 yuan/mt, turun hampir 45% dari kerugian maksimum sebelumnya 7.604 yuan/mt. Akibatnya, margin keuntungan yang telah mendorong ekspor aluminium setengah jadi yang besar menyempit tajam. Pesanan baru di beberapa segmen sudah menurun. Dengan pesanan yang ada secara bertahap dipenuhi, jika margin ekspor tidak dapat pulih ke depan, ekspor produk setengah jadi aluminium berisiko menurun.
Secara keseluruhan, perubahan hawkish The Fed mendorong indeks dolar AS, membebani harga logam non-besi. Situasi Timur Tengah tetap agak fluktuatif tetapi tidak menunjukkan tanda-tanda memburuk. Di tengah tekanan makro, harga aluminium turun baik di dalam maupun di luar China. Dalam jangka pendek, faktor bearish mendominasi, dan harga aluminium diperkirakan tetap lesu. Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 22.000-23.200 yuan/mt minggu depan, dan aluminium LME antara $3.000-3.250/mt. Perhatian terus-menerus harus diberikan pada berita pemulihan produksi di Timur Tengah, tren persediaan ingot aluminium di luar China, dan fluktuasi berita makro.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakannya sebagai pengganti penilaian independen mereka sendiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
